Обновление по облигационному портфелю: структура и перспективы

22 апреля 2024 в 6:54

Обещал обновление по облигационному портфелю. По структуре сейчас: Флоатеры: 41,5% Фиксы: 40,8%, в том числе 17,1% в длинных ОФЗ 26238. LQDT: 17,8% – держу на интересные покупки. Во флоатерах вообще не вижу смысла рыпаться. По моему мнению – отличный способ зафиксировать высокую доходность как минимум до конца года. Было предостаточно посылов от ЦБ РФ к тому, что жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) будет оставаться с нами продолжительное время. Всё это продолжительное время флоатеры будут смотреться лучше соседей по рейтингу из фиксов по купонной доходности. Плюс это своеобразная страховка от того, что ДКП может ещё и ужесточиться. Беспроигрышный вариант. Здесь надо быть внимательнее к кредитному качеству эмитентов, так как разница между их доходностями во флоатерах при таких ставках может не соответствовать разнице в том риске, который вы на себя берёте. Яркий пример: флоатер Сегежи с доходностью ближайшего купона 19,6% и флоатер АФ-банка с рейтингом АА с доходностью 18,25%. Ключевая ставка в 16% позволяет вам давать в долг надежным компаниям и получать за это высокие выплаты. Этим надо пользоваться. ОФЗ 26238 – к концу прошлой недели начали отскок. 26238 прибавила в цене более 2%. Возможно, это связано с тем, что на аукционе Минфина дисконт в цене на предлагаемые облигации снизился до минимума по сравнению ценами рыночными и в стакане на вторичном рынке появились первые покупатели в лице банков. Также слышал мнение о том, что имеет место быть наличие инсайда у институционалов, что Минфину надоело занимать на длительный период по таким высоким ставкам и на грядущем аукционе в среду они предложат рынку флоатеры, что снимет давление продаж от банков на вторичном рынке. Не переоценивает ли рынок эти факторы? Фиксы – также потихоньку усиливаю интерес к длинным корпоративным облигациям с фиксированным купоном, рассчитывая на переоценку тела к моменту ослабления ДКП. Чтобы переоценка была более существенной, до даты погашения должен оставаться значимый период времени. Среди корпоратов длинных бумаг очень мало, да и те с рейтингом ВВВ и ниже, что требует времени для анализа каждого отдельно взятого эмитента. Нравятся среди них: , , , . Скорее всего приобрету что-то из этих бумаг. А Агрофирму Рубеж вообще хочется досконально разобрать. Нравится их выпуск. Спасибо, что дочитали! Как думаете, какие ещё интересные идеи в облигациях есть на текущий момент? #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #облигации