Sid_the_Sloth
Sid_the_Sloth
Вчера в 5:58
🔗Новые облигации: Металлоинвест 1Р9 [флоатер] Мировой лидер в горнорудном деле предлагает флоатер с привязкой к КС. Это уже 4-й выпуск холдинга с плавающим купоном. Сбор заявок - 18 декабря. 🔩Эмитент: АО "ХК "Металлоинвест" 🔗Металлоинвест — горнорудная компания глобального масштаба. Мировой лидер в пр-ве товарного горячебрикетированного железа (ГБЖ), ведущий производитель железорудной и металлизованной продукции, а также высококачественной стали. Компания обладает САМЫМИ БОЛЬШИМИ в мире разведанными запасами железной руды. Подтвержденные и вероятные запасы составляют 15,4 млрд тонн, этого хватит на 150 лет ведения бизнеса. 🏭Предприятия компании обеспечивают производство 4,9 млн т стали и 2,4 млн т чугуна в год. Основные активы: АО «Лебединский ГОК», ПАО «Михайловский ГОК им. А.В. Варичева», АО «ОЭМК им. Угарова». 🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА и НКР - наивысший. 💼На бирже торгуются 16 выпусков: 11 в рублях, 4 в юанях и 1 замещайка в долларах США. Общий начальный объем облигаций - около 170 млрд ₽ по курсу ЦБ. Я сам держу выпуск 1Р2 $RU000A1057D4 в юанях с нехилым таким минусом. $RU000A105W08 $RU000A1071S3 $RU000A1079S6 $RU000A108WY1 $RU000A105M75 $RU000A101EF3 $RU000A105A04 📊Фин. результаты за 9 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 247 млрд ₽ (+12,6% год к году). Себестоимость почти не изменилась, чуть сократившись до 106 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 454 млрд ₽ (-13,6% по сравнению с 2022-м), себестоимость - 212 млрд ₽ (-9,9% г/г). ✅EBITDA за 6 мес. 2024 - 104 млрд ₽ (+3,7% г/г). По итогам 2023 г. она подросла на 1% и составила 198 млрд ₽. Рентабельность по EBITDA подтянулась до уровня крепких 38%. ✅Чистая прибыль - 60,5 млрд ₽ (+62,8% г/г). По итогам 2023 г. чистая прибыль, напомню, упала в 1,6 раза - до 68,3 млрд ₽. В основном это произошло на фоне потери европейского рынка сбыта готовой продукции. 💰Активы на 30.06.2024 - 440 млрд ₽ (+8 млрд ₽ за полгода). Капитал за 6 мес. прибавил 21% и достиг 38,6 млрд ₽. А вот кэш на счетах похудел более чем в 2 раза, до "жалких" 4,67 млрд ₽. 👉Общий долг не изменился - 402 млрд ₽. По сравнению с прошлым годом вырос краткосрочный долг, уменьшился долгосрочный. Соотношение чистый долг/EBITDA увеличилось с 1,3х в 2022-м до 1,7х в 2023-м и остается примерно на этом уровне. ⚙️Параметры выпуска ● Название: Металин-001Р-09 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 5-10 млрд ₽ ● Погашение: через 1,5 года ● Ориентир купона: КС + 275 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: AАА от АКРА и НКР ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 18 декабря, размещение - 24 декабря 2024. 🤔Резюме: фундаментально 🔩Металлинвест размещает выпуск флоатеров объемом до 10 млрд ₽ на 1,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Сверх-надежный эмитент. Мировой лидер по запасам и производству железной руды с наивысшим кредитным рейтингом ААА. ✅Хорошая доходность. Ориентир купона КС+275 б.п. - самый большой в высшей кредитной группе. Полагаю, на размещении его могут укатать до 250 б.п. или ниже. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Показатели стагнируют. Санкции ударили по бизнесу - основной экспорт шел в Европу, а с 2022 г. этот рынок стал недоступен. В результате выручка и EBITDA растут лишь символически и не перекрывают инфляцию. Правда, снизились и издержки, за счет чего прибыль в 2024-м хорошо подросла на фоне 2023 г. 💼Вывод: короткий консервативный флоатер, гораздо интереснее предыдущего (в июле выпуск 1Р8 разместился с квартальным купоном КС+105 б.п). По надежности его можно почти приравнять к ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и месячными купонами. По соотношению риск/доходность выпуск Металлоинвеста мне нравится даже больше, чем недавние флоатеры от РусГидро $RU000A10A349, ФосАгро $RU000A10A4S7 и СИБУРа $RU000A10A7H3 . Неплохой вариант, чтобы припарковать кэш под актуальную ставку на 1,5 года и не переживать за вложенные деньги. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп
827,5 ¥
+0,3%
999,5 
1,96%
35
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 декабря 2024
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
6 декабря 2024
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
4 комментария
Arsikis
Вчера в 6:11
Спасибо ! Это мы берем
Нравится
1
Martin_Moralis
Вчера в 6:53
@Arsikis только не на размещении )))
Нравится
1
Arsikis
Вчера в 7:21
@Martin_Moralis да , все улетает в минуса
Нравится
2
svarog544
Вчера в 19:02
Поживем-увидим
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
PetrGudyma
+16,6%
14K подписчиков
Vlad_pro_Dengi
+33,8%
13,3K подписчиков
Mistika911
+3%
23,3K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
Sid_the_Sloth
6,6K подписчиков 24 подписки
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
+4,04%
Еще статьи от автора
17 декабря 2024
⚗️Новые облигации Полипласт БО-01 [флоатер]. В чем подвох? Хим. гигант "Полипласт" возвращается на долговой рынок после длительного перерыва с высокодоходным флоатером. Сбор заявок - завтра. Эмитент крупный, купон интересный, рейтинг вроде бы нормальный. Где подвох? Давайте глянем. 🔬Эмитент: АО «Полипласт» 🧪Полипласт – крупнейший в РФ производитель специальных промышленных химикатов для строительной отрасли. Также выпускает химикаты для нефтедобычи, металлургии и других отраслей. В составе холдинга - 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров. 60% сырья - собственного производства. Контора крупная, хотя до NKNC конечно не дотягивает. ⭐️Кредитный рейтинг: A- "стабильный" от НКР. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 57,7 млрд ₽ (рост в 2,5 раза год к году). Правда, себестоимость продаж взлетела ещё сильнее - с 14,6 млрд ₽ до 37,8 млрд ₽. За весь 2023 г. выручка составила 64,8 млрд ₽ (+83% г/г), себестоимость - 40 млрд. ✅Чистая прибыль - 4,94 млрд ₽ (+53% г/г). По итогам 2023 прибыль составила 9,8 млрд ₽ (рост более чем в 2 раза по сравнению с 2022-м). ✅Активы на 30.06.2024 - 149 млрд ₽ (+47% за полгода). Из них основные средства - 60 млрд ₽, дебиторка - 38,7 млрд, запасы - 29,1 млрд. Капитал за 6 мес. подрос с 17,8 млрд до 22,6 млрд ₽ (+27%). Кэш на счетах - 2,28 млрд ₽. 🔻Суммарные обязательства - 126 млрд ₽ (+51% за полгода). Из них 67,6 млрд ₽ - это краткосрочный долг. Отношение чистого долга к OIBDA растет быстрыми темпами: в 2022-м было 3,3х, в 2023-м увеличилось до 4,1х, по итогам 2024 г. ожидается сохранение примерно на этом же уровне. 📝Кредитная нагрузка Полипласта растёт быстрее капитала. Сейчас совокупный долг обеспечен капиталом лишь на 18%. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 5 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Ориентир купона: КС + 600 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 2 года) ● Рейтинг: A- от НКР ● Только для квалов: да 👉Организатор: ИБ «Синара». ⏳Сбор заявок - 18 декабря, размещение - 20 декабря 2024. 🤔Резюме: стремновато ⚗️Итак, Полипласт размещает флоатер объемом от 5 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Довольно крупный и известный эмитент. Полипласт лидирует на российском рынке строительных химикатов, а также экспортирует продукцию более чем в 50 стран. ✅Рост выручки и прибыли. Выручка и чистая прибыль кратно выросли за последние 2 года, бизнес активно расширяется. 👉Неплохая доходность. Купон КС+600 б.п. - вполне адекватный по нынешним временам для компании с рейтингом A-. Правда, не забываем, что это рейтинг от НКР. ⛔️Рост долга. Из-за масштабной инвестпрограммы, компания набрала большое количество долгов. Краткосрочный долг уже около 70 млрд ₽, тогда как на счетах всего ~2,3 млрд, ещё 40 млрд зависли в дебиторке. Рефинансироваться при таких ставках будет болезненно. ⛔️Пут-оферта через 2 года. Нужно будет не только следить за фин. состоянием эмитента, но и отслеживать новости по оферте. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: Эмитент крупный и прибыльный, но завяз в долгах из-за инвестпрограммы и наверняка будет занимать ещё. Долговая нагрузка в районе 4х - это многовато. А учитывая, что НКР немного завышает рейтинг, я бы отнес Полипласт уже к сегменту ВДО. Если ставки останутся высокими длительное время, а бизнес перестанет так активно расти, на горизонте 5 лет у Полипласта могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга. 🎯Альтернативы среди флоатеров: Новосиб-34026 $RU000A10ABC2 (АА, КС+450 б.п.), Амур-24001 RU000A10AAU6 (А, КС+500 б.п), Европлан 1Р8 RU000A10A7C4 (АА, КС+400 б.п), Селектел 1Р5R RU000A10A7S0 (АА-, КС+400 б.п), Рольф 1Р4 RU000A10A6W4 (А, КС+600 б.п)., АПРИ 2Р6 $RU000A10A554 (BBB-, КС+800 б.п), ПКБ 1Р6 RU000A10A414 (А-, КС+500 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 RU000A109791 (BBB, КС+450 б.п), М.Видео 1Р5 RU000A109908 (А, КС+425 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #псвп
16 декабря 2024
🇷🇺Новые облигации: Томская обл. 34072 с купоном до 26,5%! Эмитенты пытаются успеть впрыгнуть в последний вагон отходящего поезда под названием "старая ключевая ставка". Регионалы не исключение - вслед за своим административным центром, спешить занять денег впрок вся Томская область. 🏕️Эмитент: Томская область 🗺️Томская обл. входит в состав Сибирского ФО. Граничит с Омской, Тюменской, Кемеровской и Новосибирской областями, ХМАО и Красноярским краем. 🛢️Входит в десятку российских регионов, ведущих интенсивную добычу нефти и газа (в северных районах области). В области проживает немногим более 1 млн человек (0,7% населения страны). ⭐️Кредитный рейтинг: BBB от ЭкспертРА, BBB+ от АКРА. 💼Сейчас на бирже торгуются 2 выпуска облигаций области общим начальным объемом 27 млрд ₽, а также 3 выпуска облиг г. Томска на 3,2 млрд ₽, все с амортизацией. RU000A0ZYMJ7 RU000A1018A2 RU000A102LR1 RU000A10A6J1 📊Фин. показатели: Наибольший вклад в ВРП области вносит добыча полезных ископаемых (доля около 25%). 👉Доходы бюджета в 2023 г. - 104 млрд ₽ (+15,1% год к году), из которых 72% составили налоговые и неналоговые доходы (далее – ННД). По итогам 2024 г. прогнозируется прирост доходов ещё на 9,5% г/г., а доля ННД в доходах составит 71,2%. 👉В 2023 г. региональный бюджет был исполнен с профицитом. По итогам 2024 планируется дефицит 4,4 млрд ₽ или 5,5% от ННД. За вычетом ИБК и остатков денежных средств дефицит составит 3,4% от ННД и будет покрыт за счет коммерческих заимствований. 👉Долг области на 01.01.2024 - 48,1 млрд ₽ (-2,2% г/г). Долговая нагрузка на фоне роста ННД снизилась до 64%, что на 11,4 п. п. ниже начала 2023 г. По итогам 2024 ожидается прирост долга на 1,5% до 48,8 млрд ₽, при этом долговая нагрузка снизится до 60% от ННД. 👉Расходы на обслуживание долга в 2023 г - 1,3% от ННД, по итогам 2024 прогнозируется уровень 1,8% от ННД. Структура долга: 76,8% - бюджетные кредиты, 17% - облигации, 6,2% - банковские кредиты. Регион имеет достаточно средств для покрытия внутригодовых кассовых разрывов. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 6 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ● Купон: до 26,5% (YTM до 30%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB+ от АКРА ● Только для квалов: нет 👉Амортизация: по 25% от номинала в дату выплат 16, 22, 28, 36 купонов. ⏳Открытый конкурс (по его итогам определится купон) - 17 декабря 2024. 🤔Резюме: это по-нашему 🏕️Итак, Минфин Томской обл. размещает выпуск объемом до 6 млрд ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Надежность почти сопоставима с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст области допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Бюджетные показатели региона улучшились в 2024 году. АКРА и ЭкспертРА отмечают низкую долговую нагрузку и сбалансированный бюджет с достаточным количеством средств на счетах. ✅Шикарная купонная доходность. Ориентир фикс. купона до 26,5% - рекордный для регионалов. Даже если КС сейчас повысят, это не сильно испортит томское предложение. ⛔️Амортизация съест часть доходности, но первые 15 мес. тело погашаться не будет, что позволит зафиксировать ставку как минимум на этот срок. 💼Вывод: ещё один очень интересный выпуск для тех, кому нравятся высокие месячные купоны при низких рисках. Почти брат-близнец недавнего городского выпуска Томск 34009 (26%). Скорее всего, по итогам конкурса купон тоже снизят в район 25-26%, но это всё равно будет рекордом среди всех субфедов. Пожалуй, стоит рассмотреть участие в первичке. Пример того же Томска показывает, что потом на вторичке ниже номинала подобные бонды мы можем долго не увидеть. 🎯Другие свежие фиксы: Монополия 1Р2 RU000A10AA02 (BBB+, 28%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%), Томск 34009 RU000A10A6J1 (BBB+, 26%), Энергоника 1Р5 $RU000A10A4C1 (BBB, 28%), АПРИ 2Р5 RU000A10A1P9 (BBB-, 30%), ГТЛК 2Р4 RU000A10A3Z4 (АА-, 25%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп
15 декабря 2024
☎️Новые облигации ВОКСИС 1Р1 [флоатер]. Отличный плавающий купон! Компания "Воксис" смело выбрала сложное время, чтобы дебютировать на рынке облигаций. Давайте вместе посмотрим, кто это вообще такие. 📲Эмитент: ООО «Воксис» ☎️ВОКСИС - 100% дочерняя компания МКАО «Воксис» (бренд VOXYS). Специализируется на предоставлении услуг аутсорсинговых центров коммуникаций (АКЦ) в сфере справочного обслуживания, техподдержки, рекламы и телемаркетинга, а также коллекторских услуг. По сути это те самые колл-центры, куда мы звоним для получения различной информации и которые обзванивают нас по рекламе и другим делам. "Алё, это служба безопасности Сбербанка вас беспокоит!"