Погашение казначейских акций СFI: важные изменения для акционеров и холдинга

26 августа 2024 в 16:28

📈 ЭсЭфАй погасил казначейские акции. Что это значит для холдинга и акционеров? На сегодняшний день, уставный капитал SFI состоит из 50237 тыс. акций (до погашение казначейского пакета в 55% было 111637 тыс.), а капитализация снизилась до 64,3 млрд ₽ (1281₽ за акцию). Это означает, что держатели акций стали владельцами более чем в 2 раза большей доли в компании. EPS и дивиденды на акцию теперь увеличатся тоже более, чем в 2 раза. Данное событие - это большой позитив для акционеров, хоть оно уже и было частично заложено в цене, так как ушла неопределенность со сроками. Мажоритарий теперь владеет 70% акций компании и максимально заинтересован в распределении прибыли. ✅ Ключевой актив холдинга - это Европлан , который недавно провел IPO и имеет капитализацию 92,9 млрд р (774р за акцию), а стоимость доли принадлежащей холдингу SFI = 81,3 млрд р. Т.е. только к доле в Европлане у SFI есть дисконт почти 21%. Но, из относительно крупных активов еще есть доли в М.Видео и ВСК. Так совпало, что погашение казначейского пакета произошло в разгар коррекции на российском рынке, поэтому Европлан и Мвидео сейчас торгуются дешевле своих фундаментальных значений. 📈 В общем, если смотреть на дисконт к справедливой цене всех активов холдинга, то он сейчас достигает 50%, при классическом холдинговом дисконте до 25%. Если следовать этой логике, то стоимость акций должна составлять около 1900 р, что предполагает потенциал роста около 50%. ℹ️ По итогам 2023 года, SFI впервые за долгое время выплатил дивиденды, а их сумма составила 6,7 млрд р, что больше той суммы, которую сам SFI получил от Европлана. Это дает нам право рассчитывать на то, что акционеры SFI будут получать щедрые и относительно прогнозируемые дивиденды в будущем. Учитывая то, что ключевые активы холдинга показывают неплохие темпы роста, есть основания ожидать, что и выплаты будут увеличиваться. Сейчас M&A истории маловероятны, поэтому холдинг, вероятнее всего, будет распределять весь свободный кэш, а не поглощать его. Между выплатами дивидендов кэш будет размещаться под текущие ставки в 20%, что еще дополнительно может увеличить прибыль. Выводы: У бизнеса больше не осталось долгов и неопределенности. IPO Европлана, выплата дивидендов и погашение казначейского пакета позитивно отразились на финансовом положении компании и её репутации. Будет отлично, если еще будет промежуточная выплата дивидендов за 9м2024, которая повысит уверенность инвесторов в будущих распределениях, вероятность такой выплаты довольно высокая. Сейчас компания выглядит интересно. Есть и спекулятивные и фундаментальные драйверы для роста в ближайшем будущем. Жду отчет компании завтра📃 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени