Анализ банковской системы России: Зеленый, Синий и Желтый банк

Вчера в 11:37

Банковская палитра. Посмотрим внимательно на самые популярные цвета нашей финансовой системы. Зеленый банк идет по году на обновление рекорда по ЧП, хоть и с приростом менее 5%. долго тянул с начислением резервов и в результате под конец года начал отдуваться за весь период повышенными начислениями. Банк хорошо контролирует операционные расходы и судя по информации в сети, в следующем году затянет пояса еще сильнее. Это хороший подход в тяжелые времена. Государственное владение дает банку максимальную надежность, что в период высоких ставок помогает привлекать средства от вкладчиков под более низкий процент, увеличивая маржу самому банку. А вот темпы роста кредитного портфеля замедляются. Это снизит давление на достаточность капитала, который на грани для выплаты дивидендов. Учитывая, что это топ 1 позиция частных инвесторов, отмены по дивам допустить не должны, разве что до весны прилетит совсем черный лебедь. Сейчас торгуется за 0,75 капитала, что относительно среднего исторического - дешево, а относительно ставки безриска - нет. Отсюда имеем текущую рыночную цену, но перспективы неплохие - по текущим банк дает 15% див.доходности, переоценка ОФЗ вниз уже отражена в отчетах (на развороте ставки будет доп.прибыль от переоценки обратно), резервы уже неплохие собраны (может быть роспуск на снижении ставки), а общая денежная масса в стране растет, что для банков плюс. Главный риск, что проведем весь 2025 с высокой ставкой и после выплаты дивидендов за результат 2024 года, не получится восстановить H20.0 до 13,3% и в 2026 году выплаты не будет. Для себя риск не рассматриваю, поскольку увижу это по отчетам на пару месяцев раньше рынка и успею выйти из позиций. Синий банк показывает свою стабильность: стабильно ужасное управление, стабильное снижение котировок, стабильно отвратительные сделки с другими компаниями и стабильно нелепые заявления. У масса проблем, которые удалось неплохо пережить в этом году за счет разовых доходов. Если их убрать, то получили бы падение в два раза по ЧП к прошлому году. Чтобы в будущем году было еще тяжелее, купили Почта банк по двойной цене. Государство продолжает использовать компанию как ящик для хлама. Если есть актив, который никому не нужен - это сюда. Тут норматив Н20.0 стабильно весь год снижается и уже почти дошел до 9%, так что никаких дивидендов быть не может. Торгуется за 0,44 капитала, что относительно других банков дешево, но вполне оправдано корпоративным управлением. Если и связываться с ВТБ, то скорее в формате субординированных облигаций - из-за возросших рисков доходности тут шкалят. При этом даже в 2022 году списания не было. Но это история не для новичков: во-первых цена за каждую бумагу исчисляется миллионами рублей, во-вторых банк может их обнулить в любой момент просто по своему желанию. Желтый банк показывает лучшую динамику год к году, показывая после интеграции Росбанка рост ЧП на 19% (исходя из прибыли на акцию). Капитал Росбанка будет использоваться для привлечения клиентов в Т-Банк - это позволит показывать высокий ROE. Очень простая схема, но рабочая же. В отличие от Синего, тут сделка по покупке прошла тоже не дешево, но и не так запредельно дорого, как покупается Почта банк. Покупать дешево у нас умеет только , демонстрируя свой навык раз за разом. в отличие от остальных, стоит выше капитала на 20%, но и показывает лучшие результаты. Как частный банк, желтый более мобилен в действиях и еще не такой большой, что позволяет показывать темпы роста значительно выше и этим оправдывает свою оценку - мы переплачиваем в ожидании будущих показателей. Снова относительно среднего исторического - дешево (даже очень), а относительно ставки безриска - нет. Как и в красках, зеленый - это смесь желтого и синего. С одной стороны - государственный как синий и получает от этого свои бонусы, с другой - волен принимать решения и технологичен как желтый, что позволяет показывать достойные результаты даже в тяжелые времена. #прояви_себя_в_пульсе #банк

Нравится

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читайте также

9 декабря 2024

Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору

6 декабря 2024

Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций

2 комментария

3712

Вчера в 11:50

У Сбера фактическое падение прибыли. Инфляция -10%, итого прибыль меньше прошлого года.

Нравится

leonov_mnenie

Вчера в 12:27

@3712 можно считать по-разному. Какие переоценки учитывать, а какие нет? Какой уровень инфляции учитывать? И т.д. Так что как считать - значения не имеет, главное делать это одинаково для всех банков и сравнивать между собой.

Нравится

Авторы стратегий

Их сделки копируют тысячи инвесторов