Почему инвесторы в акции негативно воспринимают рост ключевой ставки?🤔 Во-первых давайте вспомним, зачем ЦБ вообще может повысить ключевую ставку (КС). Здесь, как правило, может преследоваться сразу несколько целей: 1️⃣ Контроль инфляции: Одна из основных причин повышения КС - борьба с инфляцией. Когда КС повышается, это делает заемные средства дороже, что снижает спрос на кредиты и стимулирует людей к накоплению. Меньше денег в обороте означает меньшее давление на цены, что способствует контролю над инфляцией. 2️⃣ Поддержание стабильности курса национальной валюты: Высокая КС делает вложения в национальную валюту более привлекательными, что увеличивает спрос на эту валюту и способствует её укреплению. 💰Но для нас, как для инвесторов в акции важно влияние жесткой денежно-кредитной политики на финансовое благополучие компаний, в которые мы инвестируем. Высокая КС влияет на: 1. Процентные расходы: Когда КС растет, компании начинают платить больше процентов по своим кредитам. Это увеличивает их расходы на обслуживание долга. Например, компания МТС за 1 кв. 2023 г. заплатила процентами по кредитам 12,5 млрд. руб., а в этом году уже больше 19 млрд. Долг растет, % по обязательствам тоже. 2. Чистую прибыль и денежные потоки: Повышенные процентные расходы, в свою очередь, уменьшают чистую прибыль или «съедают» её вовсе. 3. Дивиденды: Часто формируются из чистой прибыли или FCF (свободный денежный поток). Некоторые компании могут сократить или даже отказаться от выплаты дивидендов, чтобы сохранить больше денежных средств для покрытия возросших процентных платежей. Тот же самый МТС, согласно дивидендной политике, планирует платить не менее 35 руб. на акцию. При этом, чтобы выплатить такой дивиденд, компании придется снова залезать в долги по высоким ставкам 20%+. Верить можно в лучшее, но понимать, что рисков здесь становится больше. 4. Инвестиционную активность: Компании могут отложить инвестиции в новые проекты из-за роста стоимости заемных средств. Это может замедлить рост бизнеса или привести к снижению выручки и чистой прибыли. Эти эффекты могут проявляться по-разному в зависимости от конкретной компании и её структуры капитала, уровня долга и стратегических целей. Есть, напротив, крепкие фишки на нашей фондовой бирже с отрицательным чистым долгом и запасом свободных денег на балансе, генерирующие дополнительные процентные доходы. Такие компании всегда более устойчивы к кризисам и прочим негативным внешним обстоятельствам.