Хэндерсон отчитался за 11 мес. Внимательно следим за результатами компании, писала про нее в сентябре, тогда ожидали роста показателей к концу года, т. к. высокий сезон у компании — последний квартал и зимний сезон, когда идут продажи зимней коллекции. 📊 Сейчас компания опубликовала результаты за ноябрь: 🔹выручка за ноябрь 2 млрд рублей (+16,5% г/г). За 11 мес. выручка составила 18 млрд рублей (+23,7% г/г) 🔹выручка онлайн продаж в ноябре +36% г/г. Динамика роста онлайн-каналов традиционно опережает показатели офлайна. темпы роста по году: январь +34% февраль +37% март +36% апрель +23% май +22% июнь +40% июль +19% август + 24,9% сентябрь +16% октябрь +10% ноябрь +16,5% Дивиденды Компания закрыла реестр 9 декабря, дивиденд за 9 мес.24г. и за 23г. суммарно составил 18 руб, див. доходность — 3%. Также в июне были выплачены дивиденды 30 руб див.доходность 4,4% за 1 кв. 24г. Компания показывает неплохую динамику роста выручки, в ноябре видим ускорение роста выручки по сравнению с октябрем, когда рост был +10 % г/г. Рост доли онлайн продаж в выручке продолжается. Акция остается растущей (хотя темпы роста замедляются) и перспективной для инвестиций. Ежемесячный отчет по операционным показателям за ноябрь Хэндерсон представит 25 декабря и проведет День инвестора — продолжим наблюдать за результатами компании. А также интересно будет посмотреть результаты за год. В портфеле акции есть. HNFG

Осилит ли Полюс Сухой лог Полюс выложил презентацию по Сухому Логу. Интересные моменты: ▪️месторождение золота на берегу реки Лена найдено в 1840-е годы, в 1970-е Открытие месторождения Сухой Лог ▪️в 2017 г Полюс приобретает месторождение ▪️Сухой лог - одно из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире подтвержденные запасы в 2024 г - 43,5 млн унций при среднегодовом производстве 2,3 -2,8 млн унций хватит на 17 лет ▪️2,8 млн унций в год при стоимости унции в 2500 $ = 7 млрд $ - выручка (700 млрд. руб. в год при курсе 100 руб. за 1 $). Текущая выручка 470 млрд. руб. То есть потенциальный рост выручки в 2 раза. Текущая добыча золота 2,9 млн унций. Финансы компании: ▪️Стоимость проекта 6 млрд $ (предварительно) финансируется за счет собственных и заемных средств ▪️С 1 января 2024 года компания имеет льготное налогообложение: ставка налога на прибыль до 2033 года 0%, до 2038г = 10% Инвестиции 6 млрд $ это не менее 600 млрд руб. в период 2025-2027 года (3 года). Компания вполне может покрыть половину затрат за счет собственных средств (операционный денежный поток компании 200-300 млрд. руб. в год). ▪️Текущий Долг/EBITDA=1,39, рост долга на 300 млрд. руб. в течение трех лет увеличит показатель до 2,2. Вполне приемлемо. Мультипликаторы текущие: EV/EBITDA=6,46 P/E=7,8 При реализации проекта при текущих ценах идет покупка компании по мультипликаторам 28г: EV/EBITDA 2028=3,23 P/E 2028 =3,9 Исторически таких мультипликаторов у компании не было никогда. Потенциал роста акции про успешной (!!!) реализации проекта +100% к 2028 г. (грубо 25% годовых). Конечно, здесь открытый вопрос - по какой цене будет торговаться золото и сколько будет стоить рубль. При обесценении рубля и росте золота апсайд растет. Риски реализации: 🔵долгосрочный крупнейший проект 🔵нехватка оборудования из-за санкций 🔵падение цен на золото 🔵долгоиграющий проект с 2017 года, по которому не первый раз переносятся сроки реализации 🔵непрозрачность акционеров (46% Фонд поддержки исламских организаций) и странные практики по выкупу акций у своих в кредит Если не считать риски и верить в золото, Полюс интересный актив для включения в портфель. Обычно, КАПЕКС это минус для инвестиционной стоимости компании, так как будут отсутствовать дивиденды пока идет реализация проекта, так же есть риск задержки ввода в эксплуатацию проекта. Однако здесь с учетом роста цен на золото, может быть другой сценарий, хотя в периоды 2025-2027г котировки акций будут зависеть от цен на золото и может быть длительный боковик с ростом цены в 2027 г. В портфеле акции есть, хотела фиксировать, но теперь появилась ясность по Сухому логу и вероятнее продолжу держать. Писала о покупке акций тут. @invest_privet #Полюс PLZL GLDRUB_TOM

Обзор банков. Все банки отчитались за 9 мес 24 года по МСФО. Собрала всех в таблицу и пару коротких комментариев. 1️⃣Банк номер 1 в текущей ситуации Банк Санкт- Петербург. Маржа одна из самых лучших за счет оптимальной процентной маржи и низкой стоимости риска. При этом мультипликаторы по соотношению риск и дешевизна и драйверы роста одни из лучших. 2️⃣-3️⃣ Я не смогла выбрать кого поставить на 2 место. В моменте Сбер стоит дешевле при хорошей марже и рентабельности капитала. Но за счет объединения Т-банка с Росбанком улучшились мультипликаторы, Р/В впервые в истории менее 1! При этом ROE сохранена на высоком уровне 37%! Если так будет и дальше, то Т-банк может быстро занять первое место. Менеджмент позитивен. Но я пока осторожна. Так как синергия/объединение пока незаметна - мы видим просто объединение отчетности. Сбер в топе по марже, низкая стоимость риска и стоит Р/В 0,79. Еще одна возможность купить? 4️⃣ Совкомбанк этот год в аутсайдерах и сильно страдает на росте ставке и неправильных стратегических решениях по покупке активов (ставка на акции и длинные ОФЗ в инвест портфеле). Их аналитики сейчас публичны и крайне активны, но как показывает отчет - решения в 2024 году были не лучшие. Маржа сильно сжалась и в 2 раза меньше чем у Сбера и Т-банка. При этом акции упали на 36%, что может быть уже в цене. Если ставить на мир, снижение ставок в будущем (а я на это ставлю), то результат банка будет лучше Сбера и Т-банка. Рискованная идея, которая может показать хороший результат к концу 25г. Аутсайдеры: ▪️Мтс банк не в лучшей форме - низкая чистая процентная маржа при высокой стоимости риска. Для меня даже неожиданно. Заслуженное падение котировок. Высокий риск докапитализации, но низкая эффективность не позволяет делать ставку на этот банк. ▪️ВТБ банк - самая низкая итоговая маржа у банка. Риторический вопрос - «ну почему такая низкая чистая процентная маржа?». Нестабильная ROE. Да, дешевы и будут такими еще долгое время. Пакет привилегированных акций с непонятной судьбой и оценкой. Будет ли погашение и по какой цене. В условиях коррекции всех банков лучше ставить на тех, кто имеет драйверы роста. Выбор есть. 3 из 6 банков есть у меня в портфеле и докупала их на просадке в ноябре. С учетом Инвест часов, банковский сектор сильно просел (заслуженно), но может показать на восстановление лучший результат. @invest_privet SBER MBNK VTBR SVCB BSPB T