Я не пишу о рисках на горизонте менее 2-3 лет. Взлеты и падения в рамках этих диапазонов меня особенно не интересуют. (Выносим за скобки черные лебеди, в том числе геополитические) Сейчас наблюдается рост долговой нагрузки населения, которая не компенсируется ростом доходов населения, ситуация усложняется наличием относительно высокой инфляции. Это может вылиться в долгосрочный тренд падения доходов финансового сектора. Такие тренды очень долго разгоняются и очень медленно сходят на нет. Исправить ситуацию может новый цикл экономического роста, скорее индустриального, где банки перестанут зарабатывать на спекуляциях кредитами и валютами, а станут полноценными помощниками реального производства, обеспечивая долгосрочные кредитные линии под низкий процент. Но для этого и сама политика центрального банка должна измениться, позволив банкам выдавать не залоговые кредиты, а кредиты проектные, под развитие. Особенно в условиях отсутствия внешних источников инвестиций, это было бы очень разумно. В ином случае, в течение 10 лет мы можем ожидать постепенное падение прибыльности банковского сектора вместе с реальным сектором. Но в отличии от необеспеченных кредитов, реальный сектор обладает материальными активами и в этом сравнении обладает более явным потенциалом $SBER $VTBR $TCS $BSPB $CBOM $CHMF $MTLR $GAZP $ROSN $GMKN