Неожиданная идея в электросетевиках с хорошим апсайдом: $MSRS прогноз и дивиденды 2023 [Всем привет! Я нашёл потрясающую идею и решил ей с вами поделиться. Работа не моя, но автор любезно предоставил мне возможность её опубликовать. За что я ей, очень благодарен. В тексте не изменил ни единой точки, ибо это было бы кощунство. Работа великолепная. Приятного чтения.] Многие не любят сектор электрогенерации и тем более электросети: сектор защитный, апсайд ограниченный, вечный CAPEX и т.п. Но, в этом году многие электросетевики чувствуют себя вполне неплохо и дают неплохие доходности. Лично у меня в портфеле в лидерах по доходности на втором месте один из них:-) А сегодня я расскажу немного о еще одной своей идее в секторе с весьма неплохим апсайдом - МОЭСК (MSRS). Финансовые показатели МОЭСК за 1 полугодие 2023 года - Выручка - 111 млрд. рублей (+15.3% г/г) - EBITDA - 31,8 млрд. рублей (+2.9% г/г) - Чистая прибыль - 15 млрд. рублей (+248.8% г/г) - Рентабельность EBITDA - 28.6% - Чистая рентабельность - 11,5% - Чистый долг/EBITDA - 0.79х - ROE - 11,21% - ROA - 5,89% - p/b - 0,34 - p/e - 3,0 - EV/EBITDA - 1,9 Вообще если не делать фундаментальный анализ и просто посмотреть на график - кажется, что уже поздно в нее заходить. Растет безоткатно почти год, наверняка апсайда нет. Но я его все же сделала, и мне компания показалась крайне интересной:-) Компания занимается электроснабжением в Московском регионе. Фундаментально чувствует себя вполне комфортно: показатели растут, пик CAPEX - в этом году можно сказать пройден, дальше прогнозируется снижение. Каких-то особых драйверов для роста, понятно, что у компании в этом секторе нет и быть не может. Но с другой стороны - и каких-то особых недостатков типа высокой долговой нагрузки, пика CAPEX в ближайшем будущем или огромного объема неликвидной дебиторской задолженности под списание я у этой компании также не обнаружила. Прогноз MSRS и дивиденды 2023 Целевую цену я как правило считаю минимум двумя разными способами: мультипликаторным подходом и дивидендным. У большинства компаний из-за высокой ключевой ставки целевая цена дивидендным способом значительно ниже целевой цены мультипликаторным подходом. Но МОЭСК меня приятно удивил! Смотрите сами: - по дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО или по РСБУ в зависимости от наибольшего значения; - за 1 полугодие 2023 года компания уже заработала 0.1573 рублей дивидендов на акцию, что к текущим котировкам дает 11% (!) див. доходности (вдумайтесь, это только за полгода!!) - за 2 полугодие 2023 года консервативно я ожидаю не менее 0.1179 рублей на акцию дивидендами; - итоговая дивидендная доходность при таком раскладе может выйти 18-19% (!) Даже с премией за эшелон дивидендным подходом здесь уже апсайд минимум 60-70%. Но хорошо, скажите вы, а вдруг не заплатят? Или заплатят меньше? И вообще, может мультипликаторным способом она дешевле стоит? Но и мультипликаторным методом у компании отличный апсайд, при среднеотраслевом EV/EBITDA 2.5 прогноз цены Россети Московский регион 2.6 рублей, апсайд 80%. Выводы Мне сложно сказать, почему эта акция отстаёт в динамике от прочих дочек Россетей при таком апсайде. Предположу, что дело в эшелоне, длительном отсутствии отчетности по МСФО за прошлый год и пике CAPEX в этом году. Но показатели у компании сейчас просто отличные на мой взгляд и позволяют ожидать весомого апсайда. Даже если он будет чуть ниже, чем я ожидаю - все равно он достаточно весомый, чтобы его рассмотреть. Я в позицию зашла, так как мне компания показалась крайне интересной. Не ИИР. На кого из сетевиков делаете ставку вы?:-) Источник: https://vc.ru/819473