caterpillar7
caterpillar7
14 апреля 2023 в 19:22
$MVID Последнее время как то лень писать стало, но вчера в ютьюбе послушал презентацию компании под выпуск облигаций и хочу вам немного об этом рассказать. 1. Я не понимаю почему под размещение бумаг нельзя выпустить годовую МСФО, компания скрывает плохие цифры? 😉 2. Ниже скрин из их презентации, обратите внимание на то как компания стала считать долг. Чистый долг корректируется на оплаченные высоколиквидные импортные товары. Это что за новшество?) Так делают обычно трейдеры типа гленкора или трафигуры, могут делать золотодобытчики, т.к. у них на балансе понятный биржевой товар, но от Мвидео этого явно не ожидаешь увидеть. 3. В чем же причина такого расчета? Заходим на сайт раскрытия или на сайт эмитента и открываем МСФО за 6М22. https://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1766004 Далее листаем до баланса. Т.к. компания берет показатель EBITDAR у себя в расчетах, мы с вами берем долг с арендой. Итого получается долг 64,1 + 13,9 + 15,7 + 56,8 = 150,5 млрд руб. минус деньги = 2,8 млрд руб. Получается чистый долг = 147,6 млрд руб. Если не высчитывать EBITDAR, а взять просто полугодовую прибыль от продаж (3,5 млрд руб.), добавить амортизацию (13,7 млрд руб.) и умножить на х2, получится 35 млрд руб., примерно как у компании на слайде. Так вот долговая нагрузка получается 147,6/35 = 4,2х, это не катастрофично, но много. Компания пытается играть с вами и манипулирует цифрой. Берет часть запасов, которых на балансе аж 111 млрд руб. и корректирует на них долг, показывая вам долговую нагрузку как 0,8х. Не ленитесь лишний раз прочитать отчетность 😊
192 
60,21%
22
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
9 декабря 2024
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
6 декабря 2024
Чем запомнилась неделя: восстановление рубля и отскок рынка акций
8 комментариев
Invest_Jockey
14 апреля 2023 в 19:31
Как хорошо , что в пульсе есть такие участники , хорошо подмечено
Нравится
caterpillar7
14 апреля 2023 в 19:33
@Invest_Jockey да главное чтобы не удалили пост) не криминал конечно, но не в русле размещения информация 😂
Нравится
NoBuffetForYa
15 апреля 2023 в 8:35
Благодарим! Одни коты в мешке на рынке и у всех всё супер - покупай не хочу....
Нравится
2
caterpillar7
15 апреля 2023 в 8:53
@NoBuffetForYa косвенно понятно по ставке конечно, тк компания с долговой нагрузкой 0,8 не будет на 3 года размещаться под 13 годовых, ставка процента на 3 ниже обычно.
Нравится
2
NoBuffetForYa
15 апреля 2023 в 11:39
@caterpillar7 А Алросу Вы не анализировали на сей счёт? Там фин.отчётности совсем никакой не выходит.... Даже сложно предположить какие могут объявить дивиденды...
Нравится
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
VASILEV.INVEST
22,7%
8,4K подписчиков
Invest_Dim
+15,4%
28,7K подписчиков
Poly_invest
5,5%
6,8K подписчиков
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Обзор
|
9 декабря 2024 в 19:35
Дефолты на рынке облигаций: насколько высоки риски и что выбрать инвестору
Читать полностью
caterpillar7
701 подписчик 0 подписок
Портфель
до 5 000 000 
Доходность
31,03%
Еще статьи от автора
21 февраля 2024
QIWI RU000A107548 На фоне сегодняшнего курьеза с Киви, хочется пару мыслей дать по ситуации. Для большинства ситуация непонятна, помогу понять картину и дать свое мнение. Итак, по облигациям эмитент у нас ООО Киви Финанс. Эта компания техническая, нужна была для размещения выпуска облигаций, привлечения денег, далее они через займы утекли в операционные компании всей группы. Материнской компанией российского периметра группы является АО КИВИ, она предоставила оферту по выпуску облигаций, оферта на рынке долга равна поручительству. Далее нам нужно понять что будет с российским бизнесом, интересует и судьба АО КИВИ, которая дала свое поручительство по выпуску. Из «жирных» активов группы можно выделить РОВИ Факторинг, КИВИ Банк и саму АО КИВИ. Ключевой бизнес КИВИ – переводы, банк играет роль агента и критически важен для них как с точки зрения продолжения операционной деятельности, так и возможном регрессе на другие юр. лица при плохом качестве активов. Нужно понимать, что ЦБ будет копаться в банке, потом отвечать за это будут акционеры. Акционером является наш поручитель (АО КИВИ). Не хочу сильно закапываться, искать последнюю актуальную отчетность, нашел в удобном виде вот такую на конец 1К23: https://cbr.ru/banking_sector/credit/coinfo/f806/1904/?regnum=2241&dt=202304 Капитала у Банка было 27 млрд руб., против него кредитов на 37 млрд руб. и вложений в ценные бумаги на 17 млрд руб. и еще у нас банк навыдавал гарантий и поручительств на 70 млрд руб. Я бы следующим образом смотрел на ситуацию: даже если ценные бумаги и ликвидные, они могут быть разом реализованы в рынок, будет дисконт из-за недостатка ликвидности в рынке (процентов 30 режем, это 5 млрд руб.), по кредитам будут пересмотрены нормы резервирования до 20-50% (7,4-18,5 млрд руб.) и самая непонятная история это гарантии, непонятно кому их на выдавали и может ли там что-то бомбануть. Для понимания, гарантийный бизнес банка это когда есть какой-то контракт, по которому надо прогарантировать его выполнение или сохранность выданного аванса подрядчику / производителю. Таким образом компания перекладывает риски на банк. Учитывая, что банк был небольшой, клиенты там, наверняка, были не первоклассные. Итого из 27 млрд руб. капитала спокойно может остаться бублик или даже дырка из-за того, что команда временной администрации зарезервирует капитал под сомнительные активы. Отрицательная дельта капитала будет выставлена в качестве иска головной компании. Не нравится еще то, что сейчас основной бизнес КИВИ по сути парализован, по факту им нужен платежный агент в РФ, а банк закрыли. Никто в данной ситуации им не протянет руку помощи. Компания продолжит нести операционные расходы, а доходов попросту не будет. Мой опыт в этой бумаге заключался в том, что нужно было припарковать деньги от ИИС, особо не было желания дробить их, бизнес КИВИ всегда был токсичным, но его не трогали. Сегодня утром у кого то лопнуло терпение и история КИВИ, на мой взгляд, закончилась. Утром были ожидания, что бумага отрастет и не стоит скидывать, но 90 тыс. из 200 лучше, чем 0. Предположу, что на фоне проблем и плохих новостей КИВИ уже начало рвать по ликвидности от того, что набежали клиенты, которые требуют свои деньги обратно. Все это будет вести к потерям. Временная администрация в моих глазах тоже не представляется бизнес ангелом, их задача максимально жестко выполнить свою работу. Все активы будут зарезервированы так, что капитала может и не остаться, как и писал ранее. Текущая цена облигации в 50% как бы намекает на вероятность исхода без наличия дополнительных вводных, есть и небольшой шанс на успех. Но несмотря на неприятный опыт я для себя решил зафиксировать убыток и в следующий раз покупать Ленэнерго под КС + 1,15 вместо КС + 3 у эмитента типа КИВИ. Дополнительные 3-4 процента спреда от покупки ВДО облигации не стоят 50% дисконта от номинала. Всем успехов.
30 мая 2023
ALRS рынок конечно жесть, на стандартной годовой повестке улетели на 3 проц.
26 мая 2023
MTLRP особо не шорчу, но с Мечелом прям захотелось даже как то. Ставка на то, что деньги нужнее в бизнесе сейчас. Через годик - два уже можно будет про дивы говорить, пока что рано. Когда у них объявление дивов ? Подскажите плиз