⚡️Новые облигации: Энергоника 1Р5. Купон 28%! Всё больше эмитентов ВДО начинают размещать фиксы с РЕАЛЬНО БОЛЬШИМ купоном. 21 ноября начнёт торговаться 5-й выпуск "Энергоники", доступный ВСЕМ. 💡Эмитент: ООО «ЭНЕРГОНИКА» ⚡️Энергоника — энергосервисная компания. Внедряет энергосберегающие технологии, преимущественно в рамках модернизации уличного освещения и помещений на муниципальных объектах. Создана в 2013, работает с гос. и муниципальными заказчиками. Собственник - Дубинина Е.Г. На конец 2023 г. в компании числится всего 19 чел. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB "стабильный" от НКР (повышен в августе 2024). 💼На бирже торгуется 4 выпуска облиг общим начальным объемом 550 млн ₽. Первый выпуск должен погаситься в июле 2025. RU000A105492 RU000A106R79 📊Фин. результаты Самый свежий отчет по МСФО - только за 2023 г. Посмотрим на цифры: ✅Выручка за 2023 - 270 млн ₽ (+3,5% год к году). Себестоимость при этом существенно снизилась - 75,5 млн ₽ на фоне 133 млн ₽ в 2022-м. Показатель OIBDA - 224 млн ₽ (+14% г/г). 🔻Чистая прибыль - 8,66 млн ₽ (падение ровно в 2 раза г/г). Хотя себестоимость уменьшилась, сильно возросли административные, финансовые и прочие расходы. ✅Активы - 1,08 млрд ₽ (+26% за год). Собственный капитал - 172 млн ₽ (+5,2% за год). Кэш на счетах на конец 2023 - 243 млн ₽ (в 2022-м было только 36,6 млн). Денежная котлета почти равна всей выручке за год - моё увОжение. 🔻Суммарные обязательства - 907 млн ₽ (+31%). В 2023 г. компания взяла 3 новых кредита под плавающую ставку и разместила выпуск облигаций. Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / OIBDA = 2,97х (против 3,2х в 2022-м). ЧД обеспечен капиталом на 26%. ✅По РСБУ за 9 мес. 2024, выручка - 229 млн ₽ (+10,6% г/г). Чистая прибыль - 13,9 млн ₽ (рост в 1,5 раза). Капитал и резервы увеличились на 10,8% до 154 млн. Долгосрочный долг - 548 млн ₽ (-21%), краткосрочный - 247 млн ₽ (-6,4%). Отличная динамика, здесь не придраться. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 300 млн ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Купон: 28% (YTM 32,5%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB от НКР ● Только для квалов: нет 👉Амортизация: по 5% в даты выплат 13, 14, 17, 18, 23, 25, 26, 29, 31, 37, 41, 43, 48, 51, 59 купонов; по 10% в даты выплат 49, 50 купонов и 5% при погашении. ⏳Размещение на бирже - 21 ноября 2024. 🤔Резюме: да будет свет 💡Итак, Энергоника размещает выпуск объемом 300 млн ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без оферты и с плавной амортизацией. ✅Отличная доходность. Купон 28% - вполне достойно для рейтинга BBB. Конечно, это не АПРИ с его 30%, но и фин. состояние застройщика куда хуже. ✅Выручка и капитал растут. Активы перевалили за 1 млрд ₽. 1/4 всех активов размещена в деньгах, которые приносят проценты по высоким ставкам. ⛔️Малоизвестный эмитент. В штате ООО всего 19 человек, а бенефециар бизнеса - одно физлицо. Энергоника разместила уже 5 выпусков и ещё ни один не погасила. ⛔️Низкая маржинальность. При выручке 270 млн ₽ прибыль лишь 8,7 млн. Либо муниципальные контракты приносят доход на грани рентабельности, либо средства выводятся каким-то другим путём. 👉Замудрённая амортизация. Начиная со 2-го года обращения, номинал будет возвращаться небольшими кусками. С одной стороны, для ВДО это плюс (уменьшение риска), с другой - на потенциальном цикле снижения ставок это минус. 💼Вывод: неоднозначный выпуск. Обнадёживает, что компания обеспечена контрактами на несколько лет вперёд, а также сильная денежная позиция. Смущает минимальная прибыль и приличная долговая нагрузка на уровне 3х. Если бы размещались на 1-2 года - пожалуй, да. За 5 лет с компанией, в штате которой меньше 20 человек, может произойти всё что угодно. 🎯Альтернативы среди фиксов: свежий ГТЛК 2Р4 (АА-, 25%), ЕвроТранс 1Р5 RU000A10A141 (А-, 25%), ВТБ Лизинг 1Р2 RU000A109X45 (АА-, 21,5%), ВИ.ру 1Р3 RU000A109VK0 (A-, 21,85%), Уль. обл. 34009 RU000A109RR3 (BBB, 22,5%), Поликлиника 1Р1 RU000A109MH5 (BBB+, 22,5%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🔥Лучшие СВЕЖИЕ облигации [ноябрь 2024] В начале каждого месяца (в этот раз опоздал) анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в прошлом месяце, выбираю наиболее интересные и публикую в отдельной регулярной подборке. 📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме, дате погашения и, главное, об итоговой доходности - ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром. На каждый выпуск у меня есть отдельный подробный разбор. Сегодня смотрим лучшие (на мой взгляд) облиги, которые вышли на рынок в октябре 2024. *Конечно же, не ИИР* Поехали! 💎Ульяновская обл. 34009 ● ISIN: RU000A109RR3 ● Тип: фикс ● Объем: 3 млрд ₽ ● Погашение: 04.10.2029 ● Купон: 22,5% ● Выплаты: 4 раза в год ● Рейтинг: BBB от ЭкспертРА ● Только для квалов: нет ❗️Амортизация: 20% в дату выплаты 14-го купона, по 30% в даты выплат 15-го и 18-го купонов, 20% в дату выплаты 20-го купона. 👉Отличная с точки зрения доходности региональная облига, не зря её сразу же потащили выше номинала. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. Лично мне выпуск очень нравится, несмотря на амортизацию. 💎Эталон Финанс 2Р2 ● ISIN: RU000A109SP5 ● Тип: флоатер ● Объем: 8 млрд ₽ ● Погашение: 30.09.2027 ● Купон: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: А- от Эксперт РА ● Только для квалов: да 👉Купонная доходность одна из лучших среди застройщиков, которые в этом году размещали свои облигации, но и Эталон - точно не самый финансово устойчивый девелопер в стране. Зато всё прозрачно, без амортизаций и оферт. 💎Делимобиль 1Р4 ● ISIN: RU000A109TG2 ● Тип: флоатер ● Объем: 3,5 млрд ₽ ● Погашение: 08.10.2026 ● Купон: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: А+ от АКРА ● Только для квалов: да 👉Прозрачный выпуск с хорошим купоном. Компания неслабо закредитована, но риск я считаю умеренным, поскольку выпуск менее чем на 2 года. На фоне стремительного удорожания авто сама отрасль каршеринга наверняка будет развиваться, а в случае финансовых проблем всегда можно объявить допэмиссию. 💎Р-Вижн 1Р1 ● ISIN: $RU000A109T41 ● Тип: флоатер ● Объем: 300 млн ₽ ● Погашение: 14.10.2027 ● Купон: КС+275 б.п. ● Выплаты: 4 раза в год ● Рейтинг: А+ от Эксперт РА ● Только для квалов: да 👉Любопытный дебютный выпуск от симпатичного IT-эмитента. Компания сама может дать в долг кому угодно, настолько у нее всё хорошо с деньгами, если судить по отчетности. Скорее всего, решили взять скромный займ для большей узнаваемости в рамках подготовки к IPO. 💎ВТБ Лизинг 1Р2 ● ISIN: RU000A109X45 ● Тип: фикс ● Объем: 5 млрд ₽ ● Погашение: 23.10.2025 ● Купон: 21,5% ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: АА от Эксперт РА ● Только для квалов: нет 👉Занятный ультра-короткий выпуск. Каких-то рисков я не вижу, учитывая что всю основную кредитную линию компания получает от материнского банка ВТБ. Фактически, это тот же вклад на 1 год с доходностью порядка 23% при ежемесячной капитализации. 💎Совкомбанк БО-П05 ● ISIN: RU000A109VL8 ● Тип: флоатер ● Объем: 22 млрд ₽ ● Погашение: 10.10.2027 ● Купон: КС+200 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Рейтинг: АА от Эксперт РА ● Только для квалов: нет 👉Качественный банковский флоатер, доступный для всех. Финансовый сектор традиционно предлагает более высокую доходность по сравнению с другими флоатерами такого же рейтинга. На горизонте 3 лет с банком вряд ли что-то произойдет - бумагу можно рассматривать как достойную замену ОФЗ-ПК в портфеле. 🎯Подытожу По итогам размещений в октябре 2024, отобрал 6 свежих выпусков облигаций, которые мне кажутся наиболее интересными с точки зрения оптимального соотношения риск/доходность. 💼Некоторые из них либо уже есть в моем портфеле, либо являются ближайшими кандидатами на добавление. Например, мне очень нравятся Ульяновская обл. 34009 (жаль, улетела сильно выше номинала) и Совкомбанк П05. Остальные бумаги тоже ничего. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #хочу_в_дайджест #псвп

🏕️Новые облигации: Новосибирская область 34025 [флоатер] Региональные эмитенты ловят тренд и тоже выпускают флоатеры с повышенной доходностью. Правительство Новосибирской обл. предлагает нам свежий "плавающий" выпуск. Правда, скорее всего неквалам придётся пройти мимо. 🏕️Эмитент: Новосибирская область 🗺️Образована 28 сентября 1937 г. путём разделения Западно-Сибирского края на Новосибирскую область и Алтайский край. Численность населения - 2,79 млн человек (16-е место среди субъектов РФ). ВРП (внутренний региональный продукт) области в 2023 г. превысил 2 трлн ₽ — 1,4% от общероссийского показателя. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА. 💼Сейчас на бирже 5 выпусков облигаций области общим начальным объемом 53,5 млрд ₽, все с амортизацией. Также в обращении 2 муниципальных выпуска г. Новосибирска на 8 млрд. RU000A1099S4 RU000A107B19 RU000A102895 RU000A1043E2 📊Фин. показатели Наибольший вклад в ВРП области вносят предприятия оптовой и розничной торговли и ремонта, обрабатывающей промышленности, а также сектор «Транспортировка и хранение». 👉Дефицит бюджета области на конец 2023 г. составил 18,8 млрд ₽. При этом в 2021-м и 2022-м годах был профицит. Динамика примерно соответствует показателям федерального бюджета. 👉Налоговые и неналоговые доходы выросли на 11,7% по сравнению с 2022-м. Доля собственных доходов региона в общем объеме его доходов (без учета субвенций) за последние 5 лет - на уровне 80%. Долг области состоит на ~70% из бюджетных кредитов с погашением до 2037 г. и на ~30% из облигаций. Соотношение процентных расходов и совокупных расходов бюджета в 2020-2024 гг. составил порядка 1% - необременительно. ✅АКРА отмечает следующие ключевые факторы: ● Низкий уровень долговой нагрузки; ● Сбалансированную по срокам погашения структуру долга; ● Достаточный уровень ликвидности бюджета; ● Сбалансированный бюджет с умеренно высокой долей собственных доходов; ● Диверсифицированную экономику. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: до 10 млрд ₽ ● Погашение: через 5 лет ● Ориентир купона: КС + 250 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: да ● Оферта: нет ● Рейтинг: AА от АКРА ● Только для квалов: да 👉Амортизация: 35% в дату выплаты 24 купона, по 25% в даты выплат 36 и 48 купонов, 15% в дату выплаты 60-го купона. ⏳Сбор заявок - 19 ноября, размещение на бирже - 22 ноября 2024. 🤔Резюме: вполне съедобно 🏕️Итак, Новосибирская область размещает флоатер объемом 10 млрд ₽ на 5 лет с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией крупными мазками. ✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт - по крайней мере, таких случаев пока ещё не было. ✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. АКРА присвоила области отличный кредитный рейтинг АА. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно. ✅Хорошая доходность. Ориентир спреда 250 б.п. - один из лучших для рейтинга АА, тем более для региональных бумаг. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: крепкий региональный флоатер с хорошей доходностью. Новосибирский Минфин сделал вывод из прошлого ОЧЕНЬ НЕСТАНДАРТНОГО (и как итог - неудачного) размещения и провёл работу над ошибками. Теперь - зачёт. Выглядит заметно лучше дебютного флоатера от Якутии RU000A109L72 (АА-, КС+130 б.п). Думаю, купон скорее всего понизят в район 200 б.п. Также через 2 года начнётся амортизация, но сейчас для флоатеров это даже скорее плюс, чем минус - деньги будут освобождаться быстрее для новых идей. 🎯Альтернативы со схожим рейтингом: Альфа-Лизинг БО-02 $RU000A10A1N4 (рейтинг АА-, купон КС+300 б.п), Акрон 1Р5 RU000A109XR1 (АА, КС+175 б.п), Совкомбанк П05 RU000A109VL8 (АА, КС+200 б.п), АФ Банк 1Р13 RU000A109KY4 (АА, КС+230 б.п). Недавно Ульяновская обл. разместила интересный фикс RU000A109RR3 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #флоатеры #хочу_в_дайджест #псвп