⚡️ Самое интересное за день: отчет и дивиденды Татнефти, стабильно плохие дела у О’Кея, новые выпуски облигаций Акции: ⛽️Татнефть опубликовала отчет РСБУ за 1 полугодие 2024: • Прибыль 1п’24: 118,5 млрд. (-7,5%) • Прибыль 2кв’24: 50,1 млрд. (-36%) – РСБУ у Татнефти более-менее кореллирует с МСФО, динамику оценить можно, но деталей немного нехватает. Хорошо выросла выручка и опер.прибыль год к году, но снизилась чистая прибыль. В основном потому, что во 2 квартале мало подняли с дочек (либо там есть проблемы, либо просто планируют придержать кэш и выплатить полугодовой див по нижней границе политики) и снизились некие «прочие доходы». В целом нормальный отчет, в МСФО будет понятнее Дивиденд за полугодие из расчета 50% прибыли РСБУ (минимальный вариант) составит 25,5 руб. на акцию, ~4% годовых. В 2023 платили более 80% РСБУ, с таким пэйаутом сейчас будет 40+ руб. и ~6,5%. Какой вариант выберут – узнаем в середине августа (в прошлом году рекомендацию давали 14.08). Склоняюсь к первому, как и в прошлом году могут начать с малого, с возможным повышением пэйаута на двух следующих выплатах – за 9 мес. и финальной годовой TATN TATNP 🛒О’кей опубликовал операционные результаты за 2 кв и шесть месяцев 2024 • Выручка: 104,6 млрд. (+6,2%) • LFL-продажи: +3,9%, трафик: -3,2%, чек: +7,4% – Все та же прежняя плохая картина: гипермаркеты стагнируют, а дискаунтеры («Да!») из последних сил держат всю конструкцию на плаву. Но и по ним рост сильно замедлился: +15,7% за полугодие и +13,8% за второй квартал (+ во 2 кв не открыли ни одного нового магазина) – что-то сравнимое с уровнем продуктовой инфляции. К тому же, у Окея большой долг, с ним сейчас тяжело и в МСФО все будет, вероятно, выглядеть еще печальнее. Как и раньше – ждем позитива в виде новостей о продаже гипермаркетов, без этого компания еще пару-тройку лет может и протянет, но о хоть каких-то перспективах говорить просто не из чего OKEY Облигации: 💰АФК Система готовит новый выпуск: AA-, флоатер КС+240, квартальн. купон, 4,25 года, 10 млрд. Сбор 08.08 – Полный близнец их майского RU000A108GN7, тот тоже стартовал с 240, закончил на 220, и сам по себе вполне неплохой. В новом можно ждать того же спреда, а то и чуть ниже. Оргов здесь аж пятеро – забрать на себя объем определенно будет кому. Если оставят в пределах 220 – считаю что приемлемо, даже несмотря на не очень хороший рыночный сантимент по самой Системе AFKS RU000A108GL1 RU000A107SM6 RU000A107GX8 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Новый выпуск #облигации Хромос Инжиниринг: обзор перед размещением 📊BB от Эксперт РА 15.03.24 💰купон КС+475, ежемесячный ⏳3 года (колл), объем 250 млн. Сбор 01.08.24 Хромос занимается производством хроматографов – это приборы для анализа состава смесей, – а также сопутствующего оборудования для лабораторий. Серийное производство начали с 2004 года. Основную долю выручки приносят клиенты из нефтегазового сектора, в т.ч. Роснефть, Лукойл, Башнефть, Газпром • Структурно это группа компаний, сюда входят производственная часть (с филиалами в ОАЭ и Узбекистане), R&D и балансодержатели недвижимости • Заемщиком выступает ООО «ХРОМОС Инжиниринг» – управляющая компания группы, через которую проходят основные денежные потоки, по ней же нам показывают отчетность РСБУ ⚠️Полноценной МСФО на всю группу нет Из того, что есть, компания выглядит как еще один бенефициар импортозамещения. С 2022 года сильно прибавляет по выручке/прибыли. На фоне роста бизнеса имеет отрицательный денежный поток и сильно выросшие дебиторку с запасами (в основном сырье и материалы) – поскольку работает в основном по контрактам с постоплатой 👉Ситуация очень похожа на то, что мы недавно видели у Миррико https://www.tbank.ru/invest/social/profile/mozgin/c0ba761b-a67d-419c-b729-7bb71d2e17d4/ , сектор и круг клиентов у них тоже схожий. Именно поэтому большим криминалом не кажется, но немного добавить тут прозрачности, по примеру той же Миррико, – явно не помешало бы 💰По долгу сложнее: • Хромос рейтинговался по отчету за 9мес’23, долг на тот момент был сравнительно невысокий, чуть более 250 млн. Эксперт РА сообщал, что за счет нового займа и выборки банковских кредитных линий нагрузка вырастет примерно в 4 раза в следующие два года (с ростом долг/EBITDA 0.9х > 3х) • А по факту это случилось уже в 1кв’24, компания подобралась к 1 млрд. заемных средств и новый выпуск еще на 250 млн. под высокую ставку эту ситуацию тоже не улучшает Итоговая стоимость обслуживания, полагаю, получится в районе 150-200 млн./год, для Хромоса это вполне подъемно. Не идеально, но пока приемлемо. И если не случится завала в бизнесе, то первый важный чекпоинт будет только в марте 2025, на пут-оферте по выпуску RU000A108405 📊Параметры