Сохранение ключевой ставки в 21% вызвало рост рынка в 10%. Почему так непоследователен в своих решениях ЦБ и что будет дальше? Перед заседанием Банка России мы имели консенсус-прогноз аналитиков на повышение ставки до 23%, то есть на 200 б.п. Меньшинство прогнозировало ужесточение до 25% или более мягкий сценарий - 22%. Но никто из российских (вернемся к этому позже) участников рынка не ставил на сохранение текущего уровня ставки. И это очередное не угадывание действий ЦБ в этом году. Прозрачность - один из главных факторов политики ЦБ. Дабы не вызывать шоков и волнений на рынке, Банк России обязан в той или иной мере подавать сигналы о своих намерениях. Но в этом году что-то сломалось.  Будь они последовательны, ставка была бы повышена до 23%. Ведь инфляционные ожидания продолжили расти, а текущая инфляция вновь ускорилась и сильно отклоняется от октябрьского прогноза ЦБ (8%-8,5%), соответствуя траектории 9,5-10%. При этом были и позитивные факторы, такие как охлаждение корпоративного кредитования и признаки замедления экономического роста. До заседания мы держали в уме вариант не повышения ставки. Мы предполагаем, что ЦБ точно в курсе геополитической повестки правительства. И все ближайшие решения по ставке не могли не учитывать этот фактор. Как мы уже ранее писали - инфляция вызвана не рыночными факторами, а геополитическими. Соответственно, если этот нерыночной фактор на пути к уходу, то логично сделать паузу в решениях по ставке. Это подтверждается и в словах Набуллиной на пресс-конференеции: "нужно чаще сверять часы с правительством и бизнес-сообществом для принятия решения по ДКП".  Что также удивило - это нейтральная риторика:  - "Вероятность повышения ключевой ставки в феврале несколько снизилась"; - "Необходимая жесткость денежно-кредитных условий для снижения инфляции вероятно достигнута"; - "Нет цели снизить инфляцию любой ценой. Нужно соблюдать баланс между ставкой и экономикой". И только иностранные участники рынка угадали со ставкой: Goldman Sachs и HSBC. Вероятно они со своей стороны знали о готовящихся решениях в геополитике. Дальше ожидаем ралли на рынке акций вплоть до инаугурации Трампа 20 января и выхода в публичное поле деталей переговоров по СВО. И в первую очередь ралли в наиболее качественных и ликвидных бумагах и в акциях $SBER $T $YDEX $LKOH и тех, что выигрывают от снижения геополитической напряженности: $GAZP $UPRO Доли акций в своих стратегиях увеличили еще до решения ЦБ по ставки. Индекс гос облигаций RGBI и до решения чувствовал себя намного увереннее рынка акций, что мы отмечали в одном из предыдущих постов. Поэтому тут сильного ралли не ждем, а больше ждем снижения кредитного спреда в облигациях рейтинга А (индекс RUСBTRANS), ведь этот спред достиг аномально высокого уровня (см фото). $RBH5 $MEH5 &Финансовый компас &Финансовый компас Start &Первая стратегия для ИИС!