​⚒ Распадская $RASP | Обзор результатов за 1П2024г ▫️Капитализация: 186,4 млрд ₽ / 280₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 182,3 млрд ₽ ▫️EBITDA ТТМ: 44,8 млрд ₽ ▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 19,4 млрд ₽ ▫️fwd P/E 2024: 14 ▫️P/B: 0,9 👉 Если исключить из результатов за 1п2024 года разовые расходы, связанные с обесценением активов, то получим: ▫️Выручка: 90,6 млрд ₽ (-3,7% г/г) ▫️EBITDA: 19,3 млрд ₽ (-42% г/г) ▫️скор. ЧП: 8,4 млрд ₽ (-65% г/г) ✅ Компании удалось частично восстановить добычу угля, которая в 1П2024г выросла на 11,2% г/г, но реализация снизилась: продажи за полугодие 7,1 млн т (-4% г/г). ✅ Чистая денежная позиция с учетом обязательств по аренде 19,7 млрд р (10,6% от капитализации). За полгода она уменьшилась, так как на уровне FCF компания показала убыток в 4,5 млрд р. ❌ Капитальные затраты в 1П2024г выросли на 73,6% г/г до 13,6 млрд рублей. Это уже почти 74% от всего объёма Capex за 2023г и в разы превышает объём инвестиций в 2019г и 2020г. Есть вероятность, что чистая денежная позиция будет полностью израсходована в ближайшее время. ❌ Цены на уголь остаются в боковике, рубль укрепился, а издержки растут, что давит на рентабельность бизнеса. По итогам 2024 года fwd p/e будет около 14. + Распадская и материнская компания Евраз попали под санкции, из-за этого могут еще вырасти расходы на реализацию, так что 2п2024 вряд ли будет лучше. ❌ Распадская по-прежнему не выплачивает дивиденды т. к. их не может получить Евраз, но выдавать займы связанным сторонам никто не мешает. На конец 1П2024г таких займов на балансе было 10,5 млрд + после отчётного периода выдали ещё 8,1 млрд. В общем, интересы миноритариев здесь особо не учитываются. Выводы: Распадская постепенно расходует накопленную ранее денежную позицию на капитальные затраты и выдают займы связанным сторонам. Даже если Евраз в ближайшее время активизируется и начнет процесс редомициляции, то, скорее всего, к тому времени все денежные средства, которые потенциально могли бы пойти на дивиденды, уже будут израсходованы. В отрасли пока все непросто. Чтобы появилась идея в акциях Распадской нужно ждать: - Хотя бы намек на переезд Евраза - Рост цен на уголь на 15-20% и/или аналогичная девальвация 📊 Цена акций упала ниже справедливых значений, о которых писал ранее здесь. Драйверов для роста не прибавилось, так что пока в этой истории делать нечего. Следим за ценами на уголь и переездом Евраза (если он будет). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени