Флоатер. Как сравнивать по купоному периоду. Доходность к погашению у флоатера посчитать невозможно. Поэтому приходиться идти на определённые допущения. Большинство флоатеров стоят в районе номинала или около него. Например флоатеры ВТБ сефчас в районе выше 990, АФК в районе 995, Россетти 1002. Аномалии случаются когда премия начинает уходит за 2 процента КС. Поэтому ограничим диапазон цены 990 - 1010. Итак если цена флоатера укладывается в этот диапазон, то фактически мы можем сравнивать его просто купонной ставкой. А кого больше тот и лучше. Есть нюансы отчего на самом деле зависит ставка, как и когда она определяется, но это совсем тонкие материи ими принебрежем. Но есть действительно важный момент - купонный период. Купон каждый месяц или квартал или полгода. Не секрет, что чем чаще, тем лучше - капитализация идет быстрее и мы зарабатываем больше. Тут еще есть два подводных камня - стабильность цены и стабильность купона. Посчитать сложный процент можно допустив, что цена не будет меняться при докупках, но это не так. И купон не будет меняться также, что естественно совсем не так. Сложно ка-то да? Давайте обобщим: Дано: Флоатер с доходностью 17% ежемесячный. Флоатер с доходность 17% квартальный. Оба в цене 990-1010. Для расчёта усредним в номинал. Все купоны мы инвестируем в тот флоатер и считаем, что цена покупки тоже по номиналу. Предположим купон также не меняется все это время. Вопрос 1. Кто лучше? Лучше с месячным купоном, за счёт более быстрой капитализации. Вопрос 2. Насколько лучше? Это зависит от горизонта. Чем дальше срок удержания облигации, тем выгоднее флоатер с месячным купоном. Уточните горизонт. Вопрос 3. Большинство флоатеров гасятся примерно года через 3. Насколько выгоднее флоатер с месячным купоном на такой срок? И вот ответ, который мы все ждали. Флоатер. Ставка купона 17%. Покупка и докупка по номиналу. Купон не меняется все время. Разница между месячной и квартальной выплатой это примерно 0,6% доходности к погашению на горизонте трёх лет. Поэтому РосСети с месячным купоном 16,9 пр цене 1000 на сейчас, на три года на самом деле интереснее чем РусГидро со ставкой 17,2 квартально по цене 1005. Но эти частный случай, когда он лег а рамки заданной модели. По факту намного все сложнее. Цена колеблется и ломает к чертям все модели. Вот буквально на днях продал Пионера по 1045 и сразу почти купил его обратно по 1025. И это уже совсем другой расклад. Или вот раскрученые Все Инструменты. Они очень долго валялись у номинала. Даже по 998 я подбирал. Я постов пять о них написал. Радовался смотрите жир по дешевой цене. А сейчас по 1030. Вроде перекуплены. Но это решаю не я, а рынок. Вот поднимут ставку до 18% и там будет месячный купон с двадцатой доходностью и ещё вырастет. А с другой стороны, есть Балтийский лизинг с месячным купоном в номинале с доходностью чуть ниже - 18,3 вместо 18,5. Перекладыватся? Очень сложно сказать что лучше. А экономически обосновать ещё сложней. Короче бери флоатер, по крайней мере краснеть сильно твой портфель не будет. Логика круто, математика зашибись, но решает таки опыт. $RU000A107AG6 $RU000A106Z46 $RU000A107GJ7 $RU000A106ZU6 $RU000A108777 $RU000A107B35