ЧАСТЬ 2 Сбыт Т.к. отчетности за 2022 год нет, мы будем апеллировать данными за 2021 год. Нам тут важный не столько точные цифры, сколько понимание основных рынков сбыта компании. Как видно из инфографики ниже, за 2021 год реализовано 75.8 млрд кубометров газа, из которых 67.87 млрд ушли на внутренний рынок РФ. Поставки газа идут, в основном, в регионы (Ленобласть, Москва и область, Тульская область, Пермский край и т.д.) Всего Новатэк поставляет газ в 40 регионов России, параллельно реализуя его через заправочные станции. То есть, путем несложных математических вычислений мы получаем, что на местный рынок приходится 90% всего произведенного газа. Но не будем забывать и про экспорт, на него ушло 7.9 млрд кубометров газа за 2021 год. Основные рынки сбыта на мировой арене – АТР, Германия и Польша. В Германии и Польше расположены криоАЗС и установки по регазификации. Однако рынок Европы не ключевой. Самым перспективным для компании является азиатский рынок. Потребление газа растет в двузначных числах, что позволит Новатэку нарастить экспорт по Севморпути, по которому танкеры Arc7, на данный момент, ходят 10 месяцев в году. Риски Традиционно мы говорим о рисках вложения в конкретно эмитента, ведь порой игра не стоит свеч. 🔸 Прекращение поставок в Евросоюз Основной упор компания делает на АТР, а не на Европу. Да, безусловно это может подпортить финансовый отчет, но при доле экспорта в 10% не стоит сильно волноваться по этому поводу. 🔸 Запрет Евросоюза заходить судам под флагом России в порты Новатэк, в частности, использует суда Совкомфлота. Хоть это и государственная компания, но значительная часть судов ходит под флагами других государств. Это распространённая практика в морской логистике. Суда регистрируются под «удобным флагом», что позволяет сократить расходы, налоги, а также заходить в порты Европы. Удобный флаг – это регистрация на Панамских островах, в Либерии, на Багамах. То есть, эффект от данных санкций имеет чисто символическое значение. 🔸 Постройка танкеров Знаете, это не то чтобы риск, а скорее событие, которое способно задержать эскалацию на международный рынок. Для полноценной реализации СПГ с проекта Арктик СПГ 2 компании необходимо огромное количество танкеров. 15 танкеров заказали у российского предприятия Звезда, но этого оказалось маловато, поэтому было принято решение заказать еще 3 у корейского производителя. Но тут появились проблема: Из-за санкций против Совкомфлота невозможно оплатить 3 судна корейского производства. Правило: «утром – деньги, вечером – стулья» - работает, поэтому остается 15 15 кораблей тоже неплохо – скажите вы. И будете правы, но стоит учесть один момент – время. Если раньше корабли строились на двух предприятиях и к старту первой линии было бы готово 4-5 танкеров, то теперь можно рассчитывать только на силы Российской верфи, которая работает «в поте лица». Будем надеяться, что контракты будут выполнены в срок, дабы негативный эффект был минимальный. Итог Знаете, цитату: «покупай страх, а продавай жадность», мы вспоминаем всякий раз, когда анализируем любую компанию из России. Финансовой отчетности нет, санкции ежедневно валятся нам на голову, будущее кажется совсем туманным, но именно в такие моменты и можно заполучить акции хорошей компании с дисконтом. 90% газа поставляется в регионы России, а всего 10% на экспорт, что обеспечивает уверенность инвестора в денежном потоке. Да, сейчас вопрос экспорта кажется мутным, но растущей рынок Азии привлекает все больше и больше. Если Газпрому для дополнительных поставок нужно строить газопровод, то Новатэку достаточно отправить танкеры по СМП. Подобная мобильность непременно является плюсом при выборе эмитента. Помните: когда все понятно и спокойно, то рынок будет на пиковых отметках. Компания умеет выкручиваться из ситуаций (заказ электростанции у Турции, разработка Российских технологий доказывают это), поэтому мы дожидаемся комфортных цен и добавляем Новатэк в наш портфель. $NVTK Не является ИИР