​⚒️ ГМК Норникель GMKN | Обзор производственных результатов и динамика основных металлов ▫️ Капитализация: 1,8 трлн ₽ / 117,6₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 1186 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 543,7 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 210,5 млрд ₽ ▫️ скор. Чистая прибыль ТТМ: 232,5 млрд ₽ ▫️ скор. P/E ТТМ: 7,7 ▫️ P/B: 2,8 👉 Финансовые результаты за 1П2024г: ▫️Выручка: 509,3 млрд ₽ (-8,1% г/г) ▫️скор. EBITDA: 214,1 млрд ₽ (-17,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 56,7 млрд ₽ (-64% г/г) 👉 Производственные результаты за 9М2024г: ▫️Никель: 146210 тонн (+0,3% г/г) ▫️Медь: 326072 тонн (+7% г/г) ▫️Платина: 521 тыс. тр. унций (-1% г/г) ▫️Палладий: 2156 тыс. тр. унций (+1% г/г) ✅ В ответ на формирование профицита на рынках сбыта основных металлов, менеджмент Норникеля принял решение сократить Capex на 2025г до 215 млрд рублей (ранее ожидалось 3,1 млрд долларов или порядка 316 млрд рублей). 👆 Сокращение инвестиционной программы позволит компании вернуться к положительному денежному потоку, что в теории сформирует базу для выплаты дивидендов, хоть и небольших. ✅ Отдельно за 3кв2024г производство никеля выросло на 16% относительно 2кв2024г до 56 тыс. тонн после завершения крупного инвестиционного проекта по реконструкции ПВП-2. Благодаря опережению графика ввода в эксплуатацию, компания даже повысила годовой прогноз по добыче металла на 6% до 196-204 тыс. тонн. ❌ В 2024г средняя рыночная цена на никель снизилась на чуть более чем на 20% г/г до 17050 долларов за тонну (против 21410 долларов за тонну годом ранее). Цены на палладий также просели с 1300 долларов за тр. унцию до 1140 долларов (-12,6% г/г). 👉 По оценкам менеджмента, при текущих цена на никель более 40% мировых производителей работают в убыток. Например, у одного из крупнейших производителей никеля Vale, полная стоимость добычи никеля 15900 долларов за тонну, что уже требует оптимизации добычи и закрытия наименее рентабельных шахт. 👉 В группе PMG наблюдается схожий тренд: половина производителей ЮАР терпят убытки. Так у Sibanye Stillwater (2 игрок после ГМК на рынке) средняя стоимость добычи составляет 1245-1285 долларов за тройскую унцию, ощутимо выше текущих цен. Компания активно работает над оптимизацией и сокращает Capex. ❌ Как и ожидалось ранее, по итогам 2024г компания не будет выплачивать дивиденды. До тех пор пока бизнес не вернется к генерации свободного денежного потока, выплаты не возобновятся. Вывод: Слабый спрос на основные металлы и формирования профицита на рынке опять вынуждают компанию пересматривать инвестиционную программу, в этот раз более радикально. При прочих равных, менеджмент рассчитывает в 2025г выйти на свободный денежный поток, наращивать долг дальше не потребуется. Цены на никель и PMG в целом уже стабилизировались, значительное число игроков уже работают в убыток, крупнейшие добытчики сокращают производство и режут Capex, что позитивно для цен в среднесрочном периоде. На мой взгляд, позитивных триггеров для компании пока маловато, но худшее уже позади. Снижение ставки ЦБ и рост цен на металлы в среднесроке положительно отразятся на цене акций. Справедливая цена акций, на мой взгляд, около 150р за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #GMKN #Норникель

📊 Мосгорломбард MGKL опубликовал операционные результаты за 2024 год ▫️Выручка: 8,5 млрд руб (х3,9 г/г) ▫️Общий портфель (ломбард+ресейл): 2 млрд руб (+73% г/г) ▫️Доля товаров, хранящихся в портфеле более 90 дней: 7% (ранее 11%) ▫️Общее количество клиентов (ломбард + ресейл): 227 тыс. человек. 📈 Показатели увеличились благодаря следующим факторам: 👉 Развитие сегмента ресейла и оптового направления 👉 Повышение эффективности работы и расширение розничной сети, увеличение присутствия Группы на ломбардном рынке Московского региона с 11% до 14% (после завершения сделки M&A) 👉 Рост цен на золото (влияет на выручку низкомаржинального направления) ℹ️ Драйверы роста и планы по расширению бизнеса остаются прежними: 👉 Развитие онлайн направления и запуск ресейл-платформы 👉 Развитие ранее открытых розничных объектов (за шесть лет сеть увеличилась почти в 8 раз) 👉 Рост портфеля ломбардного направления и его доходности (ранее писал, что ЦБ снял ограничения по предельной величине полной стоимости кредита) ✅ В начале декабря добавил компанию в портфель (брал по 2,033р). В общем, продолжаю держать и наблюдать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​📊 Обновленный анализ ИТ-сектора | Прогнозы 2025 Список ИТ-компаний в 2024м году прилично пополнился, теперь инвесторам даже есть из чего выбирать. Стоит отметить, что практически все компании сектора занимают разные ниши, что позволяет собрать относительно диверсифицированный портфель. Сразу отмечу, что я не включал сюда некоторые компании, которые часто относят к сектору (CIAN, WUSH, DELI), так как показатели их деятельности сильно зависят от других рынков. Также, из обзора был исключен RTKM, так как доля ИТ-направления в выручке там небольшая и темпы роста компании выбивают её из общей картины. ❗️У нас пока нет важных отчетов за 4 квартал 2024 года, но уже ряд корректировок прогнозов произведено, причем большинство из них - в лучшую сторону (многие отчеты превзошли ожидания). ✅ Долгосрочные перспективы для некоторых компаний стали лучше благодаря сниженному налогу на прибыль (5%) вплоть до 2030 года. 👉 На канале постоянно выходят обзоры компаний, поэтому свое видение по компаниям я изложил на скриншоте ниже, а более детально каждую компанию продолжу разбирать в регулярных обзорах. ❌ Кроме VKCO проблемных компаний в секторе нет. Как я уже писал ранее, у ВК просто нет заинтересованного в генерации прибыли акционера, но есть менеджмент, которому и так неплохо. Блокировки зарубежных площадок - это позитив для ВК, но он еще очень нескоро может вылиться в скорректированную чистую прибыль (если это произойдет хотя бы в ближайшие 3 года, то это будет мегапозитивом для акций). 📈 Что касается SOFL Софтлайна, то здесь выход на приличную чистую прибыль жду уже в 2025м году, на этом жду существенной переоценки бизнеса рынком. 👆В остальном, просто ориентируюсь на то, что стоит дешевле и потенциально может дать бОльшую доходность. По моим подсчетам, даже самая дорогая в секторе компания ( ASTR Астра) к 2030 году должна спокойно обеспечить среднегодовую доходность от 20% годовых с учетом дивидендов (без их реинвестирования), поэтому моя ключевая ставка сосредоточена именно в данном секторе. Повторный обзор сектора будет сделан дополнительно после выхода всех отчетов за 4й квартал 2024 года. ℹ️ Будущего я не знаю и могу ошибаться, но мои мысли по данному рынку именно такие. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией