Как заработать $700 млн на кредитных дефолтных свопах и защититься от кризиса?

14 октября 2024 в 14:11

Как застраховаться от кризиса и заработать $700 млн? Экономическая деятельность неразрывна связана с рисками. Пока часть агентов пытается их сократить, другие — ищут способы на них заработать. Один из таких — кредитные дефолтные свопы или же CDS (от английского Credit Default Swap). Их цель — перенести кредитный риск от одного агента другому. Допустим, банк выдал кредит бизнесу, но хочет избавиться от риска банкротства. Для этого банк предлагает вам его застраховать. Банк будет регулярно выплачивать вам премию, а взамен вы обязуетесь, в случае не выплаты кредита, компенсировать ему потери. Хотя CDS похожи на страхование, они отличаются от него несколькими особенностями. Свопы позволяют застраховать более широкий круг рисков, вплоть до связанных с деривативами. Также покупатель (в нашем примере — банк) не обязан владеть обязательствами заёмщика, то есть выдавать в долг свои средства. В таком случае суть договора остаётся той же, но выплата премии или компенсации осуществляется на основании выплат заёмщика не банку, а другой организации. Благодаря своим возможностям кредитные свопы стали популярными в банковской и страховой сфере. Однако возможность заключать сделки без наличия реальных обязательств делает их опасным инструментом во время нестабильности. Яркий пример — кризис 2008 года и инвестор Майкл Бьюрри. Майкл стал первым, кто обратил внимание на растущие риски ипотечного рынка США. Чтобы монетизировать это знание, его инвестфонд купил у банка Goldman Sachs ипотечные CDS на сумму более $1 млрд. Премии, которые Бьюрри обязался платить, были огромными, из-за чего активы фонда стали стремительно падать. Это привело к недовольству инвесторов и тому, что многие стали забирать средства, ещё сильнее ухудшая положение. Однако Майкл не сдался и продолжил вносить платежи даже ценой сокращения штата. Он оказался прав. После волны дефолтов теперь уже банк был должен фонду Майкла Бьюрри. Это был триумф. Инвесторы заработали около $700 млн, а Бьюрри — примерно $100-200 млн. Майкла Бьюрри даже стал прототипом героя фильма «Игра на понижение» (The Big Short), где его сыграл Кристиан Бейл. Кризис привлёк внимание регуляторов к CDS. В результате обновления законодательства требования к инструменту ужесточили, а объёмы торговли им упали с $62,2 трлн в 2007 году до $3,3 трлн в 2021 году. Тем не менее свопы всё равно остаются популярным способом снизить кредитные риски в том числе в России, где он официально регулируется указанием ЦБ от 2015 года наравне с другими производными инструментами.