Макро

Россия

Рубль

За минувшую неделю рубль ослаб на 1,8%, завершив торги на отметке около 97,8 рублей за доллар. 

Стало известно, что на фоне погашения еврооблигаций Минфина, Банк России временно ускорит продажу юаней в рамках зеркалирования сделок ФНБ. Ежедневный объем данных операций Банка России с 14 по 22 сентября 2023-го составит 21,4 млрд рублей вместо 2,3 млрд рублей. 

Инфляция

На минувшей неделе опубликованы данные по потребительской инфляции за август. Рост цен составил 0,28% м/м и 5,2% г/г. 

Непродовольственные товары выросли в цене на 1,1% м/м, отражая ослабление рубля в последние месяцы. Недельные данные по инфляции (29 августа — 4 сентября) сигнализируют о росте цен — на 0,11% н/н (неделями ранее: 0,03% н/н и 0,09% н/н соответственно). 

Бюджет

Бюджет продолжает нормализовываться. В августе был профицит (0,5 трлн), а накопленный с начала года дефицит сократился до 2,4 трлн рублей (1,5% ВВП). Доходы в августе находятся на уровне 2,5 трлн рублей (+34,8% г/г), а расходы — 2 трлн рублей (-7,6% г/г).

Деловая активность

Деловая активность продолжает улучшаться в августе. 

• Сводный PMI вырос до 55,9 (в июль — 53,3).
• PMI сектора услуг вырос до 57,5 (июль: 54,0). Рост новых заказов был самым быстрым за чуть более чем три года.

США

Деловая активность

PMI сектора услуг в августе вырос до 54,5 (в июль — 52,7). На фоне позитивных данных по деловой активности, доходности государственных долговых бумаг США выросли, как и ожидания по повышению ставки в текущем цикле. Золото отреагировало снижением на 1%.

Еврозона

Деловая активность

Деловая активность в Европе ухудшается. 

• PMI сектора услуг в августе упал до 47,9 (в июле — 50,9).
• Сводный индекс упал до 46,6 (июль: 48,6). 

На этом фоне мы не исключаем, что на предстоящем заседании ЕЦБ возьмет паузу, чтобы оценить влияние минувших повышений.

Рынок российских облигаций

ОФЗ

Вербальные интервенции со стороны регулятора продолжаются, загнав доходности на ближнем конце кривой ОФЗ выше 12%. 

• Доходности бумаг с дюрацией до трех лет показали рост на 118—148 б.п., в то время как доходности более длинных бумаг выросли на 10—80 б.п.
• Кривая ОФЗ приняла инвертированный вид (доходности на коротком конце кривой превысили доходности на дальнем конце). 

Традиционные аукционы Минфина по размещению ОФЗ в минувшую неделю не состоялись из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.

Товарные рынки

Нефть 

Цены на нефть продолжают свой рост, закрепившись выше уровня 90$ за баррель по Brent. Рост нефтяных котировок за неделю составил 2,4% и 2,3% по Brent и WTI соответственно.

Ключевым драйвером роста цен на нефть стало объявление о продлении добровольного сокращения добычи нефти до конца года между Россией и Саудовской Аравией на 0,3 мбс и 1 мбс соответственно. В то же время текущий спрос на энергоресурсы является скорее сдерживающим фактором для роста нефтяных котировок, о чем свидетельствуют данные о снижении торгового оборота в Китае за август.

Газ

В течение недели рынок европейского газа на хабе TTF последовательно корректировался на фоне низкого спроса на газ из-за высокого уровня заполненности газовых хранилищ ЕС. Однако с четверга котировки вернулись к росту и отыграли часть снижения вследствие нарастающего напряжения по ситуации с забастовками на заводах Chevron по производству СПГ в Австралии. После недели переговоров стороны не смогли прийти к компромиссу, что привело к началу забастовки в пятницу утром. Ранее представитель объединения профсоюзов Австралии заявил, что забастовки на австралийских СПГ-проектах могут продлится до 29 сентября. По итогам недели котировки европейского газа показали небольшое снижение на 3,1%.

Цены на газ на североамериканском хабе Henry Hub упали на 5,8% из-за снижения средней температуры в центральных и западных районах США, что привело к сокращению активности работы кондиционеров и, как следствие, снижению спроса на газ со стороны поставщиков электроэнергии. Фактором поддержки для американских газовых котировок также выступило начало забастовки на заводах Chevron по производству СПГ в Австралии в пятницу.

Металлы 

Стоимость золота за неделю скорректировалась на 1,1% на фоне роста индекса доллара DXY, а также частичного восстановления ожиданий инвесторов по повышению ставки ФРС до конца года.

Промышленные металлы на прошедшей неделе также в основном корректировались: медь снизилась на 2,9%, алюминий — на 2,6%, а серебро упало на 5,2%. Ключевые драйверы снижения: выход слабых данных по PMI в секторе услуг и внешнеторговому обороту в Китае. 

Рынок акций

США

• За неделю индекс S&P 500 снизился на 1,3%, а высокотехнологичный индекс NASDAQ Composite — на 1,9%. Подобная динамика обусловлена выходом сильной макростатистики в США, а также комментариями одного из представителей ФРС, который заявил о возможном дальнейшем повышении базовой ставки. Это спровоцировало укрепление доллара и рост доходностей казначейских облигаций США.
• Акции Apple снизились на 6% из-за новостей о том, что власти Китая запретят госслужащим использовать iPhone в рабочих целях и приносить его на работу. Официально Правительство Китая не заявляло о данных мерах.

Гонконг

• За неделю индекс Hang Seng снизился на 1%, что во многом обусловлено выходом слабых данных по индексу деловой активности (PMI) в секторе услуг Китая. Согласно данным Caixin, показатель снизился до 51,8 пунктов в августе 2023-го с 54,1 пунктов месяцем ранее при прогнозе аналитиков 53,6 пункта.
• Также вышли слабые данные по торговому балансу Китая.
• В пятницу, 8 сентября, Гонконгская бирже отменила торги из-за сильнейшего ливня в Гонконге за последние 140 лет.
• В лидерах роста из индекса Hang Seng были акции оператора недвижимости Country Garden Holdings (+10,1%). На этой неделе компания смогла избежать дефолта по своим обязательствам, выплатив купоны по двум облигационным займам, которые ранее не были осуществлены в срок. Это способствовало росту акций и других компаний из сектора недвижимости.

Россия

• За неделю индекс Мосбиржи снизился на 2,7%, а индекс РТС — на 4,1%. Падение индексов сопровождалось ослаблением рубля. Наибольшее падение произошло в четверг, на 2,35% за день. В негативной динамике индекса заложены ожидания инвесторов о потенциальном повышении ключевой ставки и, как следствие, замедлении экономики.
• Под давлением оказались акции металлургов ММК, НЛМК, Северсталь. Инвесторы фиксировали прибыль на общей коррекции, поскольку за последний месяц эти акции показали существенный рост.
• В лидерах роста оказались акции Интер РАО, хотя значимых корпоративных событий не было.
• На прошлой неделе отчиталась Fix Price. Выручка выросла на 3% г/г и составила 135,7 млрд рублей, однако сопоставимые продажи упали на 7,9% г/г. EBITDA снизилась на 7,3% г/г, до 24,1 млрд рублей. Компания продемонстрировала слабые результаты, несмотря на восстановление реальных располагаемых доходов населения и улучшения потребительской активности, которое было в первом полугодии 2023 года. Из позитивного стоит отметить низкую долговую нагрузку и устойчивый свободный денежный поток.