чуть хуже рынка. Базовый стандарт для нижних рейтингов сейчас КС+500. Но сантимент по Хромосу хороший: их прошлый выпуск выходил с низким для того периода купоном 18,25%, разошелся довольно быстро и держался в стакане приемлемо (про апсайд там речи изначально идти не могло, да и рынок уже начал снижаться) Поэтому считаю условия вполне адекватными, тем более даже флоатеры КС+400 в BB торгуются сейчас как минимум на номинале (Бизнес-Альянс RU000A107QL2, Енисей RU000A107R29), особого ценового риска тут нет Чисто спекулятивно – апсайд здесь не прям очевидный (хотя и такого не исключаю). Еще сложность – что в тот же день собирают две более-менее интересных ВДО, Байсэл и Директ Лизинг, суммарно это уже 700 млн., из них 500 квальские. Плюс Самолет, который тоже оттянет на себя часть спроса, даже при неприличном снижении спреда. Поэтому размещение может чуть затянуться – проблемы в этом не вижу, флоатеры это все же больше не про апсайды, а про посидеть в высоком купоне ⚠️Сразу после анонса этого размещения Хромос зарегистрировал еще один выпуск. Но далее они пояснили, что собирать его будут не сразу, а после освоения средств по текущему, и регистрацию планируют отозвать. Запас в несколько месяцев, думаю, что есть 👉Планирую поучаствовать, без четко определенных целей, до появления чего-то посвежее и поинтереснее. Доходность устраивает, в плане кредитного качества пока тоже вполне спокоен (но в следующие отчеты посматривать, безусловно, стоит). Предзаказы собирают Юнисервис и Риком, думаю и без них аллокации не будет, но с ними явно удобнее #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

⚡️ Самое интересное за день: техдефолт Ники – «денег нет», дивиденды Яндекса, новые выпуски облигаций Акции: 📱Яндекс опубликовал финотчет за 2кв 2024: • Выручка: 249,3 млрд. (+37%) • Скорр. EBITDA: 47,6 млрд. (+56%) • Скорр. прибыль: 22,7 млрд. (+45%) – Я прям бурных восторгов по отчету не разделяю, но в целом всё норм, подрастает к и без того сильному 2023 году. Подробнее с раскладкой по сегменту разберу отдельным постом Самое примечательное – вопрос о дивидендах. 5 августа СД будет рассматривать выплату в 80 руб. на акцию за 1п’24, это почти 70% скорр. прибыли и ~2% годовых. Сумма символическая, но сам факт радует. Платить планируют 2 раза в год, по итогам 2024 с учетом некоторой сезонности (4 квартал обычно самый сильный) вполне могут выйти на 5+%, что для айти, да еще и вполне растущей – вполне хорошо YDEX Облигации: 🥜Ника допустила техдефолт по выпуску облигаций RU000A1050X7 – Должны были выплатить 50 млн. купона и амортизации, но внезапно оказалось, что денег нет. Уже есть раскрытие факта неисполнения на дискложе, и неформальный комментарий сосбтвенника (суть: «Денег нет, держитесь. Ищем, стараемся») Вилка событий дальше стандартная: • при неоплате – через 10 дней технический дефолт превращается в полноценный + кросс-дефолт по остальным бумагам Ники. Владельцы бондов – в самом конце очереди кредиторов, что-то получить шансов крайне мало • при оплате – сценарий РКК: бумаги торгуются с большим дисконтом, выход на долговые рынки по сути закрыт, привлечь серьезные средства на рефинанс и другие возможные цели можно будет только частным путем. В случае с и без того очень слабым эмитентом – это агония, хотя продолжаться она может довольно долго По какому пути эта история пойдет – узнаем до 13.08 (срок до дефолта), кто держал – сочувствую, но логику с которой это можно было держать не понимаю, поэтому советовать ничего не могу. Сам бы сдавал по любой цене, сегодня или завтра. Отскочить в случае оплаты цена, конечно, еще может, но нервы дороже RU000A106U74 RU000A107SH6 ⚙️Аренза-Про готовит новый выпуск: BBB-, флоатер КС+350, ежемес. купон, 3 года, 300 млн. Сбор 06.08 – Аренза стабильно пытается занимать ниже рынка. Раньше это очень даже получалось, благодаря стоявшей за спиной АФК Системы. Но сейчас эта магия работает в обратную сторону и за «фактор Системы» нужно не дисконт просить, а давать дополнительную премию. По самой компании ничего плохого сказать не могу, но и никакой целесообразности покупать ее бумаги с такими параметрами не вижу RU000A107ST1 RU000A107217 RU000A106GC4 RU000A105TR7 RU000A104C78 📡Ростелеком готовит новый выпуск: AA+/AAA, флоатер ΣКС+120, квартальн. купон, 3 года, 10 млрд. Сбор 01.08 – Их прошлый флоатер RU000A108GR8 стартовал со спредом КС+150, а закончил на тех же 120, торгуется в районе номинала. Этот, вероятно, укатают чуть ниже. Объем соберут, конечно, но с позиции розничного инвестора новый выпуск не кажется привлекательным, зацепиться абсолютно не за что RTKM RU000A1085D5 RU000A1085D5 #акции #облигации #аналитика #что_купить #новости #новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе