Ситуация на бирже и немного теханализа ЦБ РФ на заседании 20 декабря принял решение оставить ставку неизменной на уровне в 21%. Рынок закладывал повышение ставки на 2 п.п., поэтому решение воспринял позитивно, в моменте раллируя на 7,5%. Инвесторы настолько возбудились, что широким фронтом начали скупать все активы, не обращая внимание на продолжающийся рост проинфляционных ожиданий. Тут я хотел бы заметить, что для органического роста рынку требуется нечто большее, чем кучка жадных спекулянтов. Едва ли их копейки способны развернуть Индекс. Рынку требуются новые, умные деньги от фондов, которые в считанные мгновения не вливаются в стакан. В сухом остатке получаем эмоциональный отскок на нисходящем тренде и попытку возврата в сходящийся треугольник. Кстати, выход из него вниз 25 июня выставил цели на 2200-2300 пп., где проходит сильная зона поддержки. Если рынку на следующей неделе не удастся удержать 2500 п., то высока вероятность повторного запила вниз. 🏦Что до ставки, то прямая линия с Президентом и недвусмысленные намеки всего финансового сообщества о слишком жесткой ДКП, не прошли незамеченными. ЦБ не стал рисковать и пока оставил ставку на 21%. «Пока» и «21%» - ключевые слова. Для наших компаний и 15% много… Несмотря на это не хочу армагеддонить и делать поспешных выводов. Рынок заметно прибавляет в пятницу, разгоняя и мои портфели. Ну чем не повод порадоваться и уйти в приподнятом настроении на выходные? Ну а в понедельник будем уже со всем этим разбираться. ❗️А давайте закидаем этот пост лайками. Пятница - отличный денек для этого.

Система - тут уже и IPO дочек не помогут Акции компании с мая 2024 года находятся в сильном нисходящем тренде. Прошлый разбор я писал, когда бумаги стояли на отметке 16-17 рублей. Сейчас все гораздо печальнее и «жестче», в прямом смысле этого слова. В этой статье давайте разберем отчет за 9 месяцев 2024 года и оценим уровень этой самой жесткости. Итак, консолидированная выручка холдинга за отчетный период выросла на 20,1% до 888,3 млрд рублей. В 3-м квартале темп роста заметно упал до +12,9%. За квартал лидером по темпам стал Cosmos (+35%), а Эталон лидером по темпам роста OIBDA (+83%). Хотя девелопера, который вступает в кризисный период, я бы сейчас вообще исключил из выборки. Скорректированная OIBDA холдинга за 9 месяцев выросла на 12,6% до 246,4 млрд рублей. Третий квартал был совсем неспешным (+5,4%). Тут мешал штраф от УФАС на МТС MTSS на 3 млрд рублей в октябре и общее замедление во всех отраслях на фоне роста ставок. Консолидированная чистая прибыль за 9 месяцев составила 1,8 млрд рублей, едва удержавшись в положительной зоне. Процентные расходы съедают всю прибыль. И тут мы плавно подбираемся к главному. Общий долг компании достиг отметки в 1,4 трлн рублей. Безумная цифра, сравнимая с 1% ВВП страны. Средневзвешенная ставка по облигационному портфелю уже 13,6% годовых. Банковские кредиты дорожают ежеквартально. Впереди АФК AFKS ждет сильный прирост процентных расходов и перекредитование на гораздо более плохих условиях. До конца 2 квартала 2025 года надо перекредитовать 588 млрд рублей, а еще учесть расходы на допку Сегежи. Правда пока мы не знаем в каком размере. У Системы в планах было несколько IPO, которые могли бы раскрыть стоимость компании. Однако вывод новых дочек на рынок явно отложен до более хороших времен. Можно было бы прикинуть, сколько десятков миллиардов принесли бы IPO Cosmos, Степи, Биннофарма и Медси в 2025 году. Но если ключевая ставка будет 20% и выше, АФК не станет продавать дешево свои пакеты, а скорее зомбифицирует бизнес МТС. Риски в акциях Системы выросли кратно, дивидендов можно не ждать, а главная идея, заключающаяся в переоценке дочек, откладывается. История становится более опасной, учитывая настроение ЦБ. Однако я не жду череды дефолтов в структуре холдинга, а вот восстановления рынка и АФК на выходе из кризиса, подожду. ❗️Друзья, ваш лайк очень важен для меня. Он мотивирует публиковать в Пульсе полезную аналитику для вас, находить перспективные идеи, разбирать компании и их отчеты. Не забывайте про это. Спасибо! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Инфляционный шторм, облигационный buy back от Самолета и риски коррекции на рынке золота Центральный банк завтра объявит своё решение по ключевой ставке, и последние данные по недельной инфляции указывают на необходимость увеличения ставки как минимум на 2 п.п. до 23%. Инфляция продолжает ускоряться, и перспективы смягчения денежно-кредитной политики пока остаются туманными. Среди голубых фишек в среду лидером роста стал Полюс PLZL чьи бумаги подорожали на 3%. Акции компании начали восстанавливаться после дивидендного гэпа. Презентация проекта "Сухой Лог" произвела такое впечатление на инвесторов, что они готовы активно выкупать просадки. Тем не менее, на рынке золота наблюдаются признаки надвигающейся коррекции, и покупка акций золотодобытчика в данный момент может оказаться рискованной стратегией. Девелопер Самолет SMLT объявил о намерении провести обратный выкуп, но не своих акций, которые находятся на исторических минимумах, а облигаций с офертой в феврале 2025 года, которые торгуются со значительным дисконтом к номинальной стоимости. Этот шаг позволяет эмитенту решить две задачи одновременно. Во-первых, он демонстрирует рынку, что располагает достаточной ликвидностью. Во-вторых, есть возможность несколько снизить затраты на обслуживание долговых обязательств. МТС продолжает реструктуризацию активов, распределяя их по отдельным направлениям. Весной был сформирован медиахолдинг на основе развлекательных платформ, а накануне появились сообщения о том, что руководство планирует собрать IT-активы в единую вертикаль. Новая компания займется облачными сервисами, кибербезопасностью и искусственным интеллектом. В будущем МТС MTSS может вывести на IPO несколько быстрорастущих дочек. Однако в ближайшей перспективе у компании возникают сложности с наличием достаточного объема кэша для выплаты дивидендов. Акции Газпрома GAZP похоже, вскоре будут стоить меньше $ 1. Один из тяжеловесов фондового рынка продолжает движение к своему 16-летнему минимуму. Причина этого кроется в недвусмысленных намеках властей о том, что дивиденды за текущий год вряд ли будут выплачены. Перед началом налогового периода курс рубля умеренно падает по отношению к доллару и юаню. Возможно, экспортёры обменяли валютную выручку для оплаты налогов в начале месяца по более выгодному курсу, поэтому фактор налогового периода, скорее всего, не сможет оказать существенной поддержки рублю. ❗️Друзья, если понравился бриф, обязательно прожмите ему лайк. Спасибо! #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе