История "Ростелеком ТОПчик" пока поутихла, но второй сезон у нас ещё будет. На прошлой неделе прошла новость, что Т2 повысил тарифы приблизительно на 20%. Всё ждал когда выйдет кто-то из ФАС и скажет что так делать нельзя, так у сотовых операторов часто бывает. Но никто что-то не выходит. Для не очень погружённых в контекст Телекома. Поднимать цены на услуги связи в РФ история сложная. Рост цены на услуги связи весь электорат ощущает сразу и сразу же проецирует своё недовольство на власть. Т.е. это как когда подорожают Яйца или Хлеб. Все это ощущают сразу. Примерно тоже самое и с сотовой связью. Поэтому поднимают конечно, регулируемые цены это привет дефицит. Но сильно не поднять, чуть что сразу ФАС бьёт таких деятелей по рукам. Будущий комментарий: "Что этот автор вообще понимает!". Сам в Телеком проработал достаточно долго, но ок, послушаем стороннего эксперта. Из свежего: всего пару месяцев назад руководитель IR МТС MTSS на одной из конференций рассказывала, что нельзя просто взять и повысить тарифы без разрешения ФАС и что нельзя взять и повысить тарифы больше чем на инфляцию вообще ни при каких условиях. А новости о том, что ФАС сказал отменить увеличение тарифов, оштрафовал сотовых операторов за что-то или как-то ещё им пригрозил за что-то подобное находятся легко. Яндекс в помощь. Поэтому новость что Т2 повысил тарифы ~20% мне показалась очень интересной. А то, что пока никакой реакции не последовало кажется ещё более интересным. Что значит Т2 для Бизнеса Ростелекома RTKM RTKMP? На презентации результатов за III квартал 2024 Осеевский (Президент Ростелекома) говорил, что Мобильная связь — это основной драйвер развития. А на таблице результатов (рис 1) мы видим что на неё приходится треть выручки. Так что тут прямой результат на выручку вверх ↑ Ну и все истории которые были популярны в прошлом году: "Лидер на рынке ЦОД", "IPO направления инфобеза" и т.п. никуда особо не ушли. Нет, не спорю, что вопросов к эффективности много, да и долг на мой вкус большой, несмотря на то, что Осеевский и говорит что он на комфортном уровне, но это обязанность такая когда ты Президент компании говорить что всё будет ок. Есть над чем работать так сказать. Но и оценка у компании в районе исторического дна, тоже перебор как по мне. В общем история которую нам рассказывали избушки совсем недавно: "Ростелеком ТОПчик" пока поутихла, но второй сезон этой саги у нас ещё будет. PS Вопросы тем кто читает длинные тексты до конца: (1) Увеличился ли политический вес компании когда в прошлом году Дмитрий Медведев был избран председателем Совета директоров «Ростелекома» и (2) будет ли это помогать увеличивать выручку компании дальше? Ваше мнение коллеги. #обзор #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Кредитный импульс тормозит. Победа ЦБ близко? Надо запрыгнуть в «поезд длинных ОФЗ»? По оценке Frank RG, за Декабрь объём выданных кредитов физ лицам снизился на 6,21% месяц к месяцу (далее м/м). Динамика кредитования нам интересна так как ЦБ на последнем заседании обозначил это как ключевой фактор своего плана "Б" «Ставка + Терпение». А следом уже идут рост инфляции и рост инфляционных ожиданий. Так данные Frank RG показывают нам, что розничное кредитование тормозит по всем направлениям, кроме ипотечного: — Потребительское кредитование -20,3% м/м. Тут мы видим как хорошо действуют макропруденциальные лимиты (МПЛ) которые фактически запрещают банкам кредитовать определённых заёмщиков. — В сегменте POS-кредитования -8,0%. Вспоминаем, что МТС Банк MBNK один из лидеров по объёму POS-кредитования. Как следствие дела у него вряд ли идут сильно лучше чем у всего сегмента в целом. — Рынок автокредитов небольшое снижение -0,6% м/м. — Ипотечное кредитование прибавляет +3,7% м/м, но ипотека сильно сократилась летом на отмене безадресной льготной программы. Можно было бы порадоваться такому замедлению если бы не пару моментов: — Данные за Декабрь по большей части отражают ультражёсткие ожидания профессиональных участников о динамике ключевой ставки до заседания ЦБ, когда ожидался новый хайк. А само заседание было только 20 Декабря. т.е. оставалась ~1 неделя до конца месяца. — Торможение кредита в Декабре стандартная история. Так в Декабре 2023 потребительское кредитование тоже было отрицательное -0,1%. В Декабре 2022 +0,1% после +1,0% в Ноябре, а в последний доСВОшный год рост в Декабре 2021 был 0,5% после +1,6% в Ноябре 2021. Для оценки кредитного импульса хорошо бы посмотреть динамику корпоративного кредитования, но учитывая ожидания рынка до 20 Декабря мы там вряд ли увидим существенный рост. Поэтому для оценки в первом приближение надо ждать только данных за Январь. Подождём А что с ОФЗ? Ждать данных буду без попытки запрыгнуть в «поезд длинных ОФЗ» который так-то всё ещё стоит. Индекс RGBI сползает по чуть, суммарно упав почти на 2% от локальных максимумов. Длинные ОФЗ в упали на 5,2-5,8% (26238 SU26238RMFS4 ~5,8%, 26248 SU26248RMFS3 ~5,5%, 26247 SU26247RMFS5 ~5,7%, 26243 SU26243RMFS4 ~5,2%). И это всё с одним размещением Минфина ещё в прошлом году. Первые аукционы в этом году будут 15-го, посмотрим, какую премию готов давать Минфин. План у него занять 1 трлн только за I квартал 11-ю аукционами (рис 1) с упором, как всегда, на длинные бумаги. Давить всё это на кривую будет сильно, а объективных драйверов роста не сказать что много. #ОФЗ #Минфин #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Операционные результаты МГКЛ MGKL по итогам года. В результатах видим следующее: — Рост выручки в 3,9 раз до 8,5 млрд руб. (тут и далее результаты год к году) — Общий портфель +73% (до 2 млрд руб.) — Количество клиентов рост в ~2,5 раза (с 92 тыс → до 227 тыс.) — Рост доли рынка в Московском (ключевом для компании) регионе до 14% (с 11%) за счёт M&A сделок и органического роста. В 2024 рост был за счёт активного выхода на площадки маркетплейсов (ресейл направление) и развитие оптового направления. Сильный рост цены золота (~90% всех залогов). Развитие оптового направления. В 2025 ключевой драйвер роста вижу в (1) отмене ЦБ ограничений полной стоимости кредита по потребительским кредитам (пока отменён до 31 марта 2025, посмотрим продлят ли послабления), т.е. простыми словами маржа станет больше и в продолжении роста (2) офлайн присутствия, планы Лазутин [ген дир МГКЛ] озвучивал занять 40% ломбардного рынка Московского региона к 2027 (сейчас напомню 14%) и запуске (3) собственной онлайн ресейл-платформы. Ждём аудированные консолидированные финансовые результаты посмотреть на EBITDA и чистую прибыль, чтобы прикинуть дивиденды. Ну и информацию по дивидендам тоже ждём. Март/Апрель должна появиться. Как это будет всё реализоваться будем наблюдать. Акции по чуть в портфель добавляю. PS а ещё смешная песенка в комментарии как ответ «почему?» ) - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией