📉 Обзор Норникеля — прибыль падает, долги растут Компания ожидаемо слабо отчиталась за 1 полугодие 2024 года. Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года • Скорректированная чистая прибыль = 104,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 153,8 млрд руб.; за 2 пол. 2023 = 202,1 млрд руб.) Сказать, что результат плохой — почти ничего не сказать. Скорректированная прибыль Норникеля на уровне 2017-2018 годов. ⚠️ Проблемы компании: 1️⃣ Низкие цены на металлы ❌ Цены на палладий: 2023 = 1 341 $ / унция 2024 (1 пол.) = 980 $ / унция 2024 (сейчас) = 945 $ / унция ❌ Цены на никель: 2023 = 21 688 $ / тонна 2024 (1 пол.) = 17 741 $ / тонна 2024 (сейчас) = 16 737 $ / тонна ✔️ Цены на медь: 2023 = 8 523 $ / тонна 2024 (1 пол.) = 9 201 $ / тонна 2024 (сейчас) = 9 307 $ / тонна Хорошие цены только на медь. При том, что она дает только 20% всех доходов. Палладий дает 40%, никель еще 20%. Цены на них – плохие для Норникеля. И сейчас они даже хуже, чем в 1-м полугодии. 2️⃣ Значительный долг, большая часть которого – по плавающим рублевым ставкам! Во-первых, чистый долг вырос с 679,3 до 814,3 млрд руб. за 1 полугодие 2024 года, во-вторых, более 500 млрд руб. займов будет под 19 + % во втором полугодии. 3️⃣ Высокие финансовые расходы (34,6 млрд руб. в 1-м полугодии 2024 года против 23 млрд руб. в 1-м полугодии 2023 года); и во 2-м полугодии ситуация будет еще хуже. 💸 Дивиденды $GMKN Норникель исправно платил хорошие дивиденды с 2005 года. Ранее по соглашению акционеров 2012 года (Потанин и Дерипаска) Норникель почти всю чистую прибыль отправлял на дивиденды, а иногда и платил дивиденды в долг. Сейчас компания начала платить дивиденды, исходя их свободного денежного потока (от 50 до 75%). Так вот, денежный поток за 1 полугодие 2024 = 48,8 млрд руб. (1 в пол. 2023 = 108,1 млрд руб.), а скорректированный денежный поток (на процентные расходы) вообще отрицательный = -12,9 млрд руб. При 75% дивидендов от FCF, они составят 2,39 руб. или 2,12% доходности. Но могут и вообще не заплатить, если будут ориентироваться на скорректированный денежный поток. 📊 Оценка компании Норникель оценивается в 8,3 скорректированных прибыли, если посчитать по 1-му полугодию 2024 года. Второе полугодие пока ожидаю хуже, итоговый P/E может быть выше 10. И это при подвешенном вопросе с дивидендами! Конечно, это дорого. И делать в акциях Норникеля сейчас нечего. Предупреждал вас о грядущих плохих результатах Норникеля трижды: - 12 февраля, когда акции стоили 157 - 23 мая, когда акции стоили 154 - 17 июля, когда акции стоили 125 Текущая цена акций Норникеля — 113,1 руб. С начала года снижение составило 30,2%. Снижение бумаг компании справедливо. Акции Норникеля — яркий пример, как фундаментальный анализ помогает не терять деньги. Предупреждаю еще раз — пока просвета не видно. -//- Друзья, часто хочется инвестировать, вкладывать, когда рынок растет, а еще больше - когда он вырос. И не хочется к нему подходить, когда он падает. Логика инвестирования должна быть другой — нужно покупать сильное и дешевое. И делать это, когда цены хорошие. А хорошие они после коррекций. Чтобы инвестировать в самые сильные компании, экономить время и увеличивать доходность на российском рынке, подпишитесь на мою стратегию &Влад про деньги | Акции РФ . Знаю, что страшно. Но именно на коррекциях хорошее время инвестировать в акции. Стратегия на 100% в акциях полгода, и посмотрите график — за это время индекс Мосбиржи потерял более 18%. Стратегия — около нуля. Подключиться к стратегии вы можете, нажав на &Влад про деньги | Акции РФ, вас переведет на страничку стратегии. Успехов. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Друзья, поддержите мой обзор выходного дня – позитивной реакцией. Подпишитесь на канал и экономьте время на аналитику российского фондового рынка! 👍🏻