31 июля 2024
$JPYRUB
Банк Японии поднял ключевую ставку второй раз с 2007 года.
Ставка была повышена на +15 б.п. до 0.25%, самого высокого уровня с октября 2008 года. Решение не стало неожиданностью для рынка, так как информация о готовящемся шаге накануне просочилась в японские СМИ. Ранее японский ЦБ впервые с 2016 года завершил политику отрицательных ставок в экономике, установив в марте КС в диапазоне от 0 до 0.1%. Кадзуо Уэда, глава Банка Японии, в ходе пресс-конференции заявил, что регулятор в будущем готов поднимать ставку выше 0.5%, если темпы экономического роста и инфляции будут соответствовать его прогнозам. Кроме того, было объявлено о поэтапном сокращении программы количественного смягчения (покупка государственных облигаций на баланс ЦБ) вдвое к I кв. 2026 года. При этом темпы сворачивания QE разочаровали рыночные ожидания, а Банк Японии фактически сохранил для себя опцию интервенций на суверенном рынке долга.
Ужесточение ДКП произошло несмотря на смешанные экономические данные: прогноз роста ВВП по итогам 2024 финансового года был понижен с 0.8 до 0.6%, а в июне промышленное производство Японии упало на 3.6% м/м. В частности, негативную динамику продемонстрировал важный для страны автомобильный сектор. На протяжении 27-и месяцев подряд инфляция соответствовала или превосходила целевой показатель регулятора на уровне 2%, при этом базовая заработная плата выросла самыми быстрыми темпами с 1993 года, что поддержало решение по ужесточению политики ЦБ. Однако регулятор подчеркнул, что продолжительный период ослабления иены на фоне мягкой ДКП также привел к широкому росту импортных цен — это негативно сказывается на внутреннем потреблении домохозяйств и перспективах восстановления ВВП.
На новостях о повышении ставки иена укрепилась до уровней марта 2024 года и сейчас торгуется в диапазоне 150-151 за доллар. Однако валютные аналитики подчеркнули, что сохраняется фундаментальный разрыв с ДКП Федрезерва: с момента начала ужесточения политики американская ставка была повышена на +525 б.п. Дальнейшая траектория японской валюты теперь зависит от итогов заседания совета директоров ФРС, которое повлияет на рыночную доходность казначейских облигаций. Если американский ЦБ не подтвердит готовность снижать ставки к началу осени, то иена рискует в сжатые сроки растерять ранее накопленный рост.