Я CFA Candidate и люблю делиться знаниями с людьми, чем и займусь. КОЭФФИЦИЕНТ БЕТА. Полезный статистический показатель, который можно использовать для оценки риска бумаги и портфеля. КАК ИНТЕРПРЕТИРОВАТЬ: Все довольно просто - Бета отражает линейную зависимость выбранной бумаги/портфеля от какого-либо фактора. Чаще всего - от широкого рынка (например, для американских бумаг - SP500), но могут быть и любые другие взаимосвязи (например, зависимость от отраслевого индекса; от ВВП; или даже от другой ценной бумаги). Таким образом, если бумага Х имеет коэффициент бетта по SP500 = 1.5, то при росте индекса на 2%, мы можем ожидать рост бумаги на 1.5*2%=3%. ТЕОРИЯ: Коэффициент Бета - это угол наклона независимой переменной в регрессии. Коротко расскажу что это такое. Предположим, мы собираем такой набор данных: каждые 100 дней мы берем доходность анализируемой ценной бумаги (зависимая переменная, то есть та, которую мы объясняем) и доходность индекса (независимая переменная, то есть та, с помощью которой объясняем зависимую). Далее мы рисуем график (см. ниже), на котором по оси Y - доходность акции, по оси X - доходность индекса. Таким образом мы имеем 100 точек на графике, каждая из которых соответствует доходности акции и индекса в определенный день. Исходя из такого графика мы видим, что взаимосвязь можно описать линейной функцией. Эта функция, или красная линия - и есть регрессия, которая описывается следующим простым линейным уравнением: Y = a + bX b в этом уравнении и есть коэффициент Бета. Y - это «предсказанная» доходность акции при выбранном значении Х (доходности индекса). КАК ПОСЧИТАТЬ: Рассчитывается коэффиент на выборке из доходностей построением регрессии с определенными условиями (например, связь должна быть линейной, коэффициент должен статистически значимым, условия независимости ошибки, гомоскедастичности и тд). К счастью, метрика популярная и значения для каждой акции можно найти на различных финансовых ресурсах. Считать ничего не придется. Отмечу, что если не указано иное, всегда даётся Бета по индексу широкого рынка. ОГРАНИЧЕНИЯ И ХАРАКТЕРИСТИКИ: •Бета принимает любые значения, но чаще всего встречается в пределах [-3;3]; •Бета может быть рассчитана на выборках разной глубины: как за предыдущий месяц, так и за 5 предыдущих лет. Подбирайте горизонт в зависимости от ваших потребностей; •Как и любой статистический параметр, этот коэффициент отражает лишь усреднённые данные. Это значит, что никто вам не гарантирует, что завтра доходность выбранной бумаги будет соответствовать предсказанной. Но, с другой стороны, это значит, что если провести достаточно испытаний (то есть сравнить результаты не за 1 день, а за 100), то они будут соответствовать коэффициенту Бета с определенной погрешностью; •Стоит принять во внимание, что анализируемая бумага только частично объясняется независимой переменной. Проще говоря, существуют иные факторы, отличные от движения индекса, влияющие на стоимость бумаги. В таком случае нам бы помог показатель R2 (р квадрат), который как раз отражает степень этой зависимости. К сожалению, этот показатель не является широко распространённым. По крайней мере, на финансовых сайтах его не показывают; •Из прошлого пункта следует вывод: Бета может быть бесполезна для small-cap компаний, биотехов и тд. R2 в таком случае будет низким, а акции таких компаний живут своей жизнью, не особо обращая внимание на индексы. КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ: Тут все просто: если вы хотите увеличить риск в ожидании, например, роста всего рынка, то можно выбрать акции с Бета выше 1. Если же наоборот понижаете риск - выбираете компанию с низкой Бета, ведь верно уравнение и в обратную сторону: при падении индекса на 2% и бетта 0.5, можно ожидать падение бумаги на 0.5*2%=1%. Так же различные сервисы по ведению портфеля сами рассчитают Бетта вашего портфеля, тем самым вы можете управлять этим показателем в рамках всего вашего портфеля. #бета