🤔КОГДА РАЗВОРОТ?🤔 🤝Приветствую всех своих подписчиков и тех, кто следует за &Трендовая cтратегия Сегодня постараюсь ответить на фундаментальный вопрос: когда разворот на рынке? 📉С 20 мая индекс Московской Биржи потерял более 26%, основных причин вижу две: продажи нерезидентов и жесткий ЦБ. ⚠️Основной причиной снижения рынка являются продажи российских акций дружественными нерезидентами. Из-за санкций на Московскую биржу эта категория инвеститоров приняла решеные сократить свои позиции. В своём последнем обзоре ЦБ скрыл данные по покупках/продажах акций по категориям участников торгов, однако по косвенным признакам мы можем сделать вывод о том, что основными продавцами летом выступали дружественные нерезиденты. Подробности на картинке. ⚠️Второй важной причиной снижения рынка стала жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ. Российские инвесторы летом предпочитали акциям депозиты и фонды денежного рынка. Согласно последнему доступному отчёту ЦБ в июле физические лица приобрели акций на 14,2 млрд рублей. За этот же срок в четыре крупнейших фонда денежного рынка пришло более 120 млрд рублей. Снижение интереса к фондовому рынку со стороны физических лиц отражается и в значительном умещении их доли в торговом обороте с ~80% до 67%. На картинке. Кроме того, это косвенно подтверждает и увеличившиеся объёмы на продажу со стороны нерезидентов. ❓Почему рынок должен развернуться вверх? 📌Продажи нерезидентами. Лицензия на работу с Московской Биржей, выданная OFAC, заканчивается 12 октября. К этому моменту все нерезиденты должны закончить свои продажи, а навес предложения уйдёт с рынка. На практике, продажи должны быть завершены ещё раньше, в ближайшие две недели, так как нерезидентам потребуется время для конвертации и вывода валюты. 📌Ставка ЦБ. Текущая ставка 18% позволяет ЦБ в значительной степени повлиять на инфляцию. Рост цен в конце августа замедлился до 0.03% в неделю (0.04 и 0.05% в первые недели августа). А российская экономика демонстрирует признаки замедления (4% во втором квартале против 5.4% годовых в первом квартале 2024 года). Что тоже позитивно для потенциального снижения ставки ЦБ в начале 2025 года. 📌Отчётности и дивиденды. Компании продолжают демонстрировать сильные финансовые результаты по итогам первого полугодия. В нефтегазовом секторе все основные игроки отчитались сильно лучше ожиданий. Финансовый сектор продолжает идти на рекорд по чистой прибыли по итогам года. Это трансформируется в очень высокие ожидаемые дивиденды на горизонте 12 месяцев на уровне 13% (историческая дивидендная доходность индекса Мосбиржи 8-9%). 📌Оценка. Текущая оценка рынка ниже 4х P/E выглядит очень привлекательной. Исторически российский рынок стоил дороже: средний P/E - 6х. Несмотря на высокую ставку ЦБ, текущая дивидендная доходность голубых фишек и потенциал роста стоимости акций, вернёт на рынок покупателей. На картинке фонд $LQDT Как минимум притоки в него остановились, инвесторы снова начали обращать внимание на акции. На горизонте 12 месяцев потенциал роста рынка сильно выше, чем доходность по депозиту. ❓Что со стратегией? Учитывая названные факторы, потенциал дальнейшего снижения рынка ограничен. Текущая справедливая оценка индекса Мосбиржи находится на уровне 3400, что конвертируется в потенциал роста рынка на 43% с учётом дивидендов на горизонте 12 месяцев. Стратегия показывает хорошую альфу к рынку, поэтому ожидаю, что при реализации моего сценария, стратегия не только восстановит текущую просадку, но и принесёт ожидаемую прибыль.🚀 ❓Когда разворот? Аккуратно предположу, что финальная дата распродаж нерезов – конец сентября. На фоне замедления притоков в фонды денежного рынка, замедления инфляции, дешёвого рынка и высоких ожидаемых дивидендов, прекращение крупных распродаж уберёт навес предложения, а рынок очень быстро развернётся наверх. #прояви_себя_в_пульсе #аналитика $IMOEXF