Всем привет! Решила поучаствовать в конкурсе #академ_практика от @Pulse_Official и заодно избавиться от tabula rasa в моем профиле и выйти наконец в эфир в Пульсе. Задача, поставленная перед нами, на первый взгляд кажется вполне тривиальной, но если отойти от жестких теоретических рамок, заданных в условии, и постараться поразмыслить, то вопрос не кажется таким уж простым. Итак, ситуация: вы собираетесь инвестировать и хотите вложить деньги на небольшой срок (до трех лет), потому что копите на скорую покупку. Вам важна надежность бумаги, но вы не против доходности чуть выше средней. В данный момент в экономике нестабильная ситуация: инфляция повышается и Центральный банк планирует поднимать ключевую ставку. Какая облигация вам подойдет? Облигации, среди которых нужно будет выбрать подходящую: $RU000A106375 $SU26240RMFS0 $RU000A1065M8 $RU000A104VS4 Выбор облигаций предлагается осуществлять с учетом двух факторов: набора базовых показателей, которые достаточно легко формализуются, и экономической ситуации в стране – а вот с этим разобраться уже сложнее, так как в реальности присутствует некая неопределенность относительно инфляции, ставки ЦБ и тому подобных явлений, о которых мы можем делать лишь предположения и стоить сценарии. Давайте разберемся с первым этапом анализа и сравним предлагаемые облигации по четырем базовым параметрам - доходность к погашению, кредитный рейтинг, срок, вид купона. RU000A106375 Газпром капитал 💰Ruonia+1,3% 📌средний (высокий?) ⏰ 05.04.2028 💼плавающий ОФЗ 26240 💰10,78% 📌высокий ⏰30.07.2036 💼фиксированный RU000A1065M8 АйДи Коллект 💰14,64% 📌средний ⏰10.04.2026 💼фиксированный RU000A104VS4 Ростелеком 💰8,77% 📌высокий ⏰11.06.2025 💼фиксированный В условиях задачи сказано, что инвестору важна надежность бумаги. В описании облигаций, к сожалению, довольно сухо указывается кредитный рейтинг, поэтому для более точной оценки данного параметра следует обратиться к дополнительным источникам информации, например, изучить подробный разбор эмитентов от аналитиков в Пульсе. В результате можно прийти к заключению, что RU000A1065M8 (АйДи Коллект) – это высокодоходная облигация и ее надежность вызывает вопросы, и конечно не идет ни в какое сравнение с Газпром капиталом, Ростелекомом и уж тем более ОФЗ, которые устроили бы нашего инвестора. Да, она наиболее доходная, но доходность не является ключевым критерием для нашего инвестора. Поэтому данная облигация исключается из дальнейшего рассмотрения. Обратимся к наиболее надежной облигации ОФЗ 26240. Доходность к погашению неплохая, но наш инвестор не дождется ее погашения, которое будет через 13 лет. Если он ее купит, то будет вынужден продать ее раньше срока погашения, следовательно, ее доходность при прочих равных условиях будет стремиться к текущей (9,2%), но здесь еще дополнительно будет оказывать влияние наш второй, трудноформализумый фактор – инфляция и повышение ключевой ставки. При незначительном повышении ставки можно предположить, что длинная ОФЗ не будет подвержена чрезмерному падению, но на сильном повышении и на панике возможно мы увидим пролив. И вполне можно допустить, что нашему инвестору придется продавать ОФЗ по совсем невыгодой цене. НО. Облигация и сейчас торгуется ниже номинала (752 руб). Намного ли она прольется? Как быстро восстановится хотя бы до цены покупки? Сможет ли наш инвестор отложить покупку на 2-3 месяца и дождаться значительного восстановления котировок? Все мы помним март 2022 года… Вопросов много и на них нет однозначных ответов. Давайте перейдем к следующей облигации - RU000A104VS4 Ростелеком. Надежность устраивает, срок погашения подходящий, цена значительно выше номинала, что дает низкую доходность к погашению, уступающую даже депозитам (можно постараться найти на 3 года под 10% годовых). Текущая доходность также печальная - 9,88%, то есть даже взять на небольшой срок и продать перед повышением ключевой ставки – не вариант, игра не стоит свеч. Продолжение в комментариях