Как устроены флоатеры и линкеры: подробный обзор новых ОФЗ

8 ноября 2023 в 19:06

🤔Непростые ОФЗ. Как устроены флоатеры и линкеры 🇷🇺 На фоне резкого роста ключевой ставки в последние пару месяцев, интерес к теме "непростых" защитных облигаций резко возрос. Это заметно и по комментариям: только за последнюю неделю я подробно отвечал на вопросы от нескольких человек, стремящихся разобраться в ОФЗ с плавающим купоном/номиналом. С ОФЗ-ПД всё более-менее понятно. Номинал у них равен 1000 рублей, купон - постоянный на весь период обращения. Купонная доходность и доходность к погашению у таких ОФЗ известна в любой момент времени. Покупая ОФЗ-ПД, вы легко можете рассчитать свой будущий доход по ним и в процентах, и в рублях. 📌Подробный обзор новой ОФЗ-ПД с рекордно высоким купоном : https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/36d47960-54a1-404f-8646-c58960c4c158/ Флоатеры и линкеры устроены хитрее. И именно они обычно вызывают больше всего вопросов как у начинающих, так и у более искушенных инвесторов. 👉Флоатеры были созданы для того, чтобы застраховать инвесторов от процентных рисков (роста ключевой ставки). 👉Линкеры - для того, чтобы защитить вложения в государственный долг от последствий инфляции. Впервые флоатеры и линкеры появились на долговом рынке относительно недавно. Минфин выпустил их для инвесторов в 2014-2015 годах - после громкого возвращения Крыма в родную гавань и первых санкций, в разгар девальвации рубля и разгона инфляции. Один из параметров таких облигаций подстраивается под текущие условия в экономике и таким образом обеспечивает держателям защиту от кризиса и реальную положительную доходность. 🇷🇺Как устроены флоатеры (ОФЗ-ПК) 🏊‍♀️Это облигации с тем же номиналом в 1000 рублей, однако купон у них не фиксированный, а плавающий в зависимости от изменения ключевой ставки Банка России. Их сленговое название образовано от английского «float» — «плыть». 📊Ставка купона по флоатерам рассчитывается исходя из ставки однодневных межбанковских кредитов RUONIA (Ruble Overnight Index Average). Она относится к безрисковым процентным индикаторам и рассчитывается ЦБ на основе отчетности крупнейших банков. RUONIA следует за ставкой ЦБ с незначительными отклонениями. Номера таких облигаций начинаются на 29, и сейчас на рынке обращаются порядка 15 выпусков государственных флоатеров. ОФЗ-ПК бывают "старые" (выпущенные до конца 2019 года) и "новые" (размещенные с 2020 года). В чём их конкретные отличия и какие лучше брать, подробно расскажу в одной из следующих статей, иначе публикация получится неимоверно длинной. 😉Спойлер: при прочих равных, лучше брать "новые". 🇷🇺Как устроены линкеры (ОФЗ-ИН) 📈Это облигации, у которых "плавает" не купон, а номинал. Он привязан к инфляции и увеличивается вместе с ростом цен в стране. По-английски такие бумаги называются inflation-linked bonds, отсюда и их сленговое название — линкеры. Номера таких облигаций начинаются на 52, и сейчас на рынке обращаются всего 4 выпуска государственных линкеров: ОФЗ 52002, ОФЗ 52003, ОФЗ 52004 и ОФЗ 52005. Первый выпуск, ОФЗ 52001, был погашен в августе 2023 года. 📊Номинальная стоимость линкеров ежедневно индексируется на величину инфляции согласно Индексу Потребительских Цен (ИПЦ) с трехмесячным лагом. Ставка купона у всех линкеров фиксированная и составляет 2,5% годовых, а размер купона рассчитывается исходя из проиндексированного номинала. ☝️Получается, что в процентах купон у линкеров всегда одинаковый, а вот в рублях он подрастает вслед за ростом тела облигации. Занимательно, что теоретически номинальная стоимость ОФЗ-ИН может и снижаться - это произойдет, если будет зафиксирована официальная дефляция, т.е. снижение ИПЦ. Но ниже 1000 руб. стоимость линкеров по условиям выпуска уйти в любом случае не может. ⏰В одном из следующих постов подробно расскажу, когда лучше покупать флоатеры, а когда - линкеры. 🔔 Не забудьте подписаться, будет интересно 😉 #sid #офз #псвп #хочу_в_дайджест #пульс_учит

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

10 января 2025

Чем запомнилась неделя: возвращение X5 и новые санкции

9 января 2025

Ozon: все о бизнесе и перспективах

2 комментария

Mihel29

9 ноября 2023 в 7:28

Помнится что доля иностранцев в ОФЗ мизерная зачем тогда такие описания свойств? Русских аналогов млужааи в минфине подобрать не могут? С переменным купоном и переменной ценой понятней звучит, может не так круто конечно.

Нравится

Sid_the_Sloth

9 ноября 2023 в 8:59

@Mihel29 да вроде общепринятые термины, так или иначе они всем будут встречаться.

Нравится

Авторы стратегий

Их сделки копируют тысячи инвесторов