Темпы прироста денежной массы в России продолжают замедляться третий месяц подряд Денежный агрегат

10 октября 2023 в 7:54

Темпы прироста денежной массы в России продолжают замедляться третий месяц подряд Денежный агрегат M2 (нал, срочные депозиты домохозяйств, фин. и нефин. орг.) в сентябре 2023 года увеличился до 90,7 трлн рублей, а годовой темп его прироста составил 20,8% (номинально). Темп прироста наличных денег (М0) снизился до 22,4% г/г (август: 28,9%), денежного агрегата М1 до 20,8% (август: 27,4%). В реальном выражении, темпы прироста М2 замедлились с 22% г/г в мае 2023 до 14% к настоящему моменту. В июне текущего года, темпы прироста М2 вышли на пик с марта, составив 25,4%, и начали снижаться до сентября, где наблюдается минимальный темп прироста с октября 2022 года. Прирост денежного агрегата М2 в сентябре главным образом был обеспечен увеличением средств на срочных депозитах населения, годовой темп прироста которых существенно возрос по сравнению с августом и составил 20%. Вклад депозитов населения в годовой темп прироста рублевой денежной массы в сентябре 2023 года продолжил увеличиваться и составил 10,3 п.п. (9,6 п.п. в сентябре). С июля 2023, срочные депозиты и иные привлеченные на срок средства в рублях (другие депозиты населения) активно увеличивают свой вес в темпах прироста М2. 1,8 п.п. в июле; 3,1 п.п. в августе; 5,2 п.п. в сентябре. Прежде всего, рост денежной массы связан с эффективностью банковской системы и кредитного мультипликатора. Пик прироста денежной массы пришелся июнь-август, тогда же фиксировались рекордные объемы выдачи кредитов гражданам (1,47 трлн, 1,53 трлн и 1,81 трлн рублей соответственно). Дальнейшее кредитование в подобных объемах невозможно в условиях жесточайшего цикла ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Агрессивная фаза ужесточения финансовых условий началась в августе, а на заседании в сентябре Эльвира Сахипзадовна не исключила хайк, что однозначно приведёт к замедлению кредитной активности. Продолжение жесткой риторики от ЦБ позволит донастроить коммуникационный канал с рынком, чтобы добиться корректной трансмиссии дкп. В таком случае, на конец года прирост денежной массы может замедлиться до 17-15%.