Сегежа – не ждите от меня каких-либо конкретных цифр, так как компания еще не рассказала о параметрах допэмиссия для сокращения долговой нагрузки. Чистый долг продолжает расти, платежеспособность 13х, то есть EBITDA не хватает даже на погашение процентов за полгода. Компания в долговой яме, а это значит, что допэмиссия неизбежна. По моим расчетам компания проведет допка не менее чем в 2,2х относительно текущего количества акций, но это приблизительные цифры. Ждем окончательных параметров и будем считать будущие денежные потоки на акцию. Сейчас можно сказать, что компания выживет, а это значит, что стоит в свой портфель рисковых облигаций добавить облигации Сегежи с очень высокой доходностью.
$SGZH
Ренессанс страхование – компания продолжает наращивать бизнес, сумма страховых премий растет, инвестиционный портфель растет, но инвестиционный результат негативно повлиял на чистую прибыль. Стоит отметить, что Ренессанс закрыл сделку по приобретению бизнеса «ВСК - Линия жизни», портфель размером около 12 млрд руб. состоит из продуктов накопительного и инвестиционного страхования, а также сделку по приобретению страховой компании «Райффайзен лайф» с инвестиционным портфелем в размере примерно в 20 млрд руб., портфель состоит из долгосрочных продуктов накопительного, инвестиционного, рискового и кредитного страхования, что может крайне положительно повлиять на будущие денежные потоки компании. Я повысила прогноз по акциям компании до 110 руб., тем не менее с учетом дивидендов 9,5-10,5% годовых компания может принести инвесторам около 17-18% годовых, что выглядит нейтрально.
$RENI
Софтлайн – компания активно наращивает бизнес через M&A-сделки, также объявила о выкупе акций, что удивительно для текущей долговой нагрузки 2,2х, видимо акции реально будут использованы для финансирования очередной M&A-сделки. Компания выглядит перспективно в долгосрок, но сейчас очевидно в ней повышенный риск из-за высокого долга и активных затрат на фоне высоких ставок. Потенциал компании порядка 15-16% годовых, а дивиденды могут составить около 2-3%.
$SOFL
Ашинский металлургический завод – компания имела отрицательный чистый долг, но сейчас это не так. У инвесторов и у меня остаются вопросы по целесообразности таких высоких выплат, лично я ожидала начало дивидендной истории в 2024 году, но не такие выплаты, которые практически равны активам компании. У меня нет целевой цены по компании на данный момент, будем ждать результаты 2024 года и только после этого можно будет сказать, что ждать дальше от компании.
$AMEZ
Циан – компания с большой долей кеша на счетах и отрицательным чистым долгом, но это весь позитив. IPO компания провела ради наживы, никаких инвестиций привлечёнными средствами после IPO не было сделано, то есть деньги пошли непонятно на что. Компания несет в себе инфраструктурные риски, и пока они есть, вряд ли стоит ждать дивиденды. Потенциал около 10% годовых с учетом возможных дивидендов в будущем, что выглядит крайне непривлекательно.
$CIAN