🗣 Макроэкономический опрос. Май. Что супер важно для рынка облигаций? Инфляция: Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 5,5% (+0,3 п.п. к апрельскому опросу). Аналитики ожидают, что инфляция вернется к цели вблизи 4% в 2025 году и останется на этом уровне далее. $SU52005RMFS4 Ключевая ставка: Ожидания аналитиков по средней ключевой ставке повышены на всем горизонте — на 2024 год до 15,9% годовых (+1,0 п.п.), на 2025 год до 12,4% годовых (+2,0 п.п.), на 2026 год до 9,4% годовых (+1,3 п.п.). Это в том числе отражает и более высокую медианную оценку нейтральной ключевой ставки — 7,5% годовых (+0,5 п.п.). $SU29024RMFS5 Ранее мы закладывали в прогноз ставку через 2 года около 8%, теперь профучастники ждут среднюю ставку в 2026 году на уровне 9,4%, что существенно выше предыдущих данных. 1,4% эффективной доходности длинных ОФЗ съедают примерно 10% от предыдущего потенциального роста стоимости облигаций на рынке. При этом мы видим, что все аналитики ждут и снижения инфляции, и снижения ставки в перспективе 2 лет, то есть потенциал длинных ОФЗ-ПД будет существенно выше, чем их эффективная доходность, то есть выше 14,7% годовых. Обратите на это внимание Обновить расчет стоимость длинных ОФЗ-ПД с учетом модифицированной дюрации, выпуклости и новых рыночных ожиданий? Думаю, что в обычном сценарии стоит закладывать ставку доходности не более 10,5% через 2 года. $SU26243RMFS4 $SU26238RMFS4 Что еще интересного? 💵 Курс USD/RUB: Прогноз на 2024 год — 92,3 рублей за долл., на 2025 год — 96,2 рублей за долл., на 2026 год — 98,3 рублей за долл. (пересмотр на −0,6–0,3% с апрельского опроса). $USDRUB 🛢 Цена на нефть марки Brent: согласно ожиданиям, в среднем за 2024 год нефть марки Brent будет стоить 84 долл. за баррель. Далее цена будет снижаться и составит 80 долл. за баррель в 2025 году и 75 долл. за баррель в 2026 году. {$BRN4}