💰Новые облигации: АФК Система 1Р29 и 1Р30 [флоатеры]
Отличные новости - в списке свежих флоатеров очередное прибавление! АФК Система размещает облигации с плавающим купоном, причём сразу два выпуска - с привязкой к ключевой ставке и с привязкой к RUONIA.
💸Эмитент: АФК «Система»
💼ПАО АФК «Система» — крупнейшая в России публичная инвест-компания. Основана в 1993 г. и начала свою деятельность с приобретения активов в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, строительства и недвижимости.
Основной вид деятельности - приобретение и управление активами, а также их денежными потоками. Каждый из нас, частных инвесторов - немножко АФК Система на минималках 😎
💎Ключевые активы: МТС
$MTSS, Сегежа
$SGZH, Озон
$OZON, Etalon Group, Медси, Агрохолдинг "Степь", Биннофарм.
👉49,2% акций компании принадлежит её основателю В.П. Евтушенкову.
⭐️Кредитный рейтинг: ruAA- от ЭкспертРА, AA-(RU) от АКРА.
📊Финансовые результаты за 2023
✅Выручка превысила 1 трлн ₽, увеличившись с 2022 года на 16,8%. Наибольший вклад в рост выручки оказали МТС, агрохолдинг "Степь", девелопер Etalon Group, а также Cosmos Hotel Group.
🔻OIBDA составила 266,2 млрд ₽, показатель сократился на 12,7%. На OIBDA в 2022-2023 гг. повлияли результаты лесопромышленного актива за 2023 и признание единоразовой прибыли от приобретения девелоперских активов в 2022 г. Без учета этих факторов OIBDA оценивается в 280,1 млрд ₽ (рост на 3,1%).
🔻За 2023-й Система получила убыток 5,3 млрд ₽ против 43,5 млрд ₽ прибыли годом ранее. В компании объясняют это "консервативным подходом, применяемым группой при формировании резервов". Без учета данного фактора получается даже прибыль 6,2 млрд ₽.
💰Чистый долг остался на прежнем уровне (+1%). Он составляет 247,7 млрд ₽, общий долг - 265,7 млрд ₽, остаток денежных средств - 18 млрд ₽ (тоже хочу себе такой остаток на карте).
👉В 1П2023 г. АФК погасила долг в размере около 41,6 млрд ₽, что значительно укрепило фин. положение компании.
⚙️Параметры выпусков 001Р-29 и 001Р-30
💎Общие параметры для обоих выпусков:
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 6 млрд ₽
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: АA+(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Сбор книги заявок - 21 мая, размещение на бирже - 23 мая 2024 г.
💎Особенности выпуска 001Р-29:
● Купонная доходность: RUONIA + 260 б.п.
● Погашение: через 4 года
👉На 16.05.2024 ставка RUONIA составляет 15,9%. Предельная купонная доходность может составить до 18,5% годовых!
💎Особенности выпуска 001Р-30:
● Купонная доходность: КС + 240 б.п.
● Погашение: через 4,25 года
🤔Резюме: такое мы берем
💰Итак, АФК Система размещает два выпуска флоатеров объемом 6 млрд ₽ каждый на 4+ года с ежеквартальной выплатой купонов, без амортизации и без оферты.
✅Очень крупный и известный эмитент. Крупнейший инвест-холдинг России с кредитным рейтингом AA-.
✅Есть драйверы роста финансовых показателей. Годовая выручка компании превысила 1 трлн ₽, распухший долг постепенно сокращается, компания нацелена вывести на IPO ещё несколько своих дочек.
✅Флоатеры сейчас актуальны, а надёжные флоатеры с повышенной (относительно ключевой ставки доходностью - актуальны вдвойне.
✅Без доп. приколов типа амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю позитивным моментом.
⛔️У компании значительная долговая нагрузка и чистый убыток за 2023. В период высоких ставок процентные расходы сжирают существенную часть выручки. Есть риск, что дивпоток от МТС в будущем уменьшится.
💼Вывод: Отличные флоатеры от одного из самых известных эмитентов на нашем рынке. Да, некоторые риски есть, но в банкротство АФК на горизонте 4 лет я не верю. Скорее всего, спреды на размещении укатают куда-нибудь в район 200 б.п., но даже тогда эти облигации, на мой взгляд, будут привлекательными. Я участвую😎
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!☝️
$AFKS $RU000A103C95 $RU000A104693 $RU000A105L27 $RU000A106Z46 $RU000A107GX8 $RU000A107SM6 $RU000A0JWYQ5 $RU000A0ZYQY7
#sid #облигации #afks