🔥НОВОЕ ДНО! Рекордные низы по многим акциям В понедельник рынок TMOS лихо спикировал, пролетев чуть ли не сотню пунктов. Вопли хомяков, застрявших в лонгах с плечами, были слышны даже внутри периметра большого забора, за которым я провожу бОльшую часть своих рабочих будней. 💥Вчера продолжения обвала не случилось, но случилось другое значимое событие. Мы наконец грациозно прокололи 2400 п и ушли ниже, что стало для меня очередным сигналом для того, чтобы расчехлить кубышку и начать затариваться акциями раньше традиционной пятницы. 🛒Рекордные распродажи У главного тяжеловеса индекса LKOH произошел ожидаемый дивидендный гэп, который помог пробить поддержку на 2400. Одновременно с ним (но не так ощутимо для индекса) гэпнулись CHMF и HEAD . 📉По многим акциям обновились многолетние минимумы, а по некоторым - вообще исторические. GAZP, например, уже сравнялся по стоимости с однодолларовой бумажкой и совсем немного не дотянул до ровных 100₽. Впрочем, ещё не вечер😉 🥃Рекордные лои по BELU, которая наконец раздуплилась после летнего квази-сплита и на рынок хлынули условно "бесплатные" акции. За пару дней НоваБев укатали сразу на 20%. 🤩GMKN на минимумах за 7 лет, MTSS - за 10 лет, RTKM - вообще на 20-летних низах! Глядя на такие цены, я спрашиваю себя: а вот если не сейчас хорошая точка входа, то КОГДА?! 📈Зато либо практически не шелохнулись, либо даже пёрли вверх против рынка PHOR, UGLD, а также наши любимые опилочники из SGZH, которая рано или поздно всё равно в моменте будет стоить ниже 1₽, я уверен. 🤔Почему падаем? Сильный позитивный фактор - победа Трампа - уже отыграна, именно на нём был нездоровый рост в начале ноября. А негативные никуда не ушли. 🤯Геополитика. Действующая администрация США стремится перед уходом по-максимуму накачать Укpaину оружием, которое она попытается использовать для новой авантюры. На днях совместное ТВ-выступление президента и министра обороны также не добавила инвесторам позитива. . 🤯Инфляция. Продолжает разгоняться, ключ в пятницу почти гарантированно повысят на 100-200 б.п. Банки и рынок уже готовы к ставке в 23%, Bloomberg прогнозирует аж с ходу 25%. ОФЗ-ПД на этом фоне снова обновляют минимумы. SU26238RMFS4 🤯Санкции. Евросоюз принял 15-й пакет и уже замахивается на 16-й. Под ограничения в том числе попали 52 танкера, перевозящих российскую нефть. Ещё 3 наших танкера, как мы знаем, предпочли развалиться в Керченском проливе самостоятельно🤦‍♂️ 🚀Куда дальше? Уже говорил, что в наихудшем сценарии жду 1800-1900 по индексу и готов растягивать кэш вплоть до этого момента (маловероятно, но вдруг). Пессимистичный сценарий - уход на 2150-2200 п. на дальнейшей эскалации и задёрге ключевой ставки к 25%. Базовый сценарий - мы где-то недалеко от лоёв. 🤷‍♂️Получается, самый большой потенциал падения (сценарий ядерного Армагедонна оставляем за скобками) - это ещё минус 25% до 1800 п. И то, если прилетит стая бешеных чОрных лебедЁВ и забросает нас своими лебедиными какульками. Но даже в этом случае можно разглядеть хороший знак - ведь птичьи какульки, как все мы знаем, к деньгам💩 🚀А потенциал роста - неограничен, в этом и прелесть самой концепции фондового рынка. Готов ли я рискнуть увидеть в моменте -25%, чтобы в дальнейшем получить потенциально неограниченную доходность и стабильно нарастающий денежный поток? О да, вы даже не представляете, НАСКОЛЬКО я готов😎 🎯Так что делать-то?! Сами решайте, покупать или нет. Я покупаю ВСЕГДА, просто на таких просадках - сильнее. Если брать активы страшно или есть уверенность, что цены будут ещё ниже - можно пересидеть на вкладах или в ликвидности. Индекс РТС уже пробил 730 п. вниз - это ниже ковидных минимумов и даже паники 24 февраля 2022. Цены самые низкие за 9-10 последних лет - а покупателям всё равно страшно! 🤷‍♂️И их можно понять. Но когда перестанет быть ТАК страшно, думаю цены уже не будут НАСТОЛЬКО привлекательными. 🎅🏻Вы же хотели новогодних скидок? Похоже, они как раз подъехали😉 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

⚗️Новые облигации Полипласт БО-01 [флоатер]. В чем подвох? Хим. гигант "Полипласт" возвращается на долговой рынок после длительного перерыва с высокодоходным флоатером. Сбор заявок - завтра. Эмитент крупный, купон интересный, рейтинг вроде бы нормальный. Где подвох? Давайте глянем. 🔬Эмитент: АО «Полипласт» 🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель специальных промышленных химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей. В составе холдинга - 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора крупная, хотя до NKNC конечно не дотягивает. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от НКР. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 57,7 млрд ₽ (рост в 2,5 раза год к году). Правда, себестоимость продаж взлетела ещё сильнее - с 14,6 млрд ₽ до 37,8 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 64,8 млрд ₽ (+83% г/г), себестоимость - 40 млрд. ✅Чистая прибыль - 4,94 млрд ₽ (+53% г/г). По итогам 2023 прибыль составила 9,8 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза по сравнению с 2022-м). ✅Активы на 30.06.2024 - 149 млрд ₽ (+47% за полгода). Из них основные средства - 60 млрд ₽, дебиторка - 38,7 млрд, запасы - 29,1 млрд. Капитал за 6 мес. подрос с 17,8 млрд до 22,6 млрд ₽ (+27%). Кэш на счетах - 2,28 млрд ₽. 🔻Суммарные обязательства - 126 млрд ₽ (+51% за полгода). Из них 67,6 млрд ₽ - это краткосрочный долг. Отношение чистого долга к OIBDA растет быстрыми темпами: в 2022-м было 3,3х, в 2023-м увеличилось до 4,1х, по итогам 2024 г. ожидается сохранение примерно на этом же уровне. 📝Кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Сейчас совокупный долг обеспечен капиталом лишь на 18%. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Ориентир купона: КС + 600 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 2 года) ● Рейтинг: A- от НКР ● Только для квалов: да 👉Организатор: ИБ «Синара». ⏳Сбор заявок - 18 декабря, размещение - 20 декабря 2024. 🤔Резюме: стремновато ⚗️Итак, Полипласт размещает флоатер объемом от 5 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на российском рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию более чем в 50 стран. ✅Рост выручки и прибыли. Выручка и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется. 👉Неплохая доходность. Купон КС+600 б.п. - вполне адекватный по нынешним временам для компании с рейтингом A-. Правда, не забываем, что это рейтинг от НКР. ⛔️Рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы, компания набрала большое количество долгов. Краткосрочный долг уже около 70 млрд ₽, тогда как на счетах всего ~2,3 млрд, ещё 40 млрд зависли в дебиторке. Рефинансироваться при таких ставках будет болезненно. ⛔️Пут-оферта через 2 года. Нужно будет не только следить за фин. состоянием эмитента, но и отслеживать новости по оферте. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы и наверняка будет занимать ещё. Долговая нагрузка в районе 4х - это многовато. А учитывая, что НКР немного завышает рейтинг, я бы отнес Полипласт уже к сегменту ВДО. Если ставки останутся высокими длительное время, а бизнес перестанет так активно расти, на горизонте 5 лет у Полипласта могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга. 🎯Альтернативы среди флоатеров: Новосиб-34026 $RU000A10ABC2 (АА, КС+450 б.п.), Амур-24001 RU000A10AAU6 (А, КС+500 б.п), Европлан 1Р8 RU000A10A7C4 (АА, КС+400 б.п), Селектел 1Р5R RU000A10A7S0 (АА-, КС+400 б.п), Рольф 1Р4 RU000A10A6W4 (А, КС+600 б.п)., АПРИ 2Р6 $RU000A10A554 (BBB-, КС+800 б.п), ПКБ 1Р6 RU000A10A414 (А-, КС+500 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 RU000A109791 (BBB, КС+450 б.п), М.Видео 1Р5 RU000A109908 (А, КС+425 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #псвп

🔗Новые облигации: Металлоинвест 1Р9 [флоатер] Мировой лидер в горнорудном деле предлагает флоатер с привязкой к КС. Это уже 4-й выпуск холдинга с плавающим купоном. Сбор заявок - 18 декабря. 🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест" 🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в пр-ве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель железорудной и металлизованной продукции, а также высококачественной стали. Компания обладает САМЫМИ БОЛЬШИМИ в мире разведанными запасами железной руды. Подтвержденные и вероятные запасы составляют 15,4 млрд тонн, этого хватит на 150 лет ведения бизнеса. 🏭Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн т стали и 2,4 млн т чугуна в год. Основные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А.В. Варичева», АО «ОЭМК им. Угарова». 🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и НКР - наивысший. 💼На бирже торгуются 16 выпусков: 11 в рублях, 4 в юанях и 1 замещайка в долларах США. Общий начальный объем облигаций - около 170 млрд ₽ по курсу ЦБ. Я сам держу выпуск 1Р2 RU000A1057D4 в юанях с нехилым таким минусом. RU000A105W08 RU000A1071S3 RU000A1079S6 RU000A108WY1 RU000A105M75 RU000A101EF3 RU000A105A04 📊Фин. результаты за 9 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 247 млрд ₽ (+12,6% год к году). Себестоимость почти не изменилась, чуть сократившись до 106 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 454 млрд ₽ (-13,6% по сравнению с 2022-м), себестоимость - 212 млрд ₽ (-9,9% г/г). ✅EBITDA за 6 мес. 2024 - 104 млрд ₽ (+3,7% г/г). По итогам 2023 г. она подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%. ✅Чистая прибыль - 60,5 млрд ₽ (+62,8% г/г). По итогам 2023 г. чистая прибыль, напомню, упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции. 💰Активы на 30.06.2024 - 440 млрд ₽ (+8 млрд ₽ за полгода). Капитал за 6 мес. прибавил 21% и достиг 38,6 млрд ₽. А вот кэш на счетах похудел более чем в 2 раза, до "жалких" 4,67 млрд ₽. 👉Общий долг не изменился - 402 млрд ₽. По сравнению с прошлым годом вырос краткосрочный долг, уменьшился долгосрочный. Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м и остается примерно на этом уровне. ⚙️Параметры выпуска ● Название: Металин-001Р-09 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5-10 млрд ₽ ● Погашение: через 1,5 года ● Ориентир купона: КС + 275 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и НКР ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 18 декабря, размещение - 24 декабря 2024. 🤔Резюме: фундаментально 🔩Металлинвест размещает выпуск флоатеров объемом до 10 млрд ₽ на 1,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+275 б.п. - самый большой в высшей кредитной группе. Полагаю, на размещении его могут укатать до 250 б.п. или ниже. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Показатели стагнируют. Санкции ударили по бизнесу - основной экспорт шел в Европу, а с 2022 г. этот рынок стал недоступен. В результате выручка и EBITDA растут лишь символически и не перекрывают инфляцию. Правда, снизились и издержки, за счет чего прибыль в 2024-м хорошо подросла на фоне 2023 г. 💼Вывод: короткий консервативный флоатер, гораздо интереснее предыдущего (в июле выпуск 1Р8 разместился с квартальным купоном КС+105 б.п). По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и месячными купонами. По соотношению риск/доходность выпуск Металлоинвеста мне нравится даже больше, чем недавние флоатеры от РусГидро RU000A10A349, ФосАгро RU000A10A4S7 и СИБУРа RU000A10A7H3 . Неплохой вариант, чтобы припарковать кэш под актуальную ставку на 1,5 года и не переживать за вложенные деньги. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп