🚀Итоги IPO-2024. Кто облажался, а кто нет В 2023 году на рынок вышли всего 8 компаний. Зато 2024-й стал гораздо более урожайным на свежие имена: на бирже появилось 14 новых эмитентов. 🤪Если кратко: ПОЧТИ ВСЕ ОБЛАЖАЛИСЬ (точнее, облажались инвесторы, вложившие свои кровные в потенциальные "ракеты"). Цифры ниже указаны на 24 декабря. 💎DELI Делимобиль (-28,3%) ● Объем: 4,2 млрд ₽ ● Цена IPO: 265 ₽ ● Текущая цена: 190 ₽ Каршеринг начал торговаться 6 февраля. Бешеные цены на авто, санкции, высокие ставки и дорогие ремонты - перспективы пока туманны. 💎DIAS Диасофт (-12,5%) ● Объем: 4,1 млрд ₽ ● Цена IPO: 4500 ₽ ● Текущая цена: 4000 ₽ Акции разработчика софта для банков сначала взлетели до 7300 ₽, но позднее провалились на отчетности. Главные риски - конкуренция и высокие зарплаты персонала. 💎KLVZ Кристалл (-60,3%) ● Объем: 1,2 млрд ₽ ● Цена IPO: 9,5 ₽ ● Текущая цена: 3,77 ₽ Акциям не помогло даже сохранение ключевой ставки: алко-завод продолжает свое бесконечное движение вниз после IPO. В феврале я полностью проигнорировал это размещение - и, как видно, правильно сделал. 💎LEAS Европлан (-29,6%) ● Объем: 13,1 млрд ₽ ● Цена IPO: 875 ₽ ● Текущая цена: 616 ₽ Я принимал участие в IPO лизингового монстра и увеличивал позицию позднее. Хотя бумаги пока в минусе, считаю бизнес крепким и устойчивым. Недавно Европлан выплатил дивы 50₽ на акцию. 💎ZAYM Займер (-43%) ● Объем: 3,5 млрд ₽ ● Цена IPO: 235 ₽ ● Текущая цена: 134 ₽ МФОшка начала торговаться 12 апреля и с тех пор валится вниз. Инвесторов немножко надули - мажоритарии сначала "нарисовали" красивый отчет, а потом разместили акции по схеме cash-out. 💎MBNK МТС Банк (-52,2%) ● Объем: 11,5 млрд ₽ ● Цена IPO: 2500 ₽ ● Текущая цена: 1196 ₽ Это было второе IPO с моим участием, но я взял всего лишь пару акций. И хорошо - бумаги рухнули уже более чем в 2 раза. Не зря я дальновидно сравнивал IPO МТС Банка с "МММ". 💎ELMT Элемент (-40%) ● Объем: 15 млрд ₽ ● Цена IPO: 223,6 ₽ ● Текущая цена: 134 ₽ Крупнейшее по объему IPO 2024 года. Я подробно рассказывал про разработчика электроники, но влезать в IPO не стал. И это опять-таки было верным решением. 💎IVAT ИВА (-35%) ● Объем: 3,3 млрд ₽ ● Цена IPO: 300 ₽ ● Текущая цена: 195 ₽ Российский "Zoom" начал торговаться 4 июня. Я детально разбирал плюсы и минусы IVA перед размещением. С учетом того, что IPO проходило по схеме cash-out, не советовал туда влетать. 💎VSEH ВИ.ру (-59,4%) ● Объем: 12 млрд ₽ ● Цена IPO: 200 ₽ ● Текущая цена: 81,2 ₽ Ну это фиаско! Маркетплейс вышел на биржу 5 июля по изначально сильно завышенной цене и с мутной схемой cash-out. Я говорил, что буду держаться подальше. Занятно, что почти все крупные каналы наоборот, активно расхваливали ВсеИнструменты. 💎PRMD Промомед (-27%) ● Объем: 6 млрд ₽ ● Цена IPO: 400 ₽ ● Текущая цена: 292 ₽ Фарм-гигант разместился на Мосбирже 12 июля. Сама компания, безусловно, интересная, но рынок лекарств слишком сложный и специфичный. Апсайда я не видел, поэтому в IPO не участвовал. Как видите, не жалею. 💎$APRI АПРИ (+6,1%) ● Объем: 0,9 млрд ₽ ● Цена IPO: 9,7 ₽ ● Текущая цена: 10,3 ₽ Челябинский застройщик начал торговаться 30 июля. Честно говоря, я удивлен, что акции настолько хорошо держатся - .с такими долгами и ставками по ипотеке, я ожидал гораздо худшей динамики. 💎DATA Аренадата (+40%) ● Объем: 2,7 млрд ₽ ● Цена IPO: 95 ₽ ● Текущая цена: 133 ₽ В разборе перед размещением я писал, что это наиболее интересное и привлекательное IPO. Собственно, именно таким оно и оказалось. Хотя, возможно, пока что держаться акциям помогает lockup-период. 💎Озон Фармацевтика OZPH и Ламбумиз $LMBZ вышли на биржу недавно и пока держатся чуть ниже цены IPO. 🎯Подытожу 12 из 14 размещений оказались для инвесторов убыточными. Выйти в плюс удалось лишь тем, кто на IPO брал Аренадату (ожидаемо) и АПРИ (удивительно🤔). А что нас ждет в 2025 году? О самых ожидаемых IPO следующего года расскажу чуть позже, не переключайтесь😎 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #ipo #псвп

🚍Новые облигации: РЕСО-Лизинг БП-23. Купоны до 24,5% РЕСО-Лизинг соберёт заявки на новый выпуск прямо сегодня, 24 декабря. Эмитент в своей сфере очень крупный и известный. 🚛Эмитент: ООО "РЕСО-Лизинг" 🚍РЕСО-Лизинг – крупная лизинговая компания, специализируется на лизинге автотранспорта и спецтехники. На рынке с 2003 г., имеет головной офис в Москве и порядка 70 подразделений в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания "РЕСОБелЛизинг". 🏆По итогам 9 мес. 2024 РЕСО Лизинг занимает 9-е место среди всех лизинговых компаний в РФ по объему нового бизнеса и 10-е место по объему текущего портфеля. Входит в состав холдинговой группы РЕСО. Холдинг объединяет около 20 компаний, работающих в страховом, банковском и лизинговом бизнесе в РФ и СНГ. ⭐️Кредитный рейтинг: AA- "стабильный" от ЭкспертРА. 💼В обращении 18 выпусков облигаций на общую сумму около 100 млрд ₽. По аппетитам в части биржевых займов РЕСО-Лизинг уступает разве что гиганту ГТЛК. RU000A104V26 RU000A105HH3 RU000A1075J3 RU000A103C53 RU000A100NS9 RU000A102K39 RU000A108C74 RU000A1049Y7 RU000A106DP3 📊Фин. результаты за 9 мес. 2024: ✅Выручка - 23,0 млрд ₽ (+33% год к году). В т.ч. процентные доходы от лизинга - 20,8 млрд ₽ (+37% г/г), непроцентные доходы - 1,93 млрд ₽ (+7,3% г/г). За весь 2023 г. общие доходы составили 24,2 млрд ₽ (+18% по сравнению с 2022-м). 🔻Чистая прибыль - 5,35 млрд ₽ (-7,6% г/г). Прибыль сократилась из-за резкого роста процентных расходов до 11,4 млрд ₽ (+80% г/г). Высокие ставки больно бьют по активно берущей в долг компании. В 2023 г. прибыль составила 7,63 млрд ₽ (+1,3% г/г). ✅Активы на 30.09.2024 - 147 млрд ₽ (+12% с начала года). Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) - 134 млрд ₽ (+14% за 9 мес). Собственный капитал подрос на 2,6 млрд до 27,3 млрд ₽. В кэше хранится 1,63 млрд ₽. 💰Суммарные обязательства - 120 млрд ₽ (+12% с начала года). Структура долга: 79,3 млрд - облигации, 33,4 млрд - банковские кредиты, ну и ещё по мелочи. Весь долг с большим запасом перекрывается активами и обеспечен собственным капиталом на 23% (нормальный показатель для отрасли). ⚙️Параметры выпуска ● Название: РесоЛиз-БО-П-23 ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: от 3 млрд ₽ ● Погашение: через 10 лет ● Купон: до 24,5% (YTP до 27,5%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 2 года) ● Рейтинг: AA- от Эксперт РА ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 24 декабря, размещение - 26 декабря 2024. 🤔Резюме: вполне основательно 🚛Итак, РЕСО Лизинг размещает выпуск объемом от 3 млрд ₽ сразу на 10 лет с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 2 года. ✅Крупный и известный эмитент. Стабильно входит в ТОП-10 лизинговых компаний РФ, присутствует в 55 регионах. Высокий кредитный рейтинг AA-. ✅Операционные показатели растут. Доходы, ЧИЛ и размер активов показали существенный прирост год к году. Долговая нагрузка по отношению ЧД/капитал ниже, чем у конкурентов: 3,6x. 👉Адекватная купонная доходность. Нас разбаловали высокими купонами, ориентир 24,5% уже не выглядит сильно интересным. Тем не менее, для рейтинга АА- купон вполне адекватный - но лишь при условии, что в 2025 г. ключевую ставку не сделают 23%+. ⛔️Рост долга. Компания активно занимает с рынка - около 70% фондирования занимают как раз облигации. В ближайшие год-два погасится несколько выпусков, которые придется рефинансировать по более высоким ставкам. ⛔️Пут-оферта через 2 года. "Купить и забыть" не получится, нужно будет отслеживать новости по оферте. 💼Вывод: приличный по параметрам фикс от крупной и стабильной лизинговой компании, хотя несколько смущает увеличивающийся долг. Кроме того, через 2 года ставка купона почти наверняка будет снижена при оферте. ⚠️Напомню, что в январе 2024 "Балт. лизинг" установил купон после оферты в размере 0,01%, чем очень "порадовал" зазевавшихся держателей. 🎯Другие свежие фиксы: Томская обл. 34072 $RU000A10AC75 (BBB, 26%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🪨До 28% на КОКСЕ! Новые облигации Кокс 1Р1 [флоатер] У "Кокса" 2-я попытка разместить 1-й флоатер. Сбор заявок прямо сегодня, 23 декабря. Наконец-то можно с физиономией Аль Пачино из фильма "Лицо со шрамом" говорить, что мы тут поднимаем бешеные бабки на коксе!😎 🌑Эмитент: ПАО «Кокс» ⛏️ПАО «Кокс» – материнская компания Группы ПМХ ("Промышленно-металлургического холдинга"). Это крупный горнодобывающий и металлургический холдинг. На его предприятиях занято порядка 12 тыс. человек. Группа обеспечена углем до 2044 г. и железной рудой до 2100 г. ⭐️Кредитный рейтинг: A- от АКРА, A+ от НКР. Оба прогноза - "негативные". АКРА ухудшило рейтинг в ноябре 2024. Акции холдинга торгуются на бирже под тикером KSGR. Так что при желании можно вложиться в кокс по-полной💪 💼Облигаций в обращении нет, последний биржевой выпуск на 5 млрд ₽ был погашен в августе 2023. 📊Фин. результаты за 6 мес. 2024: ✅Выручка за 1П2024 - 63,7 млрд ₽ (+17% год к году). Выручка от реализации на внутреннем рынке составила при этом 62,2 млрд. За весь 2023 г. компания заработала 120 млрд ₽ (+1,5% г/г). 🔻Чистый убыток за 1П2024 - 1,9 млрд ₽ (сократился в 1,4 раза по сравнению с убытком в 2,7 млрд ₽ за 1П2023). В 2023 г. была прибыль в 1,31 млрд ₽ - обрушение в 7 раз после прибыли 9,4 млрд ₽ годом ранее. 👉Активы за полгода почти не изменились и составили 161 млрд ₽. Собственный капитал холдинга просел на 4% до 45 млрд ₽. На счетах лежит 7,4 млрд ₽ кэша. В конце 2022 г. цифры были плюс-минус такие же. 🔻Суммарные обязательства - 116 млрд ₽ (+4 млрд за 6 мес). Компания довольно закредитованная: долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA за полгода выросла с 3,1х до весьма неприятных 3,6х. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 1 млрд ₽ ● Погашение: через 3 года ●Купон: КС + 675-700 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: да (пут через 1,5 года) ● Рейтинг: А- от АКРА, А+ от НКР ● Только для квалов: да ⏳Сбор заявок - 23 декабря, размещение - 26 декабря 2024. 🤔Резюме: рискнём-коксанём? 🌑Итак, Кокс размещает флоатер на 3 года с ежемесячными купонами, без амортизации и с офертой через 1,5 года. ✅Довольно крупный эмитент из горнодобывающего сектора. Занимается углем и металлургией, проблем с сырьевой базой не возникнет ещё много лет. ✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+700 б.п. - рекордный в данном кредитном рейтинге. ⛔️Долговая нагрузка растет. Компания ушла в убыток, поэтому нагрузка по займам и кредитам возросла. На конец 1П2024 показатель ЧД/EBITDA составил 3,6х - фин. положение можно охарактеризовать как "средней тяжести". С нынешней ключевой ставкой дальше может стать ещё хуже. ⛔️Негативные прогнозы. АКРА и НКР синхронно ухудшили прогноз кредитного рейтинга. АКРА поясняет, что отношение общего долга к FFO по результатам 2024 прогнозируется в размере 6,2х - это прям много. ⛔️Пут-оферта через 1,5 года. "Купить и забыть" не получится, нужно будет отслеживать новости по оферте. ⛔️Отраслевые риски: конкуренция с другими крупными производителями (MTLR,NLMK,MAGN,CHMF), возможное снижение спроса и цен на продукцию из-за охлаждения экономики и замедления строительного сектора. ⛔️Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. 💼Вывод: компания предлагает адекватную доходность исходя из озвученных многочисленных рисков. Вероятность банкротства на горизонте 2-3 лет лично я расцениваю как не очень большую, но не минимальную. Минусы перевешивают, так что я бы доверился АКРЕ. А если вы квал и вам прям очень хочется Кокса, то возьмите на небольшую долю - буквально щепотку😎 🎯Флоатеры со схожим рейтингом: Полипласт БО-01 RU000A10AEG7 (А-, КС+600 б.п), Воксис 1Р1 $RU000A10AC67 (BBB+, КС+700 б.п), ЭТС 1Р6 RU000A10ADJ3 (А-, КС+550 б.п), ТГК-14 1Р4 $RU000A10AEE2 (BBB+, КС+650 б.п), Амур-24001 RU000A10AAU6 (А, КС+500 б.п), Рольф 1Р4 RU000A10A6W4 (А, КС+600 б.п), ПКБ 1Р6 RU000A10A414 (А-, КС+500 б.п). Кокс предлагает самый высокий купон в рейтинге A- и выше. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп