Друзья, продолжаю еженедельно формировать долгосрочную позицию в МГКЛ. На данный момент собрано 305800 акций, план собрать 0,1% компании (это примерно 1,2 млн шт на 2,8 млн шт, сейчас у меня 0,025% от акционерного капитала). МГКЛ – динамично развивающаяся группа компаний, работающая на вторичном рынке высоколиквидных товаров и в сегменте ломбардных займов. Основные направления бизнеса включают оформление займов под залог ювелирных изделий, ресейл техники и меха, а также оптовую торговлю драгоценными металлами. С начала 2024 года компания демонстрирует впечатляющие финансовые результаты. Основные драйверы роста – органическое развитие ломбардного направления и укрепление позиций на рынке ресейла. Компания также активно сотрудничает с крупнейшими российскими маркетплейсами, что способствует дальнейшему расширению её присутствия на рынке. В ближайшие годы МГКЛ планирует значительно увеличить свою долю на рынке и стать практически монополистом в своём сегменте в регионе. Финансовая устойчивость компании подтверждается успешным размещением облигаций и IPO на Московской бирже, а также отсутствием зависимости от иностранных рынков. Приобретение акций ниже цены IPO после существенного роста бизнеса — отличная инвест идея. MGKL RU000A108ZU2

НМТП – компания с отрицательным чистым долгом, что в текущих макроэкономических условиях является важнейшим показателем для инвестора, также это будет влиять на положительные решения по дивидендам, что немало важно для российского рынка. Дивидендная доходность может составить 11-12%, а долгосрочный потенциал с учетом дивидендов составляет 22% годовых. Держу ее в своем дивидендом портфеле. NMTP Совкомбанк – компания вышла на IPO по 11,5 руб. в декабре 2023 года. Почти за год акции компании выросли на 15,9%, процентные доходы роли аналогичными темпами. У инвестора остается возможность купить акции компании практически по цене IPO, плюс компания будет расти за счет М&A-сделок. Дивидендная доходность может составить более 9%, а потенциал с учетом дивидендов около 25% годовых. SVCB Черкизово – компания с высоким долгом, платежеспособность около 2х. Компания платит невысокие для российского рынка дивиденды, но бизнес продолжает расти высокими темпами. На мой взгляд компания выглядит нейтрально, дивдоходность может составить более 9%, а долгосрочных потенциал с учетом дивидендов всего 15% годовых. GCHE ВСМПО-АВИСМА – крайне непрозрачная компания. Не вижу в ней никакой идеи. Потенциал существенно ниже доходности облигаций. VSMO Распадская продолжает торговаться дорого. Я ожидаю, что компания покажет слабую динамику в ближайшие 2 года, дивидендов за 2024 год не будет, а с учетом дивидендов за 2025 год потенциальная доходность за 2 года составит порядка 14% в годовых. Тем не менее Распадская – самая лучшая компания по платежеспособности в секторе материалов, поэтому текущую тяжелую макроэкономическую ситуации Распадская проживает намного лучше остальных. RASP НКНХ – компания с высоким долгом, платежеспособность 2,65х. Бизнес продолжает расти, дивиденды по префам могут составить более 12% годовых, а потенциал с учетом дивидендов составляет порядка 25% годовых, что выглядит нейтрально для компании с такой низкой ликвидностью. NKNCP NKNC Fix Price – компания с отрицательным чистым долгом, но инфраструктурными рисками. Дивиденды всегда будут неопределенностью, а регистрация повышенным риском. Потенциал компании порядка 35% годовых с учетом дивидендов, которые могут составлять более 8%, но я бы воздержалась от покупок такого риска. FIXP Южуралзолото – компания с повышенным долгом, проводит какие-то странные операции, кредиты, допки – все выглядит достаточно непрозрачно? из-за этого образуется дополнительный риск и дисконт в цене. Стоит отметить, что с IPO цены выроста на 100%, а потом упала на 40% и сейчас торгуется примерно на треть выше цен IPO – вот это горки, вот это риски. ЮГК наращивает бизнес намного активнее конкурентов, но из-за рисков компания торгуется с существенным дисконтом. Потенциал может составить 23% годовых с учетом 4-7% дивидендов. UGLD ДВМП – компания с умеренным долгом и хорошими перспективами. ДВМП активно наращивает бизнес, денежные потоки, но начало дивидендной истории под большим вопросом из-за высоких затрат и развития. Я ожидаю, что за 2 года компания не обновит исторические максимумы, но частично восстановится может, если в ближайшие годы ДВМП покажет заинтересованность к дивидендным выплатам. Потенциал может составить 30% годовых. FESH

Юнипро – продолжает наращивать объем генерации электроэнергии, также есть вероятность возобновления дивидендных выплат, что может стать существенным триггером роста котировок, кроме того, положительное влияние оказывает рост стоимости на электроэнергию, большой объем кэша и отличный баланс компании, тем не менее есть дивидендных выплат и инфраструктурные риски, поэтому инвестиции в Юнипро несут в себе повышенные риски. Потенциальная доходность может составить более 40% годовых в течение 2 лет с учетом дивидендов в случае их возобновления. UPRO Астра – отличная компания роста, но рынок так сильно увлекся компаниями роста, а именно высокотехнологичными компаниями России, что за 1 год разогнал стоимость акций Астры на 64%, а с учетом дивидендов доходность инвесторов за год превысила 65%. Компания заявляла, что верхняя граница диапазона IPO – это справедливая оценка (они вышли по верхней границе). Если мы посмотрим динамику денежных потоков к аналогичному периоду прошлого года, то увидим, что прибыль Астры выросла всего на 21,6%, выручка росла сильнее – на 58,2%, но на мой взгляд, компания на данный момент практически не имеет потенциала роста. ASTR En+ – компания малого того, что сейчас находится в долговой яме, так еще и дивиденды от Норникеля минимальны или нулевые, а также динамика стоимости алюминия оставляет желать лучшего. С такими рисками премия должна быть существенная, а по факту потенциал составляет всего 20-22% годовых, что выглядит крайне непривлекательно для таких рисков. Кроме того, компания не платит дивиденды. ENPG Селигдар – компания выглядит нейтрально, как и его основной конкурент – Полюс. Дивидендная доходность компании низкая и она не может конкурировать с индексом Мосбиржи. Долг у компании высокий, платежеспособность 3,3х, кроме того, у Селигдара есть 3 выпуска золотых облигаций, которые нивелируют возможность роста денежных потоков в связи с ростом золота, так как рост золота приводит к росту долга и его стоимости. Потенциал компании около 15-16%, что выглядит непривлекательно. Кстати, в моей книге есть отдельная глава, посвящённая золотым облигациям и их анализу. SELG РусГидро – компания крайне слабая с самой большой долговой нагрузкой в секторе из основных компаний. Дивиденды низкие, а энергетика и генерация отличается именно высокими дивидендами. Потенциал компании около 22% годовых с учетом дивидендов, что выглядит немного лучше облигаций наивысшего рейтинга. Дивидендная доходность может составить около 9,1% годовых. HYDR Самолет – имеет низкую долговую нагрузку (с учетом денег на эксроу), дивиденды не определены и вероятнее всего будут оставаться низкими, ставки на высоких уровнях, доля ипотеки в продажах активно снижается, макроэкономическая ситуация на рынке недвижимости ухудшаются. Считаю компанию интересной для долгосрочной покупки, но с очень высокими рисками, так что на данный момент можно сделать выбор: взять облигации на 2 года с доходностью около 50% или взять акции компании с очень высокими рисками и потенциалом 25-30% годовых. SMLT Газпром нефть – отличная компания с низким чистым долгом, высокими дивидендами и потенциалом. Единственный минут – это низкая доля акций в свободном обращении. Дивидендная доходность может составить порядка 16,5%, потенциал с учетом дивидендов составит более 25% годовых. Держу ее в дивидендном портфеле. SIBN Акрон – компания с умеренным чистым долгом. Конъюнктура рынка удобрений сейчас для компании менее благоприятная, чем была раньше, поэтому обновление исторических максимумов в акциях маловероятно в ближайшие годы, а с учетом роста долговой и налоговой нагрузки, компания выглядит непривлекательно. Акрон выглядит так, как будто он планирует уйти с публичного рынка. Потенциал отсутствует. AKRN Башнефть - компания с низким чистым долгом. Башнефть не сможет оправдать текущую высокую стоимость обыкновенных акций, но привилегированные акции выглядят намного привлекательнее с потенциальной доходностью 22% годовых с учетом дивидендов BANEP BANE