WEEKLY: чего ждать инвестору на этой неделе

Здравствуйте, это команда Т-Инвестиций, и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить инвестору на этой неделе и на отчетности каких компаний обратить внимание. 

Динамика индекса Мосбиржи

На прошлой неделе индекс Мосбиржи показал нейтральную динамику, скорректировавшись на 0,1% н/н. Индекс РТС за неделю снижался активнее на -0,5% на фоне ослабление рубля. Рынок держался достаточно крепко, несмотря на негативный внешний фон в виде падения котировок нефти.

В понедельник днем на российском рынке акций преобладают позитивные настроения. Индекс Мосбиржи растет на 0,8% и торгуется выше отметки в 2 770 пунктов. Индекс РТС также растет на 0,8% выше 905 пунктов. В фокусе инвесторов сегодня находятся акции Полюса на фоне выхода новости о том, что в среду совет директоров золотодобытчика обсудит вопрос о выплате дивидендов.

T-InvestIndex — курс рубля

На прошедшей неделе национальная валюта была довольно стабильна, показав признаки укрепления в последние дни. Новую неделю рубль открыл на уровнях около 13,4 руб/юань и 96 руб/долл.

Доминирующих драйверов на валютном рынке не наблюдалось. Условия функционирования его не изменились после вступления в полную силу санкций США на Мосбиржу 12 октября: биржевые торги юанем и другими валютами продолжились в прежнем режиме. На внешнем рынке нефтяные котировки стабилизировались на уровне ниже предыдущих двух недель, вблизи значений конца сентября ($73—75/барр Brent). В среднем цены на нефть с начала месяца складываются выше сентябрьских, что окажет позитивное влияние на рубль уже в следующем месяце (с учетом распределенного во времени влияния цен на выручку и затем на конверсию).

Ситуация с валютной ликвидностью осталась спокойной. Стоимость привлечения юаневой ликвидности была стабильной, несмотря на объявленное Банком России сокращение лимита операций валютный своп с юанями с 30 млрд юаней до 25 млрд, а затем до 20 млрд юаней.

На этой неделе поддержку рублю может оказать приближающийся налоговый период, а также ожидаемое очередное повышение ключевой ставки Банком России в пятницу.

Понедельник, 21 октября

Народный банк Китая (центральный банк КНР) принимал решение по процентной политике: смягчение продолжилось, базовая ставка по кредитам сроком на один год была снижена еще на 25 б. п. до исторически низкого уровня 3,1%, по пятилетним кредитам — до 3,6%. Это оказалось чуть лучше консенсус ожиданий рынка. Низкая инфляция в Китае дает комфортное пространство для смягчения политики НБК. Продолжение расширения экономических стимулов должно быть благоприятно для настроения рынков в части китайских активов, а также глобальных цен сырья.

Русагро 

Агрохолдинг Русагро опубликовал нейтральные производственные результаты за девять месяцев и третий квартал 2024-го. Наибольший рост квартальной выручки (+17% г/г) продемонстрировал масложировой сегмент. Такого результата удалось достичь за счет модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково. Кроме того, небольшое увеличение выручки (+5%) продемонстрировал мясной сегмент на фоне роста средней отпускной цены за счет оптимизации ассортимента продаж.  В сахарном сегменте наблюдалось как снижение объемов реализации, так и небольшая коррекция цен на фоне временного (до конца августа) запрета на экспорт сахара из России. Снижение выручки в сельхозсегменте в основном обусловлено сокращением реализации пшеницы на 60% г/г.

Северсталь

Компания опубликовала операционные и финансовые результаты за третий квартала 2024 года. Производство стали упало на 8% г/г ввиду проведения ремонта доменной печи № 5, однако продажи металлопродукции выросли на 3% г/г за счет благодаря консолидации результатов дистрибуционного бизнеса А ГРУПП. Выручка компании по итогам прошедшего квартала выросла на 14% г/г благодаря росту продаж и средних цен реализации. В свою очередь, рентабельность по EBITDA снизилась до 30% с 37% в третьем квартале 2023-го из-за приобретения бизнеса А ГРУПП, который имеет низкий уровень маржинальности. Также совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов за третий квартал текущего года около 100% свободного денежного потока, что предполагает выплату на акцию в размере 49,06 рублей, доходность к текущей цене — 4%.

Во вторник, 22 октября, значимых событий не запланировано.

Среда, 23 октября

Росстат опубликует оценку недельной инфляции, по которой мы ожидаем сохранения на уровне чуть выше 0,1%, вблизи прошлых недель (0,12-0,14% н/н за первые недели октября).

Также выйдут данные по индексу промышленного производства в сентябре. Мы ожидаем рост промпроизводства на 3,0% г/г (2,7% в августе и 3,3% в июле). Практически весь рост обеспечивается обрабатывающей промышленностью при около нулевой динамике в добывающих производствах.

Четверг, 24 октября

ММК

В четверг ММК опубликует финансовые результаты за третий квартал 2024 года. На прошлой неделе компания сообщила о падении продаж металлопродукции на 19% кв/кв. На этом фоне мы ожидаем, что выручка компании снизится на 19% кв/кв. В свою очередь, рентабельность по EBITDA останется вблизи уровня предыдущего квартала — 22%.  

X5 Group

Мы ожидаем, что в четверг X5 Group представит сильные финансовые результаты за третий квартал вслед за позитивным операционным отчетом. По нашим прогнозам, EBITDA компании (IAS17) превысит отметку в 69 млрд руб, что соответствует рентабельности по EBITDA в 7,1%. Снижение рентабельности по EBITDA г/обусловлено значительным ростом заработных плат персонала, а также ростом Чижика в структуре продаж группы. 

Мы прогнозируем чистую прибыль группы на уровне более 32 млрд руб., что соответствует рентабельности по чистой прибыли в 3,3%. Ритейлеру удается ограничить эффект отвел процентные платежи на фоне роста ключевой ставки за счет значительного объема размещения срочных депозитов.

Пятница, 25 октября

Банк России примет решение по ключевой ставке (решение в 13:30, пресс-конференция — в 15:00 мск). Ухудшение инфляционной картины, повышение инфляционных ожиданий, реализовавшееся ослабление рубля и сохранение повышенных рисков роста издержек в дальнейшем делают очередное ужесточение неизбежным. При этом ЦБ повторил свой жесткий сигнал накануне «недели тишины» перед решением. Наиболее вероятным мы считаем повышение ключевой ставки до 20%, что совпадает с консенсус-прогнозом рынка. Также ожидаем очередного пересмотра вверх прогноза ЦБ по ставке на 2025 год (в июльской версии — 14-16% средняя ключевая ставка на год). 
 
В отличие от середины года, компромисс между сдерживанием инфляции и торможением экономики становится все более заметным, так как последние данные свидетельствуют о снижении деловой активности. Однако повышенный уровень инфляционных ожиданий, медленное снижение текущей инфляции и торможения кредита может заставить регулятор рассмотреть более широкий шаг повышения ставки в октябре или еще одно повышение в декабре. С учетом этого мы видим ключевую ставку на уровне 21% на конец 2024 года.

А что с нефтью и сырьем?

В понедельник утром Brent растет на 0,8% к закрытию прошлой недели после падения более, чем на 7%. Поддержку ценам оказывает некоторый оптимизм в отношении спроса на нефть в Китае в свете усиления поддержки. Так, в рамках нового пакета мер Китай утром снизил базовые ставки по кредитам.  На этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (23 октября). 

В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 2% к закрытию недели на фоне прогноза снижения выработки ветровой энергии. Американский газ также немного растет к закрытию пятницы (на 0,5%). На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 24 октября.

Спотовая цена золота растет в понедельник на 0,5%, обновляя исторические максимумы и превысив отметку в $2730 за унцию. Этому способствует высокая геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и растущая неопределенность в преддверии президентских выборов в США. 
 
На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на публикацию предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) в обрабатывающем секторе и отрасли услуг США за октябрь текущего года. Слабые цифры могут вызвать дальнейший рост золота. 
 
Цены на основные промышленные металлы растут в понедельник на фоне снижения ключевой ставки в Китае: 
медь — на 0,9%; 
алюминий — на 0,7%; 
никель — на 0,7%. 
 
На этой неделе участникам рынка также стоит обратить внимание на публикацию предварительных данных по индексу PMI в обрабатывающих секторах США и еврозоны за октябрь 2024-го. Кроме того, на этой неделе опубликуют данные по количеству заказов на товары длительного пользования в США за сентябрь 2024 года. Слабые цифры могут вызвать снижение цен промышленных металлов.