Удивительно сильный рынок труда в США, в условиях сверхвысоких ставок, образует ФРС дополнительное пространство для ужесточения денежно-кредитной политики. Согласно данным Бюро статистики труда США, число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в сентябре увеличилось на 336 000, а уровень безработицы составил 3,8% (август: 3,8%). Темпы роста занятости идут сильно выше допандемийной нормы. В 2018-2019 за месяц в среднем создавалось 175 тысяч рабочих мест. Если взять 2010-2019, то средний темп составлял 190 тысяч рабочих мест. С сентября 2022 по сентябрь 2023 занятость, в среднем, растет темпами 267 тысяч человек в месяц, а с начла 2023 по 260 тысяч, что на 80-90 тысяч выше тренда. Основной вклад в рост занятости в 2023 году внесли сферы здравоохранения и социальных услуг +680 тысяч (+70 тыс. в сентябре), общественного питания +350 тысяч (+61 тыс. в сентябре), профессиональных, научных и технических услуг +210 тысяч (+29 тыс. в сентябре). Госсектор с начала 2023 года добавил 550 тысяч рабочих мест (+73 тыс. в сентябре). Отрасли сферы услуг, которые больше всего пострадали во время пандемии (культура, спорт, развлечение, прочие персональные услуги) продолжают активно наращивать рабочие места. Серьезные темпы наблюдаются в сфере отдыха и гостеприимства - с начла года в среднем +65 тысяч рабочих мест в месяц (+96 тыс. в сентябре). Сверхвысокие темпы роста занятости формируются за счеты сферы услуг, которая восполняет рабочие места после лакдаунов. Из-за этого, рынок труда в США сейчас выглядит довольно сильным, что для ФРС является зеленым флагом для продолжения ужесточения риторики в отношении ДКП. Может ли безработица долго оставаться на минимуме в условиях сверхвысоких ставок - однозначно нет, но сколько еще сможет выдержать система? Американские банки сейчас несут огромные потери по государственным облигациям. Нереализованные убытки почти достигли $400 млрд - абсолютный рекорд, который на 10% выше пика в начале года, когда упал SVB. Сейчас у банков есть возможность использовать трежеря по номиналу, как залоговое обеспечение через кредитное окно от ФРС и эти убытки, пока что только на бумаге, но стоимость заимствований 5,5%, а купоны по старым облигациям 1,2-1,5%, что формирует дополнительные процентные расходы. Банкам сейчас ой как трудно и в любой момент может упасть кто-то большой. А еще тяжелее хедж-фондам, там уже реальные потери огромных размеров. По инсайдерским данным, число банкротств хедж-фондов на уровне 2007 года. Дисбалансы в финансовой системе уже накопились огромные, а рынок труда все еще указывает на устойчивое положение экономики. Сейчас у ФРС есть пространство для маневра, но когда начнут складываться системообразующие организации, а инфляция будет все еще высокой - Фед будет скован в своих действиях. $USDRUB $USDRUBF