🤦‍♂️В ФНБ заканчиваются деньги! Начинается мировой кризис Пока мы тут радуемся отскоку российского рынка акций TMOS, вокруг начинают сгущаться тучи. Давайте сегодня взглянем на экономическую картину в целом. А она мне меньше нравится. 📊Предвестники кризиса Экономика США в августе создала меньше рабочих мест, чем ожидалось. Это плохие новости для всей мировой экономики, поскольку именно Америка является главным потребителем сырья и товаров. 📉4 сентября акции техно-гиганта Nvidia обвалились на 280 млрд $ за день - исторический рекорд падения для любой компании в истории фондового рынка. 🤔Есть любопытная статистика: как только ФРС снижает ключевую ставку, происходит обвал на рынках акций. Эта тенденция наблюдается с 80-х годов и срабатывала в 2000-м, 2008-м, 2020-м. И именно сейчас, в сентябре, начинается цикл снижения ставки ФРС. 💥Американский рынок на своих исторических хаях - причем домохозяйства сидят там "по уши с плечами". Если начнется падение, оно на панике может принять лавинообразный характер. Под раздачу попадут все рисковые активы. 😬Нас тоже тряханёт? 🌍Разговоры о том, что мы полностью независимы от внешних рынков - на мой взгляд, в пользу бедных. Шарик слишком маленький, чтобы рецессия в одном его полушарии не перекинулась на второе. 🛢️Замедление в мире однозначно приведёт к дальнейшему падению цен на сырьё и энергоносители. ОПЕК+ хоть и заявляет о том, что будет удерживать цены, но снижать добычу дальше уже фактически некуда. 🇷🇺Спрос на нефть на китайских заводах уже довольно резко упал. Акции наших экспортёров в таких условиях рискуют продолжить корректироваться - по крайней мере, до тех пор, пока "там наверху" не решат переставить USDRUB с 90 на 100 ₽ или даже выше. LKOH ROSN TATN SIBN BANE 💸Деньги в ФНБ заканчиваются ЦБ на прошлой неделе заявил, что ликвидная часть Фонда Национального Благосостояния может полностью исчерпаться в 2025 г. 💰Ликвидная часть ФНБ сейчас составляет ок. 4,6 трлн ₽. После того, как были заморожены или распроданы активы в "недружественных валютах", в ней остались только золото и CNYRUB (а также небольшая сумма рублевых остатков). Если точнее: на счетах ФНБ в Банке России размещено 223,8 млрд ¥, 293,2 тонны золота в обезличенной форме и 1,3 млрд ₽. 👉Именно оттуда в последние годы в декабре покрывается дефицит бюджета. Например, в 2022 и 2023 г. на эти цели из "кубышки" было потрачено почти по 3 трлн ₽. 💰Что ещё есть в ФНБ? 💼Кроме валюты и золота, средства ФНБ вложены в акции и облигации крупных госкомпаний и банков, в инфраструктурные проекты, а также в другие активы. Также там есть, к примеру, евробонды Украины на 3 млрд $ - с ними точно прощаемся. 📉Результат ФНБ по акциям за август: -396,8 млрд ₽. ● SBER: -375,7 млрд ₽; ● VTBR: -5,8 млрд ₽; ● AFLT: -15,3 млрд ₽. 🔚Когда в Фонде кончатся ликвидные активы (а они, судя по всему, обязательно кончатся), придется распродавать ценные бумаги, в первую очередь - акции Сбера. Даже не хочу представлять, что в этот момент будет происходить с экономикой вообще и с фондовым рынком в частности. 🎯Резюме 🤷‍♂️Как ни крути, впереди маячит ослабление рубля. Я пока не вижу хороших способов, как по-другому свести дебет с кредитом. Навскидку на ум приходит ещё парочка: например, новые драконовские налоги на крупный и средний бизнес, заморозка вкладов, выпуск обязательных "военных облигаций"... Но из всего перечисленного, обезжиривание населения через девальвацию выглядит самым логичным и безопасным для властей способом. ⏳Возможно, до начала острой фазы кризиса ещё долго, но я понемногу начинаю действовать, исходя из этих опасений. Покупаю акции экспортеров, GLDRUB_TOM, наличную валюту, присматриваюсь к ОФЗ-ИН. Недавно вернулся к покупке замещающих облигаций, но идея спорная - если курс ЦБ не будет отражать объективную реальность, то они от девальвации могут и не защитить. 🤔На всякий случай замечу, что это НЕ сценарий, в котором я уверен, а просто рассуждения вслух. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #фнб

💰Моя дивидендно-купонная зарплата за август 2024. Почему так МАЛО? 💸Пока наш рынок воспрял духом и вроде бы оттолкнулся от достигнутого дна, настало время подсчитать свою дивидендную (но больше купонную) зарплату (или всё же пенсию?🤔) за 8-й месяц 2024 года. 💰В этом посте честно делюсь итогами моего чисто пассивного дохода на российском фондовом рынке за август 2024. Не хвастовства ради, а статистики для 😉 Немного о логике подсчетов: 💰Считаю купоны и дивиденды, поступившие на мои счета за календарный месяц — с первое по последнее число месяца включительно. 💸Валютные поступления пересчитываю в рубли на дату выплаты. Копейки округляю в меньшую сторону до ближайшего целого рубля. Все суммы выплат указаны ДО вычета НДФЛ (пока 13%, но похоже скоро благодаря новым законам с меня начнут удерживать уже 15%). К тем выплатам, с которых НДФЛ уже взят, я прибавляю удержанные 13% обратно и в таком виде заношу в таблицу. В конце месяца при таком подходе легко подсчитать общую сумму выплат «брутто» (до уплаты налогов) и «нетто» (после уплаты налогов, когда сон становится особенно спокойным, согласно известной рекламе). 📊Пассивный доход за август 2024 🤑Дамы и господа! Я спешу сообщить, что купонами и дивидендами за август 2024 мне "накапало" 29 572 ₽ "грязными", что за вычетом налогов составляет 25 728 ₽. 📉Разочаровывающий откат назад по сравнению с июлем и июнем!😵 В июле 2024 я получил "чистыми" 32 070 ₽, в июне - 27 085 ₽. Основная причина снижения выплат, разумеется, в том, что в июне-июле был самый горячий разгар БДСМ (Большого Дивидендного Сезона Мосбиржи), и там пришло несколько хороших выплат дивидендов. Конечно, сравнивать два идущих подряд месяца не вполне корректно. Гораздо правильнее с точки зрения динамической оценки сравнить месяцы "год к году" (например, август 2024 к августу 2023). По итогам 2024 года я так и буду делать. 📊Всего за этот месяц на мои брокерские счета и ИИС пришло 30 выплат. Из них 26 выплат - это регулярные купоны по облигациям и 4 выплаты - дивиденды российских компаний. Суммарно купоны составили 18 873 ₽, дивиденды - 6 855 ₽ "чистыми". 🇷🇺В начале августа на счет дошли дивиденды, отсечки по которым случились ещё в июле. Дивами порадовали АФК Система AFKS (416 ₽ за 800 шт.), Сургутнефтегаз-ао SNGS (255 ₽ за 300 шт.), Сургутнефтегаз-ап SNGSP (6145 ₽ за 500 шт.), Транснефть-ап TRNFP (1063 ₽ за 6 шт.). 💸Самые большие суммы в августе поступили от главной валютной "кубышки" и двух юаневых облигаций: ● 6145 ₽ - дивиденды СНГ-ап за 2023; ● 1910 ₽ - купоны Полюс CNY 01; RU000A1054W1 ● 1474 ₽ - купоны РУСАЛ вып. 5 CNY. RU000A105104 💼Кому интересно - суммарный объем облигационного портфеля на данный момент составляет порядка 2,05 млн ₽, в нем около 100 различных выпусков бондов. Наибольшую долю занимают ОФЗ, затем диверсифицированный корпоративный сегмент, также есть несколько долларовых и юаневых облигаций. Портфель акций по объему примерно на треть скромнее (т.е. соотношение облигаций и акций сейчас около 60/40). Плюс есть ещё большое количество кэша в различной валюте (в т.ч. USDRUB в наличном и безналичном виде) и биржевое золото/серебро (в виде GLDRUB_TOM, TGLD и др.) 📈Почти половина всего портфеля акций и часть портфеля облигаций у меня "запаркованы" в БПИФах, таких как TMOS, SBMX и OBLG . Это значит, что существенная часть текущих и будущих платежей (дивидендов и купонов) не "капает" на счет, а автоматически реинвестируется обратно в фонды, что дает прирост стоимости паев. Эта переоценка не отражается в моих отчетах о выплатах, но помогает росту капитала. 💰 Ну и часть капитала у меня лежит на вкладах, выплаты по которым я не учитываю в «фондовом» пассивном доходе. 📍Отчет по пассивному доходу за июль: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/d87f287d-2397-48f1-95c2-4f3f7068f44e/ 🔔Подписывайтесь! Все обзоры, сделки и мой путь к пассивному доходу - в профиле!☝️ #sid #денежный_ручеек #дивы #купоны #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🚛Новые облигации: КАМАЗ БО-П12. Берём? Легендарный грузовико-строитель, многократный триумфатор знаменитого ралли "Париж-Дакар" снова выходит на долговой рынок пополнить линейку своих бондов. В этот раз ребята из КАМАЗа оседлали тренд и предлагают флоатер с привязкой к ключевой ставке, заявки на который соберут 11 сентября. Эмитент: ПАО "КАМАЗ" 🚚КАМАЗ - крупнейший производитель тяжёлых грузовиков в РФ. Компания образована в 1969 г. Специализируется на производстве грузовых автомобилей, а также дизельных двигателей, бронированных автомобилей, прицепов, малогабаритных автомобилей, автобусных шасси. Компания также сдает в аренду автомобили и оборудование. 🇷🇺 Как стратегическое предприятие, KMAZ получает ряд мер господдержки в виде субсидий на компенсацию части затрат на транспортировку продукции на экспорт, процентных ставок, государственных гарантий по долговым инструментам и т.д. Основные акционеры КАМАЗа на конец 2023 г. - госкорпорация "Ростех" (47,1%) и ООО "Автоинвест" (23,5%). Машины компании используются более чем в 80 странах мира. ⭐️Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА и AA(RU) от АКРА. 💼Сейчас в обращении 11 выпусков облигаций на общую сумму более 50 млрд ₽. Ближайший выпуск КАМАЗ БП10 погашается в июле 2025. RU000A104ZC9 RU000A0ZZ877 RU000A107MM9 RU000A0ZZ885 📊Фин. результаты за 1П2024: ✅Выручка увеличилась до 187 млрд ₽ (+12,4% г/г), в том числе: от продаж грузовиков - 107 млрд ₽ (-1%); от продажи автобусов, электробусов и спецтехники - 27,9 млрд ₽ (+59,9%). ✅EBITDA составила 20,1 млрд ₽ против почти 21 млрд ₽ годом ранее. Выросли операционные расходы — до 153 млрд ₽ (+13,4% г/г), коммерческие и административные расходы — до 17,2 млрд ₽ (+14,8% г/г). 🔻Чистая прибыль резко снизилась на 73,2% до 3,67 млрд ₽. Свободный денежный поток рухнул ещё сильнее: с 80,7 млрд ₽ до 3,5 млрд ₽. Основная причина - резкое снижение продаж грузовиков КАМАЗ на 30,6% на фоне роста расходов. 🔻Общий долг с начала года вырос на 5,4% до 368 млрд ₽. Долгосрочные обязательства составили 134 млрд ₽ (+4,7%), краткосрочные - 234 млрд ₽. (+5,8%). 🔻Чистый долг достиг угрожающе круглой цифры 100 млрд ₽ (+22% г/г). Таким образом, долговая нагрузка по показателю ЧД / EBITDA LTM составляет примерно 2,5х. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Ориентир купона: КС + 170 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: АA "стабильный" от АКРА ● Только для квалов: нет ⏳Сбор книги заявок - 11 сентября, размещение на бирже - 17 сентября 2024. 🤔Резюме: нам не по пути 🚛Итак, КАМАЗ размещает выпуск флоатеров объемом 5 млрд ₽ на 3 года с квартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты. ✅Очень крупный и известный эмитент. Одно из самых узнаваемых и мощных промышленных предприятий в РФ с отличным кредитным рейтингом АА. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Падение прибыли и растущий долг. Несмотря на увеличивающуюся выручку, прибыль упала на 73% г/г из-за процентных расходов и снижения продаж грузовиков. Компания вынуждена брать больше займов, чтобы поддерживать развитие бизнеса. ⛔️Скромная доходность. Ориентир спреда 170 б.п. к КС - средненький для этого кредитного рейтинга. К тому же, выплаты будут приходить не 12 раз в год, как у многих других эмитентов, а лишь 4. 💼Вывод: на фоне других свежих флоатеров, бонды от КАМАЗа ничем не выделяются и не выглядят сильно интересными. Например, Мособлэнерго RU000A1099E4 размещался с ориентиром купона КС + 175 б.п., при том что у него выше рейтинг и купоны каждый месяц. Впрочем, компания стратегическая, так что с ней почти гарантированно ничего не случится - можно рассматривать выпуск как альтернативу ОФЗ-ПК. 🎯Альтернативы: в кредитной группе АА свежих флоатеров почти нет. В рейтинге AА- есть СКБ Лизинг П07 RU000A1099V8 (КС+200 б.п.), ГТЛК 2Р3 RU000A107TT9, Система 1Р30 RU000A108GN7 и Система 1Р31 RU000A1098F3 (КС+220 б.п.). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #kmaz