Сейчас расскажу вам историю о том, как БПИФы сожгли миллиард рублей на ровном месте. 1). По состоянию на конец 2022 г. стоимость чистых активов тройки крупнейших БПИФ на российские акции ( $SBMX от Сбера, $EQMX от ВТБ и $TMOS S от Т-Капитал) насчитывала около 24,5 млрд ₽. Акции Яндекса $YDEX занимали в них 5,5% - это около 736 тысяч акций по ~1830₽ за штуку на сумму 1,35 млрд ₽. 2). В марте 2023 произошла ребалансировка с сокращением доли Яндекса до 4,1%, фонды были вынуждены продать 127 тысяч акций по ~1850₽ за штуку. 3). В июне 2023 следующая ребалансировка, и сокращение доли до 1,6%. Фонды вновь вынуждены продавать акции Яндекса. Продано ещё 369 тысяч штук по ~2400₽. В тот же день на эти деньги куплены акции новой компании в индексе - $SGZH Сегежи. Её выкинут из индекса через год после потери 80% стоимости - но это совсем другая история. 4). Долгое время доля Яндекса оставалась на уровне 1,5-1,6%, но в марте 2024 было принято решение Яндекс совсем исключить из IMOEX, соответственно наши три крупнейших фонда вынуждены были продать остаток в количестве 240 тысяч штук. Хорошо хоть цена на тот момент была уже неплохая, около 3650₽ за акцию. 5). Всего через полгода Яндекс вновь включают в IMOEX с долей 4,1% - и наши фонды вынуждены покупать около 337 тысяч акций. Но цена сейчас составляет 4100 рублей. Это примерно в 1,5 раза выше, чем средняя цена продажи этих же акций этими же фондами. 6). С марта 2023 г. по март 2024 г. эти три биржевых фонда продали акции Яндекса, выручив 2 млрд рублей. Чтобы спустя полгода снова их купить - но по цене в 1,5 раза дороже. Если бы они просто не трогали эти акции, то их стоимость сейчас составляла бы 3 млрд рублей. Биржевые фонды обязаны регулярно проводить ребалансировку, не задумываясь о смысле изменений, происходящих в отслеживаемом индексе. Мой ручной метод позволяет мне более гибко подходить к такого рода изменениям. @finindie

Газпром Bloomberg сообщает о том, что в правительстве началась дискуссия на тему досрочной отмены "нашлёпки НДПИ" для Газпрома. Этот дополнительный налог ввели ещё в 2022 году, и он идёт в нагрузку к остальным налогам. Официальный срок окончания действия этой "нашлёпки" - 1 января 2026 года. Многие скептики говорили о том, что этот дополнительный налог будут вечно продлевать - а значит, Газпром никогда не выберется из этой ямы. Но никто даже подумать не мог, что дополнительный НДПИ не только не продлят, но и вовсе отменят. И вот сейчас Блумберг говорит о якобы имеющихся планах досрочной отмены этого налога - уже с 1 января 2025 года. Речь здесь идёт о сумме 600 млрд рублей в год, что для Газпрома сумма значительная. Подтверждение мы можем получить примерно через неделю, когда проект бюджета на 2025 год будет опубликован. Лично мне непонятен мотив такого решения. Типа, в правительстве всерьёз озаботились тем, что компания-лицо страны может показывать убытки? Или вдруг подумали о миноритариях и целях по утроению капитализации? Вспомнили, что существует более гуманный способ дойки коровы через дивиденды? А тут ещё зам министра финансов упрекнул некие "крупнейшие и лучшие компании", которые "готовы на всё, лишь бы только не платить дивиденды, всё что угодно придумают". В этих компаниях, по его словам, топ-менеджеры мыслят такими материями: "почему я должен отдавать эти деньги кому-то, если мне тут надо крышу починить". И в итоге инвестпрограммы раздуваются до исполинских масштабов. Очень это описание напоминает одну газовую компанию... Страшно! Очень страшно! Мы не знаем что это такое, если бы мы знали, что это такое, но мы не знаем, что это такое! @finindie $GAZP

участвую в #РИЧ своими портфелями и стратегиями. Закончился Первый Спринт в категории от 3 млн рублей, мой результат лучше чему у 87% участников. Что я сделал чтобы достичь такого результата? Ничего - просто подключил свой портфель, и делал обычные покупки как в обычной жизни. Больше всего баллов принесли $SNGSP $YDEX $RU000A105JT4 Большой вопрос к трейдерам - а зачем это все, если я без активности стал лучше 87% из вас? Стратегией &Растущие дивидендные коровы участвую в основном Марафоне РИЧ. Там результат пока что примерно такой же, лучше чем у 87% участников, вхожу в топ-13%. Также просто подключился к чемпионату и наблюдаю за потугами топ-трейдеров обогнать инвестора. Ну ничего Москва не сразу строилась! Обязательно научитесь. Но потом. Стратегией &Всепогодный портфель Р. Далио участвую в ежедневных турнирах, также стабильно попадая в лучшие 25-50%. Стратегии доступны для подключения #рич #спринт #марафон

Фонды денежного рынка Решил немного заморочиться и сделать для наглядности вот такую диаграмму. Здесь динамика стоимости чистых активов четырёх крупнейших фондов денежного рынка за последние три года. Объемы средств в них выросли более чем в 100 раз! Всего за год - с лета 2023 года - они выросли в объемах в 13 раз. За последний месяц стоимость чистых активов увеличилась на 38 млрд рублей, это примерно +1,2 млрд рублей в день. Если сильно упрощать, фонды денежного рынка на бирже играют роль накопительного счёта с процентом на ежедневный остаток, со ставкой примерно на 0,5% ниже ключевой ставки ЦБ (т.е., сейчас это 15,5% годовых). Розничные инвесторы уходят от возникающих рисков, не горят желанием покупать, ни подешевевшие акции, ни облигации, ни валюту. Время, когда Cash is King. Интересно, дождёмся ли мы того момента, когда парадигма будет постепенно заменяться на Cash is Trash? Сколько на тот момент будет в фондах ликвидности - 500 миллиардов? Триллион? Куда эти деньги отправятся? Или это новая реальность: розничный инвестор распробовал вкус стабильности, и будет держать в "ликвидности" значительную часть своих средств всегда? $LQDT

Эмитенты приостановили выпуск новых квазидолларовых бумаг из-за сомнений в курсе С таким заголовком сегодня вышла статья в Ведомостях @Vedomosti . Согласно информации от каких-то секретных "источников", эмитенты не доверяют новому способу формирования курса доллара. Статью уже неоднократно скинули мне подписчики с просьбой прокомментировать. Комментирую. Как держатель довольно крупной доли собственного капитала в замещающих облигациях, я конечно же слежу за этой темой. И я не совсем понимаю, в чём заключаются сомнения уважаемых анонимных "источников". Самый железобетонный фактор справедливости образования курса безналичного доллара - это спред (расхождение) с курсом доллара наличного. И нам понадобилось менее месяца после введения "уничтожающих" санкций на Мосбиржу и НКЦ для того, чтобы этот спред сошёл на нет. В первые недели разница между наличным и безналичным долларом была существенной - около 5%. Сейчас же, судя по курсам валют на РБК Кэш @RBC_Investments , разницы между налом и безналом нет вообще. Рынок валюты пришел в норму. Небезосновательные опасения о появлении двух курсов - официального курса и курса черного рынка - не оправдались. Ещё один риск, связанный со справедливостью курса, я формулирую так: сейчас на курс валюты воздействует гораздо меньшее количество рыночных агентов. Я могу допускать, что сейчас стало проще (и дешевле) влиять на движение курса на определенную дату. Если для того чтобы сдвинуть курс доллара на 1 рубль и сэкономить полмиллиарда рублей на погашении валютной облигации ранее требовались очень большие ресурсы, и игра не стоила свеч, то сейчас я могу допускать, что каким-то крупным эмитентам это может быть по силам. Буду следить за подобным, если что сообщу. Мой топ замещаек на этой неделе $RU000A105KU0 $RU000A105SG2 $RU000A107D58 @finindie

Текущие результаты IPO 2024 1. Делимобиль, $DELI цена 265 руб, 6.02.2024 Результат = +2,6% В сравнении с Индексом МБ полной доходности (MCFTR) = +4,4% В сравнении с денежным рынком = -4% 2. Диасофт, $DIAS цена 4500 руб, 13.02.2024 Результат = +17% В сравнении с MCFTR = +18,8% В сравнении с денежным рынком = +10,6% 3. КЛВЗ Кристалл, $KLVZ цена 9,5 руб, 26.02.2024 Результат = -34% В сравнении с MCFTR = -35,7% В сравнении с денежным рынком = -39,8% 4. Европлан, $LEAS цена 875 руб., 29.03.2024 Результат = -0,2% В сравнении с MCFTR = +4% В сравнении с денежным рынком = -4,5% 5. Займер, $ZAYM цена 235 руб., 12.04.2024 Результат = -21% В сравнении с MCFTR = -13,4% В сравнении с денежным рынком = -24,7% 6. МТС-Банк, $MBNK цена 2500 руб, 26.04.2024 Результат = -23% В сравнении с MCFTR = -15,5% В сравнении с денежным рынком = -26,1% 7. Элемент, $ELMT цена 0,2236 руб, 30.05.2024 Результат = -22% В сравнении с MCFTR = -20,6% В сравнении с денежным рынком = -23,4% 8. IVA Tech, $IVAT цена 300 руб, 04.06.2024 Результат = -15,5% В сравнении с MCFTR = -14,3% В сравнении с денежным рынком = -17% 9. Рентал ПРО, цена 986 руб, 06.06.2024 Результат = +4,3% В сравнении с MCFTR = +5,6% В сравнении с денежным рынком = +2,9% 10. Все Инструменты, $VSEH цена 200 руб, 05.07.2024 Результат = -9% В сравнении с MCFTR = -8,5% В сравнении с денежным рынком = -9,1% Итого счёт 6:4 в пользу индекса Мосбиржи или 8:2 в пользу денежного рынка. Если считать в абсолюте (с учетом объемов размещения и в сравнении с ден. рынком), то мажоритарии и банкиры стали богаче на 9,6 млрд ₽, а инвесторы - на 9,6 млрд ₽ беднее. Покупка экспертного мнения у продажных блогеров обходится компаниям примерно в 100 раз дешевле. Один из самых выгодных бизнесов сейчас. Кстати, на недавнем "эвенте", где меня в очередной раз пытались купить, видел ряд топовых авторов Пульса с 20к+ подписчиков;) Думайте

Эксклюзивно для Пульса, моя подборка облигаций из компаний с высоким инвест-рейтингом (ruA и выше) и доходностью облигаций 20% и выше (эффективная дох-ть): 1. ЭР-Телеком Холдинг обб2П03 $RU000A106JV8 2. iВУШ 1P2 $RU000A106HB4 3. Делимобиль $RU000A106A86 4. Селектел оббП03 $RU000A106R95 5. СамолетP12 $RU000A104YT6 6. ЛСР БО 1Р8 $RU000A106888 Сохраняйте подборку. #рейтинг #подборка #облигации

Облигации Ппц, больше всего на свете меня сейчас удивляет разница в доходности между корп. облигациями инвестиционного рейтинга (ruA и выше) и высокодоходными облигациями. А точнее, фактическое отсутствие этой разницы. Разница в кредитном риске есть, и она значительная. А разницы в доходности облигаций нет. Примеры из жизни: 1. Казанские схематозники Криал Энерго Строй - это казанский завод со среднесписочной численностью 200 человек. Облигации Завода КЭС с погашением в 2026 году по состоянию на 13 июня (11 дней назад) давали доходность к погашению 20% годовых. Это ровно такая же доходность, как и у облигаций ряда публичных компаний с высоким инвест-рейтингом. $RU000A107U40 $RU000A105AW7 Я ничего не имею против небольших перспективных производств, но вот в чём дело - в ходе аудита налоговики нашли за предприятием налоговую недоимку в размере 433 млн рублей. Гендир завода не придумал ничего умнее, чем дать взятку «за решение вопроса с налоговой», на этом попался и очутился в СИЗО. Облигации завода КЭС рухнули, компания уже перестала платить купоны по облигациям, её будущее туманно. 2. Новосибирские стекольщики Сибстекло - это тоже небольшое предприятие со среднесписочной численностью 750 человек. И её облигации с погашением в 2025 году буквально на прошлой неделе давали доходность к погашению около 20% годовых. $RU000A107209 $RU000A105C93 Но вот же неприятность! Оказывается, у них тоже была задолженность по налогам (речь может идти о сумме около 100 млн рублей). И сегодня утром счета компании были заблокированы по причине "Неисполнение требования об уплате задолженности по налогам". Прямо сейчас облигации стремительно летят вниз. ——— Доходность по облигациям казанских схематозников и новосибирских стекольщиков была на уровне 20% годовых. Такую же доходность дают облигации крупных публичных компаний с рыночной капитализацией 50-200 млрд рублей. Налицо неверная оценка кредитного риска. Сейчас происходит переоценка этого риска по облигациям ряда других компаний из сектора ВДО. Осознание постепенно приходит. Но в большинстве случаев по-прежнему сохраняются равные доходности у совсем не равных по размеру и устойчивости компаний. Нужен ли список облигаций с 20 доходностью среди эмитентов с высоким рейтингом? @finindie

ушла эпоха $USDRUB $USDRUBF

Газпром покинул пятёрку крупнейших публичных компаний РФ Такого никогда в современной истории России не было. Крупнейшие публичные компании РФ по рыночной капитализации в июне 2024: 1. Сбербанк $SBER - 7,2 трлн ₽. 2. Роснефть - 6 трлн ₽. 3. Лукойл - 5,1 трлн ₽. 4. Газпромнефть - 3,4 трлн ₽. 5. Новатэк - 3,15 трлн ₽. 6. Газпром $GAZP - 2,8 трлн ₽. 7. Норникель - 2,1 трлн ₽. 8. Татнефть - 1,6 трлн ₽. 9. Полюс - 1,6 трлн ₽. 10. Сургутнефтегаз - 1,56 млн ₽. Интересный факт: Газпром по-прежнему владеет пакетом в размере 95% акций Газпромнефти $SIBN (4 место в рейтинге), 10% акций Новатэка (5 место в рейтинге) и контрольными пакетами в ряде других менее крупных компаний (Газпромбанк, ГЭХ, Газпром-Медиа и пр.). Так часто бывает на российском рынке: холдинговая компания стоит значительно дешевле суммы долей, которыми владеет. 7 из 10 крупнейших компаний РФ являются представителями нефтегазового сектора. Крупнейшая технологическая компания Яндекс занимает скромное 12 место по величине капитализации.

Распаковываю $LQDT под закупку акций. Запомните этот твит! На самом деле, 22к накапало плюсом с начала года, вот эти сливочки снял, ща бесплатные акции буду покупать. Остальные пока лежат, мб в июне ускорю процесс

Перспективы Аэрофлота $AFLT Исторический момент - Аэрофлот вышел в честную чистую прибыль, (https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user_upload/files/rus/reports/msfo/Konsolidirovannaja_otchetnost_1q2024_30052024.pdf) без корректировок и поправок на курсы валют и прочая. Впервые с 2019 года. Там конечно был 4 квартал 2023 с дичайшей прибылью (технического характера), но по итогам 2023 все равно компания оставалась убыточной. Напомню, что у меня на протяжении 4 лет стоял самый большой понижающий коэффициент на Аэрофлот, и его акции я особо не покупал, несмотря на его крепкие позиции в индексе Мосбиржи. В целом, такое осторожное отношение к Аэрофлоту по итогам 4 лет сыграло мне на руку, сохранив пару десятков тысяч рублей. Несмотря на то, что цена акций сейчас всё ещё в 2 раза ниже, чем в 2019 году, его рыночная капитализация составляет 225 миллиардов рублей - и это максимум за всю историю. Дело в том, что после двух допэмиссий количество акций за 5 лет увеличилось с 1,1 млрд штук до почти 4 млрд штук. Прибыли не было, зато акций стало больше! Но не у нас с вами. Доли розничных инвесторов были размыты (уменьшены) почти в 4 раза. В последнее время компания постепенно разворачивается лицом к своим миноритарным акционерам - IR-менеджер ходит по всем конференциям, отчеты становятся понятнее, презентации красивые. Это они, конечно, молодцы. Но вот вьетнамские флешбеки с допэмиссиями всё не дают покоя. Справедливо было бы сейчас постепенно коэффициент возвращать, приводя долю Аэрофлота в портфеле к нормальной. Но вот даже не знаю, стоит ли. @finindie

Новая база расчета индекса Мосбиржи Ребалансировка вступит в силу 21 июня (при закрытии рынка), а в реальности изменения отобразятся 24 июня. Но уже сейчас стали известны некоторые подробности. Так как эти изменения непосредственно влияют на кусок моего семейного фонда размером 10 млн рублей, я за подобными событиями слежу. И вот что произойдёт: ▪️ В базу расчета Индекса МосБиржи войдут акции ПАО "ЛК "Европлан" $LEAS . Какая-то новая компания из недавних IPO. Надо будет посмотреть, что это вообще за покемон, есть ли основания для установки понижающего коэффициента. ▪️ В лист ожидания на включение в Индекс МосБиржи войдут акции ПАО "Группа Астра" $ASTR и акции ПАО "Группа Ренессанс Страхование" $RENI Акции ПАО "Магнит" войдут в лист ожидания на исключение из Индекса МосБиржи. Ренессанс уже был в листе ожидания. Магнит в листе на исключение уже с 2022 года висит. Из нового - только Астра в качестве кандидата. Возможно, добавят осенью. Магнит наконец-таки соберет ГОСА в июне, и перестанет быть "вечным кандидатом на выброс" по формальному признаку. ▪️ После переезда у акций МКПАО "ТКС Холдинг" $TCSG увеличен т.н. "коэффициент нерезидента" с 0,1 до 0,6. Это означает, что ранее в НРД на незаблокированных счетах хранилось всего 10% из находящихся в свободном обращении акций TCSG, а сейчас - целых 60%. В абсолютных цифрах сумма умопомрачительная: освободилось целых 170 миллиардов рублей. Вес компании вырастет в индексе в несколько раз. Учитывая прочие факторы, его вес с текущих незначительных 0,59% вырастет до 3%+, и ТКС Холдинг войдет в топ-10 компаний по весу, обогнав Роснефть и Северсталь, например. Индексные ПИФы и БПИФы должны будут купить акции ТКС на сумму ~20-25 млрд ₽. ▪️ В базу расчета Индекса голубых фишек будут включены акции МКПАО "ТКС Холдинг", при этом акции МКПАО "Объединенная компания "РУСАЛ" покинут индекс. По той же причине. ▪️ "Коэффициент нерезидента" незначительно изменится у Норникеля, OZON, Пика, Яндекса и Глобалтранса. У Яндекса внезапно +10% акций, находящихся в свободном обращении, обнаружены в НРД на не заблокированных счетах перед процедурой обмена. Магия, не иначе. У OZON и Глобалтранса тоже каким-то образом увеличилась доля освободившихся от оков акций. А у Норникеля и Пика - наоборот, доля попавших под оковы выросла. В случае с Пиком допускаю, что постепенно убирается ранее обнаруженный косяк. Я о нем уже год писал, и вот его начали фиксить. Но решили постепенно, чтобы не шокировать. ▪️ Коэффициенты free-float незначительно снизятся у Норникеля, Интер РАО, OZON, ТКС. Сильного влияния они не окажут. А вот у Группы Позитив наоборот, коэффициент free-float вырастет - акций в свободном обращении станет больше. Мажоритарии обкешиваются, вес в индексе вырастет. @finindie

Рынок закладывает повышение ключевой ставки Заседание Банка России по ключевой ставке запланировано на 7 июня - это на следующей неделе, в пятницу. И похоже, рынок вовсю закладывает повышение ставки до 17%. ▪️ Инфляция (https://www.cbr.ru/analytics/dkp/inflationary_expectations/Infl_exp_24-05/) вновь пошла в рост. Официальная средняя инфляция сейчас составляет 7,84% г/г. Инфляционные ожидания населения - метрика, которая гораздо ближе к наблюдаемой мной личной инфляции - тоже пошли в гору, и сейчас этот показатель составляет 11,7%. ▪️ Официальный представитель ЦБ (фактически, ключевой человек в вопросах денежно-кредитной политики) допустил (https://www.interfax.ru/business/961602) сценарий с повышением ставки в июне. Озабочен скачком инфляции. ▪️ Умные деньги тоже закладывают повышение ставки. ОФЗ дешевеют, (https://smart-lab.ru/q/ofz/) их доходности растут. Доходность ОФЗ выросла на 1-1,5% годовых в сравнении с тем, что было месяц назад. Всего за неделю с 20 по 27 мая доходности в ОФЗ выросли на 0,5-0,8%. Однолетки ОФЗ $SU26234RMFS3 вплотную по доходности подобрались к текущей ставке (15,9%). ▪️ В корпоративных облигациях от компаний с высоким инвест-рейтингом доходности сейчас на уровне 18-19% годовых. $RU000A106JV8 В Rofl Bonds доходности выросли значительно. У Сегежи в одном из выпусков доходность достигла уже 31% годовых, например. $RU000A1053P7 ▪️ Рынок акций тоже пошёл под откос. Высокие ставки на долгое время - это не очень хорошо для акций. С утра даже -5% по некоторым компаниям из индекса было. Такое редко бывает, когда нет никаких негативных новостей. ▪️ При этом, рубль укрепляется. $USDRUB Говорящие головы в интернетах называют три причины такого укрепления: ЦБ пылесосит ликвидность, импорт замедляется из-за неготовности крупных китайских банков принимать платежи, ну и пресловутое ожидание повышения ставки. Как услышал, так и передаю. Лучше всего себя чувствуют те, у кого короткие вклады. Cash is King - по крайней мере, сейчас. Скоро будем перекладывать их под 18% годовых. 3,5 млн короткого кеша под 15,5-17% годовых лежит наготове @finindie

Александр, у Альфа-Банка есть замещающие облигации с доходностью к погашению свыше 15% годовых! В чём здесь подвох? Наверное, речь идёт об облигации АЛЬФА-БАНК ЗО-02 $RU000A107A69 И вопросы об этом выпуске мне поступали уже несколько раз. Несмотря на то, что облигация является замещающей, она не привязана ни к какой валюте. Это рублёвая облигация, её номинал составляет 100 тысяч рублей, купоны также поступают в рублях и не индексируются на курс доллара или евро. Эта облигация единственная в своём роде, похожих примеров я не знаю. Не столь важно, как так исторически сложилось, что эта облигация затесалась среди других (нормальных) замещающих. Важно, что доходность 15,7% годовых к погашению (с погашением через 1 год) - это весьма скромная рублёвая доходность, и в сочетании с номиналом 100к она нисколько не интересна рядовому розничному инвестору. Просто не обращайте на неё внимание. А топы по доходности сейчас это $RU000A107B43 ГТЛК-2027, $RU000A107VV1 МКБ-2026. Оба выпуска, правда, не идут по срокам под льготу долгосрочного владения. Из длинных для ЛДВ сейчас лучший выбор это $RU000A105SG2 Газпром-2030 с доходностью к погашению 6,7% годовых @finindie

Газпром в своём темпе $GAZP Основной акционер (Правительство РФ) вчера выпустил распоряжение, (http://publication.pravo.gov.ru/document/0001202405200028) согласно которому Газпрому не следует выплачивать дивиденды по результатам 2023 года. Связано это, в первую очередь, с ухудшением результатов бизнеса и возрастающей долговой нагрузкой. Впервые за долгое время Газпром получил чистый убыток по итогам года. Минеторитарии Газпрома вынуждены мириться с волей основного акционера. Акции компании на момент написания упали ниже 140₽ за штуку, это -8% со вчерашнего дня или -14% с начала года. Газпром сейчас уверенно занимает лидирующую позицию по объёму убытка как в категории "Дивидендные козлы", так и по портфелю в целом. Как акционер компании, я сегодня хожу грустный. С другой стороны, я забираю в несколько раз больше понесенного на акциях убытка, будучи владельцем его валютных облигаций. Совокупная стоимость облигаций Газпрома в моем мини-пенсионном фонде сейчас в 9,5 раз превышает совокупные вложения в его же акции. Так что платёжеспособность Газпрома по долгам лично для меня находится в приоритете. Для истории, запишу несколько тезисов о текущем положении дел: ▪️ Все эксперты констатируют потерю европейского рынка чуть менее, чем полностью. Северных потоков нет, Ямал-Европа выключена, украинский транзит действует последний год, и вряд ли будет продлен. Турецкий поток и Голубой поток не любят вспоминать, ведь по ним (впрочем, как и по украинскому газопроводу) по-прежнему газ в Европу закачивается ежедневно. О том, что Европа в будущем может наращивать покупки российского газа, вообще никто не осмеливается даже думать. Любого, кто осмелится в публичном поле сказать о возможном восстановлении поставок, гонят ссаными тряпками и провозглашают клиническим идиотом. ▪️ Основной акционер (правительство) забирает почти всю прибыль не через дивиденды, а через повышенные налоги. Так например, в убыточном (впервые за 25 лет) году налоговая нагрузка на Газпром составила почти 2,5 трлн рублей. Повышенный НДПИ - т.н. "нашлёпка НДПИ" - примерно равен размеру убытка, 600-650 млрд по итогам года. "Нашлёпка" была введена как налог на сверхприбыль. Сверхприбыли уже нет, но налог отменять никто не спешит. О заботе об интересах минеторитариев Газпрома и более справедливом распределении доходов (которые без учетов доп. налогов конечно же есть) никто не осмеливается даже подумать. ▪️ Тарифы на газ для внутреннего рынка индексируются медленнее инфляции или не индексируются вообще. А любая такая индексация практически полностью съедается доп. налогами. Фактически, индексация цен на газ - это завуалированный налог. Акционеры Газпрома от этой индексации ничего не видят. Население при этом проклинает за очередную индексацию Газпром и проклятых капиталистов, мол, "когда вы уже нажрётесь". ▪️ В планах новая труба на 4000 км. Подрядчикам Газпрома точно о своём будущем переживать не стоит, на их век больших строек хватит. @finindie

Крупнейшие ритейлеры РФ Собрал информацию по обороту (выручке) крупнейших торговых сетей и маркетплейсов. Получилась такая картинка. ▪️ Х5 $FIVE и Магнит $MGNT смогли удержать топ-1 и топ-2 позиции, благодаря хорошим сделкам слияния-поглощения в последние пару лет. ▪️ Wildberries догоняет, и уже в 2024 году станет либо топ-2, либо даже топ-1. Кстати, WB вышел в чистую прибыль по итогам 2023, в отличие от конкурентов $OZON, Я.Маркет $YNDX , Мегамаркет $SBER . Все остальные маркетплейсы по-прежнему убыточные, хотя OZON где-то на грани рентабельности сейчас. ▪️ Меркури Ритейл Групп (КБ) не публикует консолидированную отчетность, сделать выводы об общей выручке можно более-менее точно, только если свести результаты по 50+ дочерним предприятиям. Так что здесь оценка очень приблизительная. ▪️ DNS, кстати, очень рентабельные ребята. Маржа составляет 5,8%. Для сравнения, у Магнита 2,3%, Х5 2,5%, у WB 0,7%. ▪️ Капитализация компаний из подборки, не являющихся публичными, в сумме может составлять порядка 3-3,5 трлн рублей. Причем, капитализация WB может превышать 1,5 трлн рублей. С учётом целей правительства довести капитализацию публичных компаний до 66% от ВВП, некоторые из них могут испытать давление в этом плане, и в ближайшие годы выйти на биржу. @finindie

Александр, не кажется ли вам, что увеличение лимита на бесплатные переводы самому себе по СБП до 30 млн в месяц может сильно сказаться на прибыли Сбербанка? Ведь люди могут начать массово выводить свои сбережения оттуда в другие банки, где их ждут более высокие ставки по вкладам. Я считаю, что Сбер здесь вообще вне опасности. И дело даже не в том, что некоторые законы для него не писаны. Дело в том, что вы задаёте такой вопрос, проецируя свои знания и своё отношение к личным финансам на всех клиентов Сбера. А все люди разные. И погоня за выгодным процентом и максимизацией возврата на капитал - это наш с вами удел. Самые сладкие клиенты Сбера - те самые, что годами хранят 11 триллионов на счетах без начисления процентов - это не те же самые люди, которые сейчас радуются долгожданному расширению лимитов на переводы по СБП. Для таких клиентов перевод в другой банк немыслим, потому что на банковском небосводе существует только Сберкасса и безликое Ничто. Я уверен, что большинство из этих "сладких булочек" даже не смогут сказать точно, как расшифровывается аббревиатура СБП. А некоторые из них, уверен, вообще считают это каким-нибудь новым МММ, которое тоже связано как-то с деньгами, а призывы переводов на странное СБП звучат из каждого утюга - точно как реклама с Лёней Голубковым 30 лет назад. Все те люди, для кого особенно важны высокие проценты по вкладам, уже много лет пользуются другими банками. Это, кстати, не значит, что в Сбере остались только финансово неграмотные - вовсе нет. На сладких клиентов приходится чуть меньше половины всех депозитов. Остальные депозиты хранят там вполне себе обычные люди на рыночных (или близких к рыночным) условиях. И если такой человек не досчитывается нескольких процентов годовых, то делает это он осознанно, забирая эту разницу либо спокойным сном (ну типа, это же Сбер), либо дополнительными опциями и скидками. Таким клиентам - финансово грамотным, но консервативным - тоже эти самые увеличения лимитов не особо нужны. Ведь прежние комиссии Сбера на переводы составляли 1-1,5% от суммы (в зависимости от способа перевода), и эти комиссии отбивались разницей в процентах по вкладам за 2-4 месяца. Ваш сценарий, при котором такой человек годами сидел и ждал отмены комиссии в 1%, а сейчас вдруг бросится бежать из Сбера, - выглядит неубедительно. Так что для Сбера бесплатные переводы по СБП не несут большой угрозы. Докупаю его акции, согласно расписанию. @finindie $SBER $SBERP

Ну что гайс энд гёрлс, свобода! Пульс - самая свободная площадка на планете, а его модераторы - самые лояльные лапуси! По крайней мере, в нашем рукаве Млечного пути. Может, на расстоянии миллиона световых лет есть и более демократичные и добрые. Клоун.жпг

Есть такая компания М.Видео-Эльдорадо $MVID, и в последние три года компания испытывает хронические проблемы. Убытки она стала получать ещё до СВО - первым убыточным периодом было 1 полугодие 2021 года. И вот с того момента акционеры М.Видео чистой прибыли вообще ни разу не нюхали. Совокупный убыток за эти три года превысил 19 млрд рублей. Не надо быть квалифицированным специалистом, чтобы понять, что в такой ситуации перед компанией рано или поздно возникнет вопрос "А где брать деньги?" В итоге ничего лучше допэмиссии акций они не придумали. Сегодня у них заседание совета директоров, на котором решится, сколько новых акций печатать, и как сильно доли нынешних акционеров размывать. Если бы я был сейчас акционером М.Видео, я бы сильно грустил. Но этого поста бы не было, если бы меня с компанией совсем ничего не связывало. Я являюсь не акционером компании, а её кредитором. У меня куплено немного облигаций М.Видео с погашением в 2025 году $RU000A104ZK2 . Это было довольно рискованным предприятием: я покупал их с доходностью к погашению 22-23% годовых, в то время как стандартные ставки по облигациям составляли около 16-17% годовых. И как кредитор М.Видео, я новостям о дополнительной эмиссии даже рад. Ведь компания привлечёт больше свободных средств, которые позволят ей не только продолжить свою деятельность, но и расплатиться со мной по долгам. В то время как акционеры терпят убытки, я зафиксировал для себя скромные 22% годовых на пару лет и сижу, стригу купоны. В индексе Мосбиржи (и в моём портфеле) есть парочка компаний с похожей историей. Взять, к примеру, Сегежу $SGZH . Эти тоже на протяжении 2 лет из убытков не вылезают. И у них тоже есть облигации с доходностью 22% (и даже 27%) годовых $RU000A1041B2 $RU000A1053P7 . И рынок тоже ожидает от них допэмиссии акций, которая может решить финансовые проблемы. Опыт моего взаимодействия с М.Видео мне подсказывает: если я буду в такой момент акционером Сегежи, я буду грустить. А как кредитор Сегежи - наоборот, буду радоваться и забирать свои 22% в год. Так может, сделать финт ушами и заменить мои акции Сегежи на её же облигации? @finindie

Классные сделки были два года назад. Пять акций $OZON в сумме дешевле, чем одна сегодня. Офк не продавал, рост более чем в 5 раз с того дня

Не-замещающие облигации Похоже, на российском рынке ценных бумаг появляется новая сущность. Рублёвые облигации с привязкой к валютному курсу. В отличие от замещающих облигаций, это совсем новые выпуски, а не бумаги взамен уже существующих. Первый такой выпуск делает Новатэк. И вот что эти облигации из себя представляют: ▪️ Старт торгов 21 мая 2024. ▪️ Номинал одной облигации $100, но стакан будет в рублях. Все расчеты по курсу ЦБ на дату. ▪️ Срок 5 лет, купоны 4 раза в год (купонный период 91 день). ▪️ Купон до 6,5% годовых. ▪️ Объем выпуска $200 млн. Номинал облигации в 10 раз меньше, чем у замещаек. Именно номинал был для многих розничных инвесторов ограничительным фактором. А здесь ~9000-9500₽ за одну облигацию. Теперь будет больше пространства для реинвестиции купонов в моём портфеле замещающих облигаций. Если ранее требовалось копить купоны 2-4 месяца, чтобы их хватило на один новый лист, то теперь можно будет покупать подобные облигации. По стопам Новатэка, вероятно, многие экспортёры пойдут с новыми размещениями. Правда, с купоном пожадничали: 6,5% годовых - это весьма скромно. А если ещё и спрос будет очень высоким, то доходность может оказаться даже ниже. С другой стороны, Новатэк - это ААА-эмитент, ну а что вы хотели. Если смотреть на другие 5-летки, то у ГТЛК сейчас доходность 6,8% ytm $RU000A107D58 у Газпрома 6,3% ytm $RU000A105KU0 Короче говоря, я такую движуху всячески приветствую. Делайте больше валютных выпусков с небольшим номиналом. Спрашивайте скрипт для участия у своего персонального менеджера или в поддержке Тинькофф Инвестиций. Хотя, это необязательно. Можно просто дождаться появления биржевого стакана 21 мая $NVTK #облигации #инвестиции #валюта

Яндекс: ухудшение результатов Компания $YNDX Яндекс выпустила отчет за 1 кв. 2024 года, и вот на что я обратил внимание: ▪️ Новой информации о судьбе миноритариев Яндекса по-прежнему нет. Квартальный отчет выпустила не только нидерландская Yandex N.V., но и российская МКПАО "Яндекс". Отчеты несколько отличаются, что свидетельствует о фактическом разделении бизнеса. Но в отчетности МКПАО, вопреки ожиданиям, нет никакой новой информации о процедуре и сроках обмена акций 🇳🇱YNDX на акции 🇷🇺YDEX. ▪️ Яндекс.Маркет проигрывает конкуренцию. Снова произошла перетасовка сегментов, в рамках которой бывший сегмент "Мобильность" (Такси, Еда и пр.) объединили с сегментом "Е-Коммерс" (Маркет). Вероятно, это делается для скрытия плохих результатов последнего. Оборот площадки вырос всего лишь на 42% г/г (до 199 млрд ₽), в то время как $OZON отчитался о росте оборота на 88% (до 570 млрд ₽). У нас нет официальных данных от Wildberries за 1 кв. 2024, но по итогам 2023 года WB также нарастил оборот на уровне около 80%. Крупнейшие игроки отрываются всё сильнее, выходя на положительную динамику финансовых потоков, в то время как Яндекс не хочет демонстрировать плохие показатели для своих инвесторов. ▪️ Прибыльные ранее сегменты "Сервисы объявлений" и "Плюс" ушли в убыток. В обоих случаях рентабельность в предыдущих кварталах была на уровне 2-6%, а в 1 кв. 2024 ушла в минус: -6% и -3% соответственно. Убыток объясняется инвестициями и маркетинговыми расходами. Средний подписчик "Плюса" платит 209₽ в месяц, а его содержание обходится в 215₽ в месяц. ▪️ Отток денег через "Инвестиции в прочие бизнес-юниты" ускорился. Убыток по сегменту составил -9,3 млрд ₽ за квартал. Правда, я не знаю как комментировать переписывание этого показателя задним числом. Так, в прошлогодних отчетах по 1 кв. 2023 фигурировал убыток в размере -11,05 млрд ₽, а в свежем отчете его указали как -5,6 млрд ₽. Я не силен в бухгалтерских фишечках, так что не знаю, с чем связано такое сильное изменение показателей прошлых периодов задним числом. Направил вопрос на почту для связи с инвесторами. Ответа пока что не получил. Я связываю такие огромные убытки в сегменте с (цитата) "корпоративными расходами, не относящимися к сегментам напрямую". Эти загадочные корпоративные расходы преследуют компанию с 1 кв. 2022 года по сей день. Ожидаю их значительное сокращение после завершения реструктуризации. ▪️ Маржинальность денежной машины "Поиск и Портал" снизилась. Впервые за долгое время маржинальность Поиска стала ниже 50%. На динамику показателя повлияли инвестиции в генеративные нейросети, а также увеличение расходов на персонал и маркетинг. ▪️ Раскрыты расходы на сегмент автомобилей на автономном управлении. С января по март 2024 эти чудо-машины накатали на 1,4 млрд ₽ - что в общем-то не так много для перспективного направления бизнеса. Из хорошего: операционные расходы в основных сегментах растут медленнее, чем растет выручка. Чистая прибыль тоже выросла. @finindie

Часть 3/3 Мысли о реальной доходности моих акций с 2018 г. Это пост с предварительными выводами и мыслями, сами расчеты в предыдщих постах в ленте ▪️ 9 из 10 сделок показали положительную реальную доходность, и только $ALRS Алроса была куплена настолько дорого и показала настолько ужасный результат, что в реальном выражении убыток составляет аж 6,8% годовых - даже с учетом выплаченных за это время дивидендов. Защититься от таких отдельных плохих инвестиций сложно. В 2018 году она вполне себе была привлекательной компанией с хорошими дивидендами и перспективами. Диверсификация - наше всё. ▪️ У 4 из 9 компаний (Ростелеком, МТС, НЛМК, Норникель) цена акций неплохо выросла в номинальном выражении за 5+ лет, но с поправкой на инфляцию они в убытке. Все 4 компании активно платили дивиденды, и благодаря этим дивидендам реальная доходность все-таки выправилась. ▪️ Глядя на результат этих 4 компаний, я вспоминаю магическое "правило 4%" и его применимость к высокодивидендным компаниям. Вот почему следует вынимать 4% из портфеля, даже если дивиденды по нему поступают в два раза больше. Стоимость акций высокодивидендных компаний может деградировать. Часть дивидендов следует оставлять для реинвестиций и компенсации этого эффекта деградации. ▪️ Так называемая "акция роста" Яндекс показывает результат не хуже дивидендных коров. Хоть и не платит дивиденды. Правда, сделай я этот расчет в декабре прошлого года, там бы были другие выводы 😁 Этот хороший результат обусловлен недавним скачком цены. Впрочем, это была переоценка в сторону справедливого прайса. ▪️ Победители за эти 5,5 лет среди самых первых покупок - $MOEX Мосбиржа и $PLZL Полюс. Обе компании почти никогда не входили ни в какие подборки высокодивидендных компаний. И почти всегда сколько помню - выглядели дорого и не очень привлекательно для новорегов на бирже. ▪️ Если взять равновзвешенный результат, доходность по такой выборке составила +6,1% годовых сверх инфляции. Акции - это неплохая защита от инфляции, несмотря на некоторые печальные результаты. Сюда ещё не попал Газпром, который был 12-м в портфеле. И ещё пара похожих наименований. ▪️ Результат +6,1% сверх инфляции я считаю хорошим, основная цель инвестирования в случае с данной выборкой достигнута. ▪️ Сравнение со вкладами не знаю как сделать. Давайте сравним со средней ставкой RUONIA - она меняется ежедневно, и очень часто похожа на среднюю ставку вкладов в рублях (так например вчерашнее значение 15,69% годовых). Итак, средняя RUONIA на замеряемом периоде дала +0,87% в реальном выражении. Значит, результат примерно на 5,2% годовых выше вкладов. ▪️ Согласно статистике цены кв. метра в СПб за последние 5 лет, вторичка растет в цене на уровне 1,5% годовых в реальном выражении и на 4,5-5% с учётом дохода от аренды (и за вычетом разного рода расходов). На уровне Сбера и ряда дивидендных коров. Новостройка имела более низкую базу в 2018-2019, но т.к. она при покупке сразу превращается во вторичку, то для расчета надо брать цену реализации вторички. Рост получается на 5,3% годовых в реальном выражении и на 7,5-8,5% с учётом дохода от аренды (и за вычетом разного рода расходов и ожидания сдачи объекта). Хуже хороших акций, на уровне крепких середняков. Короли однушек декларируют полную победу рынка недвижимости над рынком акций, но цифры на длительных периодах показывают не такой однозначный результат. ▪️ Доллар США -0,58% годовых в реальном выражении. Идет на уровне с инфляцией +/- на данном периоде. @finindie

Часть 2/3 Продолжаю считать РЕАЛЬНУЮ доходность своих реальных сделок 5-летней давности с учётом инфляции: 6). $CHMF Северсталь, покупка по 1039₽ в ноя. 2018. - Нынешняя цена 1866₽, это 1288₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = 4,4% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 9,07% годовых. 7). $NLMK НЛМК, покупка по 160,2₽ в ноя. 2018. - Нынешняя цена 228,7₽, это 157,84₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = -0,3% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 5,5% годовых. 8). $ALRS Алроса, покупка по 102,85₽ в ноя. 2018. - Нынешняя цена 76,3₽, это 52,7₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = -12,5% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = -6,8% годовых. 9). $PLZL Полюс Золото, покупка по 5242,5₽ в янв. 2019. - Нынешняя цена 13595₽, это 9382₽ в рублях 2019 г. - Рост цены в реальном выражении = 12,3% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 14,35% годовых. 10). $GMKN ГМК Норникель, покупка по 135,3₽ в фев. 2019. - Нынешняя цена 155,7₽, это 107,5₽ в рублях 2019 г. - Рост цены в реальном выражении = -4,5% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 2,9% годовых. Пищи для размышлений много, выводы и мысли в следующем посте. Кликайте на профиль, чтобы читать далее @finindie

Часть 1/3 Саша, все-таки окупаемость надо считать не в абсолютном выражении, а дисконтируя к цене покупки. Учитывая инфляцию! Резонное замечание к моим постам про первые покупки акций, совершённые в 2018 году и накопленную доходность. Уважаемый комментатор помог с методологией расчёта, и я рад поделиться с вами результатами. Вот первые 10 компаний, появившиеся в моём портфеле, и их показатели в реальном выражении с учётом инфляции: 1). $SBER Сбер, покупка по 191₽ в окт. 2018. - Нынешняя цена 308₽, это 212,6₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении (сверх инфляции) = 2,16% годовых. - Реальная полная доходность (сверх инфляции, с учетом див. минус налог) = 6,33% годовых. 2). $YNDX Яндекс, покупка по 1823₽ в окт. 2018. - Нынешняя цена 4130₽, это 2850₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = 9,35% годовых. - Дивидендов нет, так что это полная доходность. 3). $RTKM Ростелеком, покупка по 70,95₽ в окт. 2018. - Нынешняя цена 95,92₽, это 66,2₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = -1,38% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 2,74% годовых. 4). $MTSS МТС, покупка по 271₽ в окт. 2018. - Нынешняя цена 309₽, это 213,4₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = -4,67% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 3,34% годовых. 5). $MOEX Мосбиржа, покупка по 87,3₽ в окт. 2018. - Нынешняя цена 225₽, это 155,28₽ в рублях 2018 г. - Рост цены в реальном выражении = 12,2% годовых. - Реальная полная доходность с дивидендами = 14,7% годовых. Продолжение в следующем посте, кликайте на мой профиль и читайте далее...

Лидеры по окупаемости сегодня переписывают рекорды каждые три часа! МТС выплатит 35₽ на акцию. А это означает, что мои акции МТС, купленные в 2018 году, будут окуплены накопившимися дивидендами уже на 68%. $MTSS Это с учетом удержанного налога с дивидендов. Топ-3 по этому показателю в моем мини пенсионном фонде: $MTSS $CHMF $NLMK Если держать акции достаточно долго, рано или поздно они окупят себя через дивиденды полностью и станут бесплатными. Без учета роста цены

Первые свои акции Северстали $CHMF я купил в 2018 году по 1039₽ за штуку. Акции выглядели дорогими - впрочем, как и сейчас, впрочем как и всегда. С тех пор чистыми дивидендами после налогов с учетом уже утвержденных выплат будет 658₽ на каждую такую акцию. А значит, те первые акции Северстали уже окупят себя дивидендами на 63,5%. Выросли они в цене с того момента на 79% без учета дивидендов. Если учесть этот нереализованный результат, эти акции уже окупают себя с лихвой. Если покупать такие акции и держать их в портфеле достаточно долго, они станут бесплатными рано или поздно. Желаю вам побольше бесплатных акций в ваших портфелях! #дивиденды #пульс_для_новичков

Татнефть сегодня тоже порадовала. Компания объявила об очередных дивидендах на сумму 25,7₽ за акцию. В моем мини-пенсионном фонде сейчас 741 акция Татнефти, и выплата может показаться вам скромной - всего 16,6 тыс. рублей чистыми после удержания налога. Но особенность Татнефти заключается в том, что компания платит дивиденды три раза в год. И это одна из таких промежуточных выплат. Моя средняя цена покупки акций Татнефти сейчас составляет 497₽. Чистая див. доходность за последние 12 мес. относительно средней цены для меня составит 15,4%. Акции сейчас стоят на 46% выше средней цены покупки. Акции Татнефти, купленные в день Великой биржевой паники в 2022 году, окупятся дивидендами уже на 56% за 2 с небольшим года. Всё ещё жду появления в портфеле полностью "бесплатных" акций, накопленные дивиденды по которым превысят затраты на их покупку. Претенденты: НЛМК, Северсталь, Сбер, Татнефть, Лукойл, Магнит и даже Газпром. В ближайшие пару лет это должно произойти. @finindie $TATN $TATNP

Сбер рекомендовал к выплате рекордные дивиденды: 33,3 рубля на акцию (отсечка 11 июля). В моем мини-пенсионном фонде сейчас 4200 акций Сбера - а значит, я получу по крайней мере 121,7 тыс. рублей чистыми после удержания налога. До отсечки ещё 2,5 месяца, и за это время будет докуплено ещё несколько сотен акций - так что по факту будет больше. Моя средняя цена покупки акций Сбера сейчас составляет 208,1₽. Чистая див. доходность относительно средней цены для меня составляет 13,9%. Акции сейчас стоят на 49,5% выше средней цены покупки. Первые акции Сбера я покупал в 2018 году по 191₽. С учетом объявленной выплаты, эти первые акции будут окуплены дивидендами уже более чем на 50%. Акции, которые я покупал в сентябре 2022 года по 103₽ - также будут окуплены на 50% выплаченными столь короткий период дивидендами. С того момента они выросли в 3 раза всего за 1,5 года. Хейтеры фондового рынка сейчас напишут о том, что дивиденды обязательно отменят и не заплатят, а рост акций есть только на бумаге, и пока не продал - у тебя никакого настоящего дохода нет. Haters gonna hate. @finindie $SBER $SBERP