Полное Резюме обсуждения ключевой ставки тут https://www.cbr.ru/dkp/mp_dec/decision_key_rate/summary_key_rate_13052024/ Подчеркну для себя важное: По оперативным данным, экономика в I квартале 2024 года выросла сильнее февральского прогноза Банка России. Основным драйвером роста по‑прежнему был внутренний спрос. Потребление домохозяйств росло более высокими темпами, чем ожидал Банк России. Инвестиционная активность также складывалась выше прогноза Банка России. Участники обсуждения отметили, что динамика потребительских цен в марте указывает на дальнейшее снижение инфляционного давления. Вместе с тем дискуссию вызвали устойчивость дезинфляции и ее дальнейшая скорость. Многие участники отметили факторы, которые могут замедлить снижение инфляции. Во-первых, не наблюдалось ожидаемого при произошедшем ужесточении денежно-кредитных условий охлаждения потребительской активности и кредитования. Во-вторых, сохранились высокие темпы роста цен в сегменте рыночных услуг, в котором устойчивая инфляция, связанная с фактором спроса, проявляется наиболее явно. В-третьих, более существенный вклад в дезинфляцию в марте внесли не устойчивые, а волатильные компоненты, в частности тепличные овощи. Снижение цен на них в марте нетипично и могло быть связано с теплой погодой. Инфляционные ожидания населения продолжили снижаться. Ценовые ожидания бизнеса в апреле выросли впервые в этом году. В I квартале напряженность на рынке труда продолжила нарастать. Дефицит рабочей силы усилился. По оценкам компаний из регионов, в основном не хватает сотрудников рабочих специальностей. С мартовского заседания доходности ОФЗ выросли. Более значимо увеличились доходности в сегменте долгосрочных бумаг, в связи с чем инверсия кривой ОФЗ стала менее выраженной. Реальные доходности ОФЗ-ИН вновь обновили исторический максимум. Процентные ставки по депозитам стабилизировались. Сохранялся значительный рост депозитов населения. Ставки по кредитам продолжили расти. Кредитная активность оставалась высокой и неоднородной по секторам. Необеспеченное потребительское кредитование и автокредитование ускорились. Ипотечное кредитование продолжило замедляться за счет рыночного сегмента. Корпоративное кредитование ускорилось в марте после более сдержанной динамики в январе — феврале. Участники отметили, что ожидаемого замедления кредитования пока не происходит. Высокие темпы роста доходов населения и компаний позволяют им привлекать больше кредитов Рост необеспеченных потребительских кредитов в марте ускорился Автокредитование пока продолжает расти ускоренными темпами после значительного снижения. В этом сегменте рост связан не только с реализацией отложенного спроса, но и с действием программ господдержки и стимулирующими акциями производителей и автосалонов. Ипотечное кредитование замедлилось, прежде всего в рыночном сегменте. Здесь влияние ужесточения денежно-кредитной политики уже заметно. Прекращение действия безадресной льготной ипотеки с июля окажет заметное дополнительное сдерживающее влияние на динамику ипотечного кредита. Сберегательная активность остается высокой. Привлекательность рублевых сбережений поддерживается высокими депозитными ставками. Срочные вклады уверенно растут, прежде всего за счет сегмента до года. Значительный рост доходов по‑прежнему позволяет населению наращивать как сбережения, так и потребление. Участники обсуждения отметили, что в условиях ускоренного роста доходов, возможно, требуется еще более высокая норма сбережения для обеспечения устойчивого процесса дезинфляции. При этом участники согласились, что текущие денежно-кредитные условия в целом нельзя назвать чрезмерно жесткими, учитывая динамику кредита в целом и высокую потребительскую и инвестиционную активность.