🤖 🌐VOXYS является лидером российского рынка АКЦ, занимая порядка 20%. Среди крупных клиентов - ВТБ, Альфа-Банк, RTKM, ПИК, MTSS . ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "развивающийся" от ЭкспертРА. 📊Фин. результаты за 9 мес. 2024: ✅Выручка за 9 мес. 2024 - 3,26 млрд ₽ (+18% год к году). За весь 2023 г. выручка составила 3,81 млрд ₽ (ровно столько же, как и в 2022-м). ✅Чистая прибыль - 300 млн ₽ (рост более чем в 3 раза г/г). За весь прошлый год компания получила только 160 млн ₽ прибыли (а в 2022-м вообще смешные 14,7 млн). ✅Активы на балансе - 3,64 млрд ₽ (+46% с начала года). Более трети (1,35 млрд ₽) это дебиторка, ещё почти лярд - финансовые вложения (что логично при нынешних ставках). Капитал и резервы - 1,3 млрд ₽ (рост на 26% за 9 месяцев). 🔻Суммарные обязательства - 2,33 млрд ₽ (+60% с начала года). Чистый долг за вычетом кэша и финансовых вложений - порядка 1,28 млрд ₽, на момент публикации отчета он полностью покрывается собственным капиталом. 👉Долговая нагрузка по отношению ЧД/EBITDA на конец 2023 г. составляла 1,6х, на конец 2022 г. - 2,2х. По итогам 2024 г. в связи с ростом размера займов и процентов нагрузка ожидается равной примерно 1,9х - вполне адекватная. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 100 млн ₽ ● Погашение: через 4 года ● Купон: КС + 700 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: да (колл-опцион через 2 года) ● Рейтинг: BBB+ от ЭкспертРА ● Только для квалов: да 👉Амортизация: по 8,3% от номинала в дату окончания 37-48 купонов. ⏳Размещение на бирже - 17 декабря 2024. 🤔Резюме: алё, а вы потянете? 📲Итак, Воксис размещает флоатер скромным объемом 100 млн ₽ на 4 года с ежемесячными купонами, с колл-опционом на 24-м купоне и с амортизацией после 36-го купона (если не выкупят по оферте). ✅Динамичный рост бизнеса. Выручка, прибыль и капитал уверенно растут последние несколько лет. Компания хорошо известна в своей отрасли, занимает порядка 20% рынка аутсорсинговых колл-центров. ✅Хорошая доходность. Купон КС+700 б.п. - самый высокий в этой кредитной группе. Ниже его уже не опустят, т.к. компания размещается сразу без сбора заявок. ⛔️Рост долга. На экспансию и развитие нужны деньги, поэтому компания активно занимает у банков, а теперь вышла на рынок. Впрочем, выручка пока успевает за долгом, так что долговая нагрузка на данный момент комфортная - 1,9х. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: дебютный флоатер с неплохой премией к КС. Сумма минимальная, возможно ВОКСИС таким образом хочет "познакомить" инвесторов с собой или задумывается об IPO, либо на выпуск уже есть крупный покупатель. На мой взгляд, при таких фин. показателях и размере активов, проблем с обслуживанием головного выпуска в ближайшее время возникнуть не должно. Лично мне флоатер от VOXYS нравится больше, чем например от застройщика АПРИ. Оферта и амортизация здесь скорее в плюс, т.к. в какой-то мере снижают риски нового эмитента. 🎯Другие свежие флоатеры: Амур-24001 RU000A10AAU6 (А, КС+500 б.п), Европлан 1Р8 RU000A10A7C4 (АА, КС+400 б.п), Селектел 1Р5R RU000A10A7S0 (АА-, КС+400 б.п), Рольф 1Р4 RU000A10A6W4 (А, КС+600 б.п)., ПКБ 1Р6 RU000A10A414 (А-, КС+500 б.п), Гарант-Инвест 2Р10 RU000A109791 (BBB, КС+450 б.п), М.Видео 1Р5 RU000A109908 (А, КС+425 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп #хочу_в_дайджест