❤️Добрый день, мои дорогие подписчики! ☕️В сегодняшней публикации хотелось бы коснуться такой темы, как дивидендная политика и как она может влиять на цену актива и инвестиционную привлекательность компании в целом; 💡Пишите в комментаниях какие дивидендные акции держите в порфеле и/или от каких бумаг ожидаете неплохие выплаты в ближайшее время? 🔥Приятного прочтения!) *** 🔶️Дивиденды и прирост цены акции являются двумя способами увеличения благосостояния акционеров. Существует непосредственная связь между дивидендами и ростом цены акции: если вся прибыль выплачена в виде дивидендов, то у компании не остается средств для реинвестирования и создания роста, следовательно, компании сталкиваются с необходимостью решить, какую часть прибыль направить на выплату дивидендов инвесторам и какую часть прибыли оставить нераспределенной. 🔶️Существуют несколько теорий связанных с дивидендами и оценки их эффективности: Модель оценки актива на основе дивидендов Модель основана на предположении, что стоимость акций компании основана на ожидании в отношении будущих дивидендов. Акционеры приобретают акции по текущей цене, которую они бы никогда не заплатили, если бы не были убеждены, что приведенная стоимость будущих денежных потоков (т. е. дивидендов), соответствует этой цене. Модель роста Гордона Важной составляющей этой модели является природа роста дивидендов. Допуская, что у компании не будет ни серьезного прорыва в бизнесе (который приведет к незапланированному взрывному росту), ни драматичных ошибок и неудач (которые приведут к значительному снижению роста), то рост возникает при создании бо́льшего за счет тех же ресурсов, например, расширение производства за счет инвестиций в необоротные активы. Без привлечения внешнего капитала, расширение возможно только если часть прибыли остается нераспределенной. Если же вся прибыль распределена в виде дивидендов, у компании не остается дополнительных средств для инвестиций, приобретения активов и она не может заработать больше прибыли в будущем. Теория иррелевантности дивидендов Модильяни и Миллера Эта теория утверждает, что денежные потоки в виде дивидендов не влияют на цену акции. Иными словами, теория предполагает, что если текущие дивиденды снижены, то дополнительная удержанная прибыль может быть реинвестирована и это обеспечит будущий рост прибыли и, как следствие, будущих дивидендов. В таком случае инвесторы получат меньше дивидендов сегодня, но это уменьшение будет полностью компенсировано увеличением приведенной стоимости будущих дивидендов. Как часто бывает, теоретические соображения не всегда идеально работают на практике. Не является исключением и теория иррелевантности дивидендов. Тем не менее, следует помнить о следующем практическом соображении: С момента объявления дивидендов их величина становится доступной широкой публике и при средней степени эффективности рынка цена акции должна отреагировать на объявление о дивидендах. 🔶️Политики по выплате дивидендов • Постоянные дивиденды: дивиденды предсказуемы, но акционеры могут быть разочарованы, если при растущей прибыли не происходит увеличения дивидендов. • Постоянный процент выплат: означает понятную связь между размером дивидендов и прибылью. • Выплата дивидендов по остаточному принципу: прежде чем принимать решение о выплате дивидендов, директорам следует сперва распределить прибыль на инвестиции с приемлемой доходностью. Позиция с теоретической точки зрения понятна: при наличии возможности реинвестировать нераспределенной прибыли под стоимость капитала или выше, снижение дивидендов увеличит благосостояние акционеров. Однако, в реальности, не все действия инвесторов подчинены логике, что вместе с наличием транзакционных издержек и различных проявлений неэффективности рынков, значительно усложняет процесс выработки эффективной и популярной для инвестора дивидендной политики. $MOEX $SPBE