Кредитный импульс тормозит. Победа ЦБ близко? Надо запрыгнуть в «поезд длинных ОФЗ»? По оценке Frank RG, за Декабрь объём выданных кредитов физ лицам снизился на 6,21% месяц к месяцу (далее м/м). Динамика кредитования нам интересна так как ЦБ на последнем заседании обозначил это как ключевой фактор своего плана "Б" «Ставка + Терпение». А следом уже идут рост инфляции и рост инфляционных ожиданий. Так данные Frank RG показывают нам, что розничное кредитование тормозит по всем направлениям, кроме ипотечного: — Потребительское кредитование -20,3% м/м. Тут мы видим как хорошо действуют макропруденциальные лимиты (МПЛ) которые фактически запрещают банкам кредитовать определённых заёмщиков. — В сегменте POS-кредитования -8,0%. Вспоминаем, что МТС Банк MBNK один из лидеров по объёму POS-кредитования. Как следствие дела у него вряд ли идут сильно лучше чем у всего сегмента в целом. — Рынок автокредитов небольшое снижение -0,6% м/м. — Ипотечное кредитование прибавляет +3,7% м/м, но ипотека сильно сократилась летом на отмене безадресной льготной программы. Можно было бы порадоваться такому замедлению если бы не пару моментов: — Данные за Декабрь по большей части отражают ультражёсткие ожидания профессиональных участников о динамике ключевой ставки до заседания ЦБ, когда ожидался новый хайк. А само заседание было только 20 Декабря. т.е. оставалась ~1 неделя до конца месяца. — Торможение кредита в Декабре стандартная история. Так в Декабре 2023 потребительское кредитование тоже было отрицательное -0,1%. В Декабре 2022 +0,1% после +1,0% в Ноябре, а в последний доСВОшный год рост в Декабре 2021 был 0,5% после +1,6% в Ноябре 2021. Для оценки кредитного импульса хорошо бы посмотреть динамику корпоративного кредитования, но учитывая ожидания рынка до 20 Декабря мы там вряд ли увидим существенный рост. Поэтому для оценки в первом приближение надо ждать только данных за Январь. Подождём А что с ОФЗ? Ждать данных буду без попытки запрыгнуть в «поезд длинных ОФЗ» который так-то всё ещё стоит. Индекс RGBI сползает по чуть, суммарно упав почти на 2% от локальных максимумов. Длинные ОФЗ в упали на 5,2-5,8% (26238 SU26238RMFS4 ~5,8%, 26248 SU26248RMFS3 ~5,5%, 26247 SU26247RMFS5 ~5,7%, 26243 SU26243RMFS4 ~5,2%). И это всё с одним размещением Минфина ещё в прошлом году. Первые аукционы в этом году будут 15-го, посмотрим, какую премию готов давать Минфин. План у него занять 1 трлн только за I квартал 11-ю аукционами (рис 1) с упором, как всегда, на длинные бумаги. Давить всё это на кривую будет сильно, а объективных драйверов роста не сказать что много. #ОФЗ #Минфин #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Операционные результаты МГКЛ MGKL по итогам года. В результатах видим следующее: — Рост выручки в 3,9 раз до 8,5 млрд руб. (тут и далее результаты год к году) — Общий портфель +73% (до 2 млрд руб.) — Количество клиентов рост в ~2,5 раза (с 92 тыс → до 227 тыс.) — Рост доли рынка в Московском (ключевом для компании) регионе до 14% (с 11%) за счёт M&A сделок и органического роста. В 2024 рост был за счёт активного выхода на площадки маркетплейсов (ресейл направление) и развитие оптового направления. Сильный рост цены золота (~90% всех залогов). Развитие оптового направления. В 2025 ключевой драйвер роста вижу в (1) отмене ЦБ ограничений полной стоимости кредита по потребительским кредитам (пока отменён до 31 марта 2025, посмотрим продлят ли послабления), т.е. простыми словами маржа станет больше и в продолжении роста (2) офлайн присутствия, планы Лазутин [ген дир МГКЛ] озвучивал занять 40% ломбардного рынка Московского региона к 2027 (сейчас напомню 14%) и запуске (3) собственной онлайн ресейл-платформы. Ждём аудированные консолидированные финансовые результаты посмотреть на EBITDA и чистую прибыль, чтобы прикинуть дивиденды. Ну и информацию по дивидендам тоже ждём. Март/Апрель должна появиться. Как это будет всё реализоваться будем наблюдать. Акции по чуть в портфель добавляю. PS а ещё смешная песенка в комментарии как ответ «почему?» ) - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Про заморозку депозитов физ лиц. В целом писать про это не планировал. В конце прошлого года тема уже будоражила умы и (1) короткими комментариями на разных площадках "почему нет" уже отвечал много раз, другой момент, что (2) ну глупость же полная коллеги. Считал, что полный обзорный пост писать необходимости нет, но вопросы задавались регулярно, а после новой волны вбросов которая началась на неделе с вброса одного крупного ТГ (рис 1 и 2) канала, тему опять подхватили иноагенты и разной желтизны СМИ и блогеры, а тревожные за бесплатно стали пересылать своим знакомым. В результате количество вопросов "Правда заморозят?" и "А что делать если заморозят?" снова возросло. В итоге будет обстоятельное объяснение почему в заморозке нет никакого смысла и закроем на этом тему, далее буду просто отравлять ссылку на этот пост. Разобрали с подписчиками платного проекта на @Richard_Happy следующие вопросы: — Почему ЦБ это не выгодно. — Почему для Минфина в этом нет смысла. — Что конкретно не любит власть (в широком смысле). — Немного поговорили про планы Минфина занимать деньги через ОФЗ в этом году и что было в прошлом. Всё это сравнили с объёмами вкладов которые якобы надо заморозить чтобы помочь Минифину. — Поговорили о том как ЦБ действительно контролирует инфляцию, зачем нужна ставка и почему заморозка вкладов инфляцию только разгонит. — Что будет с курсом рубля USDRUBF CNYRUBF , если вклады заморозят. — Короткой заметкой на полях о том, почему макропруденциальные лимиты (МПЛ) это не панацея от высокой инфляция и точно не замена высокой ключевой ставки. — Вспомнили слова Президента про то что иногда нет хороших решений, а есть только сложные решения. Если вам нужен короткий ответ заморозят вклады или нет, то нет. Не заморозят. Заморозка вкладов — это простое и тупое решение, такое же тупое и простое как попытка починить сложные механические часы, которые спешат на пару секунд в день, одним ударом кувалды по ним со всей силы. Будут ли они показывать точное время? — Конечно! Правда только два раза в день. То ли это что мы хотели? — Вряд ли. Лучше уж пусть они продолжают спешить на пару секунд, и придётся их подводить раз в месяц пока нормально починить время и ресурсы не найдём. Для тех же кто хочет разобраться что и как работает и аргументированно успокаивать знакомых добро пожаловать на огонёк. Приятного чтения 🤝 #новичкам #хочу_в_дайджест #учу_в_пульсе #обучение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс_учит - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией