WEEKLY: чего ждать инвестору на этой неделе

Здравствуйте, это команда Т-Инвестиций, и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить инвестору на этой неделе и на отчетности каких компаний обратить внимание. 

Динамика индекса Мосбиржи 

За прошедшую неделю индекс Мосбиржи показал рост на 2,1% н/н и прервал последовательную коррекцию в течение предыдущих семи недель. Индекс РТС за неделю показал слабый рост на 0,1% за счет ослабления рубля. На повышение ключевой ставки до 19% рынок отреагировал краткосрочным падением, после которого быстро перешел к росту — по всей видимости, данное повышение уже было заложено в ценах акций. 

В понедельник утром на российском рынке акций сохраняются позитивные настроения. Индекс Мосбиржи растет на 1,9% и торгуется выше уровня в 2 700 пунктов. Индекс РТС также растет на 1,9% выше 945 пунктов. Рынок растет широким фронтом, так как инвесторы опасались повышения ставки сразу на 200 б. п. в пятницу, и повышение на 100 б. п. воспринимается, как позитив. Также, по-видимому, с рынка ушел навес продавцов бумаг из иностранных депозитариев. 

T-InvestIndex — курс рубля

Курс рубля на прошедшей неделе оставался достаточно стабильным после волатильности начала месяца на уровнях заметно слабее августовских средних. Курс рубля к юаню на Мосбирже находился в интервале 12,6-12,8 руб./юань (а новую неделю открыл на 12,76 руб./юань), внебиржевые курсы рубля к доллару и евро составляли около 91 руб./долл. и 100 руб./евро.

В пятницу, 13 сентября, валютный рынок отреагировал нейтрально на объявление о повышении ключевой ставки ЦБ до 19,0%, однако отыграл негатив от анонсированного Банком России изменения условий операций валютный своп с юанем. ЦБ повысил юаневую ставку для расчетов по свопу (до уровня O/N SHIBOR+12%) в целях «минимизации влияния операций Банка России на рыночное ценообразование» и анонсировал задачу в дальнейшем сужать лимит этих операций (ранее банки просили об увеличении лимита). 

Банк России опубликовал оценку платежного баланса за август, которая отразила сокращение положительного сальдо торгового баланса в августе и июле (пересмотренная оценка) до 8-9 млрд долл. США после 11-12 млрд долл. в месяц в первом полугодии. Это происходит на фоне снижения экспорта (в том числе, вероятно, в реальных объемах) и сохранения импорта с мая на уровнях устойчиво выше начала года (несмотря на проблемы в расчетах). Сужение торгового профицита создает предпосылки к плавному ослаблению рубля.  

Риски усиления ослабления национальной валюты связаны, прежде всего, с наблюдаемым снижением нефтяных котировок. Цены на российскую нефть с конца августа снизились на $10/барр. до менее $65/барр. впервые с февраля. При сохранении нефтяных котировок на текущих уровнях до конца года рубль может ослабиться до 13,2 руб./юань (92-96 руб./долл.) на конец год против нашего базового прогноза в 12,6 руб./юань (88-92 руб./долл.).  Вместе с тем, глобальные цены на нефть в течение последней недели демонстрировали отскок, а ожидания рынка по ним на следующий год пока остаются достаточно стабильными.

Понедельник, 16 сентября

Евростат публикует данные по динамике зарплат в ЕС во 2 кв'24: ЦБ ожидает сохранение роста реальных зарплат на протяжении всего 2025 года, хотя и более низким темпом (5,3% г/г в 1 кв'24).

Вторник, 17 сентября

Из США придет новая статистика, характеризующая состояние спроса и предложения в августе. Объем розничных продаж вырос на 0,1% м/м в июле (2,66% г/г) на фоне роста сбережений домохозяйств и меньшего спроса на кредит. Сокращение выпуска наблюдалось в производстве в июле: -0,18% г/г и -0,6% м/м. Ожидаем слабых данных по производству и рознице за август, что даст основания для большего снижения ставки на заседании ФРС США в среду.

Среда, 18 сентября 

Росстат опубликует оценку недельной инфляции (мы ожидаем сохранения на уровне 0-0,1% н/н, что снизит годовую инфляцию до 8,7-8,8% г/г) и индекса цен производителей промышленных товаров за август (в июле рост составлял 13,7% г/г, 5,0% к началу года), а Банк России представит аналитический материал по оценке инфляционных ожиданий. Инфляционные ожидания населения заметно выросли в августе (до 12,9% на год вперед), но мы ожидаем их смягчение в сентябре на фоне замедления роста доходов. Показатели текущей и ожидаемой инфляции остаются в фокусе для Банка России, однако сейчас, сразу после решения по ключевой ставке (следующее назначено на 25 октября), рынок будет менее чувствителен к этим новостям.

ФРС США проведет заседание по ключевой ставке. Рынок ожидает снижения на 25 б. п., однако не исключен и больший шаг. Базовая инфляция все еще находится на уровне выше 3%, это аргумент в пользу умеренного снижения. Однако рост безработицы в августе и пессимистичные настроения в производстве могут указывать на необходимость большего смягчения политики.  

Получим данные по динамике цен в Еврозоне за август: в июле рост составил 2,2% г/г, а базовый индекс составил 2,8% г/г. ЕЦБ ожидает инфляцию на уровне 2,5% в среднем за 2024 год.

Четверг, 19 сентября

В США выйдут данные по недельной безработице и индексу производственной активности за сентябрь. ФРБ Филадельфии зафиксировал сокращение активности в августе (-7 пунктов).

Пятница, 20 сентября

Народный банк Китая примет решение по ставкам политики: сильное охлаждение спроса беспокоит регулятора, который через адресное субсидирование ипотеки и софинансирование покупки автомобилей стремится его оживить. Рынок ожидает сохранение ставок на прежнем уровне: 3,35% и 3,85% по инструментам LPR сроком на 1 и 5 лет соответственно.

А что с нефтью и сырьем?

В понедельник утром Brent растет к закрытию прошлой недели на 0,8% в преддверии начала цикла снижения процентных ставок в США, что окажет поддержку американской экономике. Участники рынка ожидают, что первое снижение базовой ставки ФРС состоится уже в эту среду, 18 сентября. Участникам рынка стоит обратить внимание на комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла относительно перспектив роста экономики США. Кроме того, на этой неделе инвесторы также будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (18 сентября).

В понедельник утром европейский газ на хабе TTF снижается на 2,7% к уровням закрытия прошлой недели на ожиданиях возвращения более теплой погоды в Европе. При этом американский газ снижается на 0,4% к закрытию пятницы, поскольку опасения по поводу перебоев с поставками газа в Мексиканском заливе ослабли после урагана Франсин. На этой неделе рынок будет следить за итогами заседания ФРС США и публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 19 сентября. 

Спотовая цена золота в понедельник растет на 0,5%, обновляя исторические максимумы и вплотную приблизившись к отметке $2600 за унцию. Ключевое событие на этой неделе для цен на золото — заседание ФРС США. Решение по базовой ставке и комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла способны привести как к росту цен на золото, так и к снижению. 

Стоимость меди снижается в понедельник на 0,6%, в то время как котировки алюминия и никеля растут на 1,3% и 0,7% соответственно. Определенное давление на стоимость меди могли оказать слабые данные по промышленному производству в Китае за август текущего года. На этой неделе ключевым событием для рынка промышленных металлов также станет заседание ФРС США и комментарии главы регулятора относительно перспектив роста американской экономики.