​🛡 Fortinet $FTNT - как сейчас обстоят дела в секторе кибербезопасности США? ▫️Капитализация: 53,2 млрд (67,8$ / акция) ▫️Выручка TTM: $4,7 млрд ▫️Операционная прибыль TTM: $ 1 млрд ▫️Чистая прибыль TTM: $ 1 млрд ▫️P/E ТТМ: 53 ▫️fwd P/E 2023: 44,5 ▫️fwd P/E 2025: 23 👉 Fortinet — это американская компания, специализирующаяся в области сетевой безопасности и киберзащиты. 👉 Результаты за 1кв 2023г: ▫️ Выручка: $ 1,2 млрд (+32,2% г/г) ▫️ Операционная прибыль: $273,5 млн (+81,1% г/г) ▫️ Чистая прибыль: $248 млн (+79,2% г/г) ▫️ FCF: $647,2 млн (+136,6% г/г) ✅ Fortinet — это 2 по размеру бизнеса на уровне выручки игрок в секторе кибербезопасности США (уступает только Palo Alto). При этом компания является самым маржинальным игроком в секторе и сохраняет высокий темп роста выручки в 30% и выше. ✅ В то время как большинство сегментов IT сектора США значительно замедляются, рынок кибербезопасности по-прежнему показывает опережающих рост: за 2023г ожидается рост рынка на 13,2%, а к 2026г по оценкам компании объём рынка вырастет до $280 млрд (+80% с текущих уровней). ✅ Бизнес компании хорошо диверсифицирован как по клиентам (от малого до крупного бизнеса) и конечным индустриям, так и географически (самую крупную долю в выручки занимает США с 28%). ✅ На балансе Fortinet чистая денежная позиция в размере $ 1,9 млрд. Никаких проблем с долгами нет. ✅ Как минимум до 2025г менеджмент планирует поддерживать высокий темп роста выручки (более 20%) и увеличить продажи до $8 млрд в год при операционной маржинальности в как минимум 25% или $2 млрд. ⚠️ У компании есть зависимость от крупных дистрибьютеров ПО. Всего на 3 дистрибьютеров приходится 57% выручки на конец 2022г. ❌ Текущая оценка компании не дешёвая: fwd P/E 2023г 44,5. Даже если Fortinet сохранит рост выручки выше 20%, то более менее интересную оценку мы получим только к 2025-2026гг. Выводы: Сектор кибербезопасности, на мой взгляд, по-прежнему является одним из самых привлекательных по соотношению реальной прибыли и перспективам роста. Fortinet в своём секторе выглядит более интересно по сравнению с слабо маржинальными конкурентами (Okta, Crowdstrike, Cloudflare и т.д.) при этом поддерживает рост бизнеса выше средних темпов по сектору. 📉 Сейчас компания оценена дорого, но при коррекции, Fortinet вполне можно добавлять в долгосрочную часть портфеля. Адекватная цена для компании — это 55$ за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Fortinet #FTNT