🟢 Positive вновь стал позитивным. Интересны ли акции? Мой последний обзор Positive был по итогам отчета за 9 мес. 2023 года был далеко не комплементарным. Но вышел отчет по отгрузкам, и компания дала повод пересмотреть мой прогноз. Финансовые показатели Positive $POSI • Отгрузки за 12 мес. 2023 года = 26 млрд руб. (отгрузки — фактически выручка, очень небольшие расхождения в этих показателях) • Отгрузки за 4 кв. 2023 года = 17,1 млрд руб. 🔼 Мои обновленные прогнозы по выручке и прибыли за 2023 год и на 2024: • Выручка 2023 = 24,4 млрд руб. (мой прогноз был 16,5 млрд руб.) • Чистая прибыль 2023 = от 8,5 до 11,9 млрд руб. (я даю широкий диапазон, так как не до конца понимаю, насколько вырастут расходы в 4-м квартале 2023 года и от чего это зависит; мой прогноз был 4 млрд руб. • Выручка 2024 = 35,1 млрд руб. • Чистая прибыль 2024 = 15,1 млрд руб. (но также будет зависеть от того, какую прибыль покажет в 2023 году. 💸Дивиденды Positive платит дивидендами от 50 до 100% чистой прибыли, по итогам 2022 года выплатил чуть больше 75%, поэтому посчитаем по этому %. При прибыли 11,9 млрд руб. выплата может составить 135 руб. на 1 акцию или 5,87%, в 2024 году при прибыли в 15,1 млрд руб. выплата может быть 171,08 руб. на 1 акцию или 7,44%. И то, и другое – при отсутствии дополнительной эмиссии. 📈 Справедливая оценка При прибыли в 8,5 млрд руб. справедливая цена акций Positive (по P/E = 15) = 1 950 рублей; при прибыли 11,9 млрд руб. = 2 700 руб. При потенциальной прибыли в 15,1 млрд руб. в 2024 году – справедливая оценка 3 430 руб. за 1 акцию. НО — важно помнить заявление менеджмента, что при двухкратном росте капитализации намерена довыпускать 25% своих акций. При 1 довыпуске, кол-во акций составит 83 млн штук (сейчас 66 млн), тогда будет такая зависимость справедливой цены от прибыли. 8,5 млрд руб. => 1 550 руб. 11,9 млрд руб. => 2 180 руб. 15,1 млрд руб. => 2 730 руб. Positive спасибо за хорошие результаты, компания посрамила мою аналитику после предыдущего отчета и действительно хорошо поработала в 4-м квартале. Вот если бы не было заявлений о дополнительной эмиссии, было бы замечательно — при этом, даже с ней у акций компании сохраняется потенциал роста около 20%. У меня акций Positive в портфеле пока нет. #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #хочу_в_дайджест Следующим выпущу обзор отчета Мосбиржи. А завтра мы с вами ждем отчет одного из лидеров российского рынка по росту в феврале — Ростелеком, сразу выпущу обзор — как выйдет. 29 февраля — Полюс. График плотный, подпишитесь, чтобы не пропускать аналитику! 👍