​⚒ ГМК Норникель $GMKN | Обзор результатов за 1П2024г ▫️ Капитализация: 1,6 трлн ₽ / 106₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 1186 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 543,7 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 210,5 млрд ₽ ▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 232,5 млрд ₽ ▫️ скор. P/E ТТМ: 6,9 ▫️ P/B: 2,5 👉 Отдельно выделю результаты за 1П2024г: ▫️Выручка: 509,3 млрд ₽ (-8,1% г/г) ▫️скор. EBITDA: 214,1 млрд ₽ (-17,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 56,7 млрд ₽ (-64% г/г) 👉 На всех основных рынках ГМК по-прежнему наблюдается негативный тренд. Отмечу основные моменты из обзора рынков металлов от менеджмента: ✅ При текущих ценах на никель, только 60% производителей сохраняет рентабельность. Проекты с совокупной мощностью в 12% мирового производства приостановлены или находятся под угрозой закрытия. Тем не менее, общее предложение металла на рынке только растёт и сохраняется профицит. На ближайшие 2 года менеджмент ожидает сокращение профицита, но баланса рынок не достигнет. ❌ По палладию к 2025г рынок из дефицита придёт в состояние баланса. Спрос незначительно сокращается, предложение остаётся стабильным. Падение цен реализации угрожает закрытием / консервацией значительной части рудников Северной Америки. 👉 Из всей группы металлов ГМК, только медь и платина стабилизировались. Плюс к этому, рост цен на золото позитивно сказывается на результатах «ГРК Быстринское», но это относительно небольшая часть бизнеса. ❌ Чистый долг Норникеля вырос до 862 млрд рублей или 10,1 млрд долларов (на дату отчёта), ND / EBITDA = 1,7. Уровень долговой нагрузки максимальный с 2016г и продолжает ухудшаться. ❌ В целом, пока всё указывает на то, что 2П2024г будет ощутимо хуже: основная часть капитальных затрат придётся на вторую половину года, рост ключевой ставки приведёт к дальнейшему росту процентных платежей. В таких условиях, базы для выплаты дивидендов просто не будет. Вывод: Никакого восстановления финансовых результатов у Норникеля не наблюдается. Менеджмент сохраняет прогноз по сокращению добычи, долг растёт вместе с стоимостью его обслуживания, FCF минимальный за 5 лет (даже после сокращения Capex). Из позитивного можно отметить, что компания достаточно эффективно контролирует операционные расходы и сохраняет высокий уровень рентабельности, пока значительная часть производителей испытывает проблемы. Скорее всего, разворот цен на металлы начнется уже после коррекции на рынке США, тогда и Норникель будет одним из интереснейших кандидатов на покупку, а пока драйверов роста не видно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍 #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени