Инфляция в еврозоне остается на неприемлемом уровне

20 сентября 2023 в 15:28

Инфляция в еврозоне остается на неприемлемом уровне Согласно данным Евростата, индекс потребительских цен в еврозоне составил 5,2% в августе в годовом исчислении (июль: 5,3% г/г). Месяц к месяцу ИПЦ составил 0,5% за август (июль: -0,1%). Базовый индекс потребительских цен в августе составил 5,3% (г/г) за август, в июле показатель был равен 5,5% (г/г). Месячный импульс сформировала энергия, которая выходит из дефляции высокими темпами: -3,3% (г/г) в августе; -6,1% (г/г) в июле. Инфляция без учета энергетики снизилась до 6,3% (г/г) в августе (6,7% за июль). Показатели в еде, алкоголе и табаке хоть и находятся на высоких уровнях, но продолжают уверенное замедление. Продукты питания, алкоголь и табачные изделия имеют самый высокий годовой уровень в августе (9,7% по сравнению с 10,8% в июле). Здесь прогресс наблюдается по всем категориям: необработанная пища: 7,8% (г/г) vs 9,2% за июль; обработанная пища, алкоголь и табак: 10,3% (г/г) vs 11,3% за июль. На этом уверенное замедление темпов инфляции заканчивается. Самые тяжелые компоненты инфляции замедлятся недопустимом медленно. Это касается сектора услуг, в котором годовые темпы составили 5,5% (г/г) в августе (5,6% за июль) и неэнергетических продуктов: за август 4,7% (г/г) (5% за июль). Две эти составляющие имеют в ИПЦ вес в 70% и формируют устойчивый инфляционный фон в 3-3,5 п.п. Сектор услуг начал постепенно замедляться, но отражение этого в сбросе инфляционного давления займет время + сформировался новый триггер - энергетика. Инфляционный фон будет заставлять ЕЦБ закручивать гайки, пока наблюдается «устойчивость» экономики, но опережающие факторы кричат о начале активной фазе деградации, которая скоро начнет отражаться в запаздывающих экономических показателях (ВВП, безработица) и реализация кризисных процессов не заставят себя долго ждать, потому что накопленные дисбалансы никуда не уйдут. Серьезные деструкции начнут провялятся с 4кв23-1кв24 с дальнейшим ухудшением экономических показателей. Речь уже не идет о возможном уклонении от рецессии. Теперь вопрос стоит в её глубине и тут все завит от того, насколько далеко зайдет ЕЦБ, а пойдет он к таргету по инфляции в 2%, подвергая систему мощнейшему стрессу за всю историю еврозоны. {$BRU4}