Дополнительно к обзору НЛМК [ NLMK]👆 Оценим эмитент по модели Гордона Дивидендная доходность компании за 2023 год составила 10%, что эквивалентно 25,43₽ на акцию. Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость: • Темпы роста дивидендов в год = 17,6% • Теоретическая стоимость актива = 179₽ • Прогноз дивидендов за 2024 год - 23₽. • Согласно дивидендной политике, НЛМК выплачивает дивиденды на ежеквартальной основе в следующем диапазоне: 1) если значение коэффициента «чистый долг/EBITDA» 1.0х, сумма выплат 50% и более свободного денежного потока; Далее разберем долговую нагрузку компании. Выпускаю, как наберем 20 👍 Не является ИИР

Утро на рынке 📊 Индексы: • МосБиржа (IMOEX) — 2949 (+0,22%) • РТС (PTC) — 1078,8 (+0,21%) • S&P 500 — 5522,3 💱 Валютный рынок: • USD/RUB — 86,1 • EUR/RUB —93,51 • CNY/RUB — 11,82 📈 Лидеры роста (с момента открытия) • Лензолото — 14240 (+7,31%) • Fix Price — 231,1 (+2,99%) • Мать и Дитя — 889,9 (+2,09%) 📉 Лидеры падения (с момента открытия) • QIWI — 254,6 (-3,34%) • СПБ Биржа — 140,6 (-1,61%) • АФК Система — 21,2 (-0,74%) 🍔 Товарные рынки • Brent — 81,35 (-0,2%) • Золото — 2443,24 (-0,14%) • Алюминий — 2298 (-0,73%) Из интересного: • ФРС США снова оставила ставку без изменений на уровне 5,25-5,5%. Глава регулятора Джером Пауэлл намекнул, что ставку могут понизить уже в сентябре. Всем хорошего дня! MOEX

💿 НЛМК — лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Сектор: Материалы Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность Цена: 166₽ Тикер компании: NLMK 💵 Финансовые показатели: Выручка: - 2019 — 682,5₽ млрд - 2020 — 667₽ млрд - 2021 — 1029,3 млрд - 2022 — 900,8₽ млрд - 2023 — 933,4₽ млрд средние темпы роста выручки — 10% Чистая прибыль: - 2019 — 86,6₽ млрд - 2020 — 89,2₽ млрд - 2021 — 370,4₽ млрд - 2022 — 166,1₽ млрд - 2023 — 209₽ млрд средние темпы роста прибыли — 17,2% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 256,1% за 8 лет средний темп роста EPS — 17,2% • P/E — 4,74 лучше среднего по индустрии 5,05 • P/S — 1,06 хуже среднего по индустрии 0,76 • P/B — 1,19 лучше среднего по индустрии 1,55 • Долг/капитал — 0,1 лучше среднего по индустрии 1,27 • ROE — 24,2% хуже среднего по индустрии 30,1% • PEG — 0,28 (недооценена) • Цена по P/E — 154,2₽ • Модель DDM — 175,2₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена. 🔗 Вывод В отличие от коллег НЛМК сохранила значительную долю экспорта, но это и остается основным рисков в этом кейсе. Однако компания пытается минимизировать это 👇 В сентябре 2023 г. компания продала сортовой дивизион, недавно начали говорить о продаже американского подразделения. Сделку оценивают в 500$ млн. С одной стороны уходят риски санкций и идёт переориентация на внутренний рынок, который сейчас активно делится между игроками. Поэтому переориентация в любом случае выльется во время и рост затрат. Также негатив вносит повышение НДПИ и рост налога на прибыль. Но на дивиденды по итогам 2024 года это сильно не скажется, эффект увидим позднее. 💿💿💿 ММК, Северсталь или НЛМК? Фаворитом остается Северсталь, но не в ближайшие 1-2 года, началась большая инвестпрограмма = снижение дивидендов. У ММК сейчас тоже большие кап.затраты. Поэтому в теории НЛМК может выплатить больше. Пока смотрю на всех металлургов нейтрально, компании никак не нарастят размер дивидендов без роста фин.показателей, тк платят 100% FCF. А распределять кэш, чтобы дать 10-15% див.доходности при безрисковой доходности в 18% — нецелесообразно. Риски • Ценовая конъюнктура • Повышение налоговой нагрузки • Дивиденды • Санкции Справедливая цена акции: — 195₽ Дивиденды разберем в следующей части, после 40👍 выходит пост. Не является ИИР