💿 НЛМК — лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Сектор: Материалы Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность Цена: 166₽ Тикер компании: $NLMK 💵 Финансовые показатели: Выручка: - 2019 — 682,5₽ млрд - 2020 — 667₽ млрд - 2021 — 1029,3 млрд - 2022 — 900,8₽ млрд - 2023 — 933,4₽ млрд средние темпы роста выручки — 10% Чистая прибыль: - 2019 — 86,6₽ млрд - 2020 — 89,2₽ млрд - 2021 — 370,4₽ млрд - 2022 — 166,1₽ млрд - 2023 — 209₽ млрд средние темпы роста прибыли — 17,2% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 256,1% за 8 лет средний темп роста EPS — 17,2% • P/E — 4,74 лучше среднего по индустрии 5,05 • P/S — 1,06 хуже среднего по индустрии 0,76 • P/B — 1,19 лучше среднего по индустрии 1,55 • Долг/капитал — 0,1 лучше среднего по индустрии 1,27 • ROE — 24,2% хуже среднего по индустрии 30,1% • PEG — 0,28 (недооценена) • Цена по P/E — 154,2₽ • Модель DDM — 175,2₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена. 🔗 Вывод В отличие от коллег НЛМК сохранила значительную долю экспорта, но это и остается основным рисков в этом кейсе. Однако компания пытается минимизировать это 👇 В сентябре 2023 г. компания продала сортовой дивизион, недавно начали говорить о продаже американского подразделения. Сделку оценивают в 500$ млн. С одной стороны уходят риски санкций и идёт переориентация на внутренний рынок, который сейчас активно делится между игроками. Поэтому переориентация в любом случае выльется во время и рост затрат. Также негатив вносит повышение НДПИ и рост налога на прибыль. Но на дивиденды по итогам 2024 года это сильно не скажется, эффект увидим позднее. 💿💿💿 ММК, Северсталь или НЛМК? Фаворитом остается Северсталь, но не в ближайшие 1-2 года, началась большая инвестпрограмма = снижение дивидендов. У ММК сейчас тоже большие кап.затраты. Поэтому в теории НЛМК может выплатить больше. Пока смотрю на всех металлургов нейтрально, компании никак не нарастят размер дивидендов без роста фин.показателей, тк платят 100% FCF. А распределять кэш, чтобы дать 10-15% див.доходности при безрисковой доходности в 18% — нецелесообразно. Риски • Ценовая конъюнктура • Повышение налоговой нагрузки • Дивиденды • Санкции Справедливая цена акции: — 195₽ Дивиденды разберем в следующей части, после 40👍 выходит пост. Не является ИИР