$JD $9618 $BABA $9988 $VIPS JD.com Решил посмотреть на динамику с начала года компаний из E-commerce по Китаю. JD выглядит хуже всех. Только Pinduoduo и Vipshop находятся в положительной динамике (рис.1). На недельном ТФ находимся в нисходящем канале (рис.2), и тренд здесь очевидно нисходящий. Индикатор RSI не находится в перепроданной зоне. На MACD вновь произошло медвежье пересечение. Индикатор объема Накопления/Распределения подтверждает нисходящую динамику. Никаких препятствий для дальнейшего снижения нет. Жду падения до 22 долларов. Долгосрочных точек входа в актив сейчас нет. Пытаться покупать падающий нож - это ошибка (в том числе и моя). Даже с точки зрения фундаментала и бизнеса, компания выглядит хуже конкурентов. Основная проблема заключается в маржинальности. Давайте просто посмотрим на сравнение Alibaba и JD. У Alibaba (рис.3) показатель рентабельности 9 из 10, и мы видим, что половина показателей занимает лидирующие позиции в отрасли, что, тем не менее, является слабым результатом для компании за последние 10 лет. Я молчу про Pinduoduo, у которой просто космические результаты. У JD практически все показатели находятся на средних позициях (рис.4), что, тем не менее, является хорошим результатом для компании за последние 10 лет. Мультипликаторы: JD: P/E - 14,6, лучше, чем у 54,5% компаний из сектора; P/S - 0,3, лучше, чем у 71,84% компаний из сектора; P/B - 1,4, хуже, чем у 51,6% компаний из сектора; PEG - 0,48; Forward P/E - 8,31; Alibaba: P/E - 18,7, хуже, чем у 54% компаний из сектора; P/S - 1,7, хуже, чем у 78,8% компаний из сектора; P/B - 1,5, хуже, чем у 52,4% компаний из сектора; PEG - 0,92; Forward P/E - 8,95; Большая ли разница по метрикам, учитывая маржинальность? На мой взгляд, нет. Лучше немного переплатить за эффективную компанию. Будущее: JD (рис.5), Alibaba (рис.6) Темпы роста по данным Simply Wall Street у компаний одинаковы. С долгами у Alibaba также обстоят дела не хуже, чем у JD. Alibaba: Current Ratio - 1,92; Quick Ratio - 1,92; Cash-to-Debt - 3,29; Altman Z-Score - 3,02; Interest Coverage - 2,78. Здесь Alibaba уступает JD. В целом это ни очень хороший показатель для компании. JD: Current Ratio - 1,34; Quick Ratio - 1,1; Cash-to-Debt - 3,22; Altman Z-Score - 2,81; Interest Coverage - 11,17. Итого: Результаты по итогам года на текущий момент закономерны: Alibaba -8%, JD - 50%. Мы видим, что по фундаментальным показателям JD уступает. Чтобы закрыть глаза на все недостатки, нужна большая скидка и дешевизна компании. Ближе к 20 долларам за акцию можно присмотреться, если Alibaba при этом сильно не просядет. В противном случае проще купить будет Alibaba и PDD и не диверсифицироваться. Фиксирую убыток по JD. В настоящее время она мне не интересна.