🚀Байбэк “Лукойла” $LKOH, туземун? 💵 Что с дивидендами? Лукойл обратился к властям с просьбой выкупить 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом от 50% Байбэк (buyback) — это обратный выкуп акций. При байбэке компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций. 📈Байбэк - плюсы для акционеров 1️⃣ Компания зачастую выкупает акции по цене выше рыночной (не в данном случае). Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится. 2️⃣Если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что также выгодно акционерам. Как выглядит байбэк “Лукойла”: 🟢 компания будет использовать средства на зарубежных счетах, влияния на курс не будет 🟢 10% от итоговой суммы байбэка могут быть выплачены в бюджет РФ 🟢 в течение 3 лет ЛУКОЙЛ может вернуть обратно на рынок до 20% приобретенных акций 🟢 об официальном решении от самой компании пока не сообщалось. 🧐Далее перейдем к рассуждениям. 📍Как пишет БКС Экспресс: Для приобретения 25% бумаг ЛУКОЙЛА (без учета казначейских акций) с дисконтом 50% при текущих котировках потребуется порядка 540 млрд руб. или $6 млрд. Эти расходы могут быть покрыты за счет иностранной валюты, хранящейся на офшорных счетах, что избавит компанию от необходимости конвертировать рубли в доллары для совершения сделки.📍 📢 Действительно, у компании скопилось достаточно кэша на зарубежных счетах, которые лучше всего потратить на байбэк. Да, вы можете с нами не согласиться и посчитать, что это все чепуха и лучше бы компания вложила эти деньги в инвестпроекты. Однако, у государства сейчас цель вернуть заблокированный капитал обратно в Россию. Плюс, инвестпроекты сейчас будут связаны только с африкой и ближним востоком, для которых доллар не особо играет роль. Поэтому считаем данный способ обмена активами разумным и приемлемым. 📍Из того же источника следует: Сейчас акционерная стоимость ЛУКОЙЛа — 4,3 трлн руб. Если на выкуп 25% акций в обращении (их всего 652 млн без учета 42,5 млн казначейских) компания потратит около 0,57 трлн руб., то после сделки стоимость компании составит 3,7 трлн руб., включая 10%-ный взнос в бюджет. Если выкупленные бумаги будут полностью погашены, то число акций в обращении уменьшится с 652 млн до 489 млн, поэтому итоговая стоимость по вчерашней цене закрытия составит 3,7 трлн / 489 млн = 7600 руб. за акцию, что дает премию 15% к вчерашней цене закрытия.📍 📢Ключевым слово здесь является “ЕСЛИ”. Мы не ожидаем того, что компания полностью погасит выкупленные акции, а наоборот вернет их во free-float. Конечно, это в моменте создаст эйфорию, того что капа компании уменьшилась и справедливая цена теперь такая, но после того как вернут эти акции в обращения, весь позитив сойдет на нет. Держим этот нюанс в голове. 📍Для нас остается открытым вопрос, сможет ли ЛУКОЙЛ потребовать обратно дивиденды в размере 1231 руб. на акцию, которые с февраля 2022 г. накопились на счетах типа С. Если да, то эти дивиденды могут увеличить общую добавленную стоимость сделки до 34%📍 📢 Ситуация 50/50, т.к. пока таких случаев не было)) Нас больше интересует следующий момент: а будут ли в таком случае дивиденды за 9 месяцев и финальные за 2023 год? Мы считаем, что будут, т.к. компания платит дивиденды не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока Компании. Сказать какой будет дивиденд пока нет возможности, т.к. их расчет нужно производить по отчетности МСФО, который неизвестно когда выйдет))) 📌Вывод: В целом, новость позитивная для инвесторов. Конечно, у этой истории есть нюансы, но они не критичные. Дивиденды будут, но вот будут ли учтены дивиденды со счетов типа С остается загадка. Если Вам понравился пост, то поставьте ему лайк и подпишитесь на Пульс! Там выкладываем много всего интересного. Хорошего дня! TradingFinance - свежая аналитика #байбэк #акции #пульс #прояви_себя_в_пульсе