Участвую в конкурсе #формула_пульса от @Dr.Mia и @MegaStrategy Мой прогноз закрытия индекса мосбиржи на 28.12.2024г. - 2666,66 Все условия здесь 👇 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Dr.Mia/b4b512fe-d707-4fc5-b26c-8d154b00d18f

Продолжится ли рост рынка? С прогнозами по ставке ЦБ разобрались, теперь перейдем к влиянию на рынок. https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Redhead83/a6cf0ccb-37db-4eb9-bb87-0f24bc5040d7?utm_source=share&author=profile Ключевые тезисы: - Основная причина падения рынка – нехватка ликвидности из-за перетока физиков в фонды денежного рынка и выход нерезидентов после санкций против Мосбиржи - В фондах денежного рынка уже 800 млрд рублей. Для того, чтобы он быстро рос – достаточно притока в 30-40 млрд в месяц - Физики во многом выходят с рынка, потому что он падает, и будут возвращаться, когда он будет расти. Так уж устроена человеческая психология. Шорт-сквиз Основа роста в пятницу – уничтожение шортистов. Никто не ожидал такого решения ЦБ, шортисты радостно зарабатывали последние недели и по привычке ждали продолжения банкета. Они и стали главным топливом для роста. Кого-то вынесло на маржин-коллах, кто-то закрылся сам. Чтобы закрыть позицию, шортисту нужно откупить ее. Поэтому значимая часть роста рынка – это шорт-свкиз. Но и наиболее активная группа физиков начала покупать, что видно по продажам в фондах денежного рынка. Юр. лица Скоро вступят в игру институционалы, которые вяло закупались в последние недели и думали, что у них есть еще пара месяцев в запасе. Теперь ЦБ ясно дал понять, что времени у них может и не быть. А также активизируются физики-опоздуны, которые пропустили вечеринку в пятницу. Чем выше будет рынок, тем сильнее будет FOMO у тех,кто занял выжидательную позицию. Тут еще и трек мирных переговоров будет периодически разгоняться, что будет подталкивать рынок. То есть дно с высокой вероятностью было пройдено, и 2400 мы уже не увидим. Однако безоткатный рост тоже выглядит не слишком вероятным, и на следующей неделе более логичен боковик/небольшой откат перед продолжением роста. Итоги Главный драйвер для роста рынка – это значительный объем кэша, который находится в фондах денежного рынка. Он может перетекать в акции и облигации быстро, если мирные переговоры завершатся успехом. Или медленно – если СВО продолжится, а ЦБ весной перейдет к снижению ставки. Повторим ключевой тезис с вебинара – сейчас выгодно находиться в активах на большую часть портфеля. Мирные переговоры могут упасть как снег на голову. ЦБ в пятницу продемонстрировал как это работает. Только в случае окончания СВО рынок вырастет процентов на 15% разом. Особое внимание рекомендуем обратить на рынок долга. Там очень высокие доходности при адекватном уровне риска. #мнение

Заседание ЦБ – что будет дальше? После заседания ЦБ, у многих в голове остался простой вопрос – «что это было?». Давайте разбираться. Эффективность ставки ЦБ – может менять мнение и должен это делать. Если он поменял мнение летом и решил, что нужна ультра-жесткая ДКП, то почему ЦБ не может поменять мнение снова? Если ставка в 21% не дает эффекта при инфляции в 9%, появляются мысли, что ситуация не сильно изменится если ставку повысить до 23-25-27%. И появляются такие мысли не только у нас с вами, но и у чиновников, и у ЦБ. Да и голые цифры говорят об этом – несвязанная с ВПК часть экономики ухудшается, а инфляция особо не тормозит. Большинство целей ЦБ было достигнута не за счет ставки, а за счет других инструментов: - Потреб кредитование – повышение надбавок к риску - Корп. кредитование – повышение нормативов для банков Объясняя решение по ставке, Набиуллина начала как раз с повышения нормативов для банков… Эффективность ставки как минимум вызывает сомнения. А зачем тогда рисковать рецессией и повышать ее дальше? Баланс Набиуллина сказала ключевую фразу, на которую мы будем много раз обращать внимание. «Задача ЦБ – баланс между экономикой и инфляцией». А в последние полгода рынок как будто забыл об этом и все решили, что задача только инфляция, а в экономике хоть трава не расти. Но это же не так! Набиуллина умный человек и понимает, что, если ставкой отправит экономику в рецессию во время СВО – она войдет в учебники истории и совсем не так как хотелось бы. Поставьте себя на место главы ЦБ - Экономика несет повышенные издержки - Бюджет тратит больше на процентные расходы и наращивает дефицит - Компании будут платить меньше налогов в бюджет - Идет СВО и риск рецессии недопустим - На вас давит 90% чиновников и глав компаний, жалуются представители ВПК - Часть экономики может попасть в кредитную петлю и стать зомби-компаниями даже после снижения ставки - Вы прекрасно понимаете, что основной драйвер инфляции – это ВПК, а ставка на него не влияет - Повсюду жуткое недовольство, а еще никто толком не дефолтнулся, что будет когда пойдут дефолты? - Точечные меры помогают вам добиваться озвученных целей Попробуйте ответить честно – смогли бы вы принять столь непопулярное решение, которое несет для вас и экономики огромные риски и которое никому не нравится, а результат от него мягко говоря не гарантирован? Думаем, что без лукавства 99.9% ответило бы, что нет. ЦБ итак повысили ставку до 21% во время СВО, несмотря на все эти риски, это уже очень смелый и рискованный ход! Но ЦБ и нас убедило, что будет 23%, а смягчение начнется только с февраля. Итоги Да – это непоследовательное решение, которое не укладывается в предыдущие тезисы ЦБ. Но основная задача у ЦБ все таки другая – баланс между экономикой и инфляцией. Увидели летом – что инфляция может разогнаться – сменили риторику. Сейчас тоже самое. Многое было сделано за последние полгода и ставку на 5 п.п. повысили и ряд точечных мер ввели. Ставка оказывает влияние на экономику с лагом. Действительно, разумно понаблюдать. Еще раз главный тезис: -Повышение ставки – не выгодно бизнесу, государству и ВПК, - Эффект от дальнейшего повышения – сомнительный - Риски для экономики – высокие Для того, чтобы повысить ставку в феврале, ситуация с инфляцией должна ОЧЕНЬ сильно ухудшится. Поэтому базовый сценарий сейчас – это сохранение ставки в феврале. #мнение #цб